وتتغذى الزيادات على الديون في الأسواق الناشئة مثل الهند والصين، على الرغم من أن التضخم العنيد في الولايات المتحدة يفرض أيضاً ضغوطاً تصاعدية على تكاليف التمويل.
ارتفع الدين العالمي بنحو 1.3 تريليون دولار (1.2 تريليون يورو) في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، ليصل إلى مستوى قياسي جديد قدره 315 تريليون دولار (293.5 يورو)، وفقا لتقرير جديد صادر عن معهد التمويل الدولي (IIF).
وبعد ثلاثة أرباع متتالية من الانخفاض، استأنفت نسبة الدين العالمي إلى الناتج المحلي الإجمالي مسارها التصاعدي في الفترة من يناير/كانون الثاني إلى مارس/آذار.
وزعم معهد التمويل الدولي أن الأسواق الناشئة تقود هذا الاتجاه، حيث تأتي أكبر الزيادات من الصين والهند والمكسيك.
ورغم أن الأسواق الناضجة سجلت زيادات أقل، إلا أنها تتمتع بمستويات أعلى من المديونية مقارنة بالاقتصادات الناشئة.
يعتبر معهد التمويل الدولي الولايات المتحدة ومنطقة اليورو واليابان والمملكة المتحدة من الأسواق الناضجة.
وبالنسبة للاقتصادات المتقدمة فقط، تم تسجيل أكبر الزيادات في الديون هذا الربع في الولايات المتحدة واليابان، تليها أيرلندا وكندا. ولوحظت الانخفاضات في سويسرا وألمانيا.
ارتفاع أسعار الفائدة يرهق ميزانيات الدولة
وبالنظر إلى الديون حسب القطاع، فقد أدى الإنفاق الحكومي إلى ارتفاع المجاميع في الأسواق الناضجة في هذا الربع حيث ظلت أسعار الفائدة مرتفعة تاريخياً.
يمكن أن تؤدي المعدلات المرتفعة إلى زيادة ديون الدولة مع زيادة تكلفة الاقتراض على الحكومات، مما يؤدي إلى انخفاض ميزانيات الدولة.
ومع ذلك، أدى الأداء الأقوى في القطاعات الأخرى إلى تخفيف ديون الدولة في العديد من الاقتصادات المتقدمة، وفقا لمعهد التمويل الدولي.
“ظل إجمالي مستويات الدين في الأسواق الناضجة مستقرًا على نطاق واسع في الربع الأول، حيث عوض انخفاض ديون الأسر والشركات غير المالية الارتفاع المستمر في مديونية الحكومة والقطاع المالي.”
التوترات التجارية يمكن أن تغذي التضخم
وبالنظر إلى المستقبل، حذرت المجموعة أيضًا من أن الدين العالمي قد يتضخم بشكل أكبر بسبب “تزايد الاحتكاك التجاري والتوترات الجيوسياسية”.
وأشار التقرير على وجه التحديد إلى أن الصادرات الضخمة من التكنولوجيا الخضراء من الصين، والتي تغذي النزعات الحمائية في أوروبا، يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع الديون.
وإذا قررت أوروبا فرض تعريفات جمركية على المنتجات الصينية الضرورية للتحول الأخضر، فمن المرجح أن يؤدي هذا إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة والمحلية.
وقد يؤدي هذا بدوره إلى زيادة التضخم على نطاق أوسع، والذي يعززه أيضًا التدافع العالمي على المواد الخام المحدودة.
ومن مخاطر الديون الأخرى، وفقا لمعهد التمويل الدولي، أن التغيير في السياسة النقدية للاتحاد الأوروبي يمكن أن يعزز الدولار. وهذا يعني أن سداد الديون المقومة بالدولار سيكون أكثر تكلفة بالنسبة للبلدان.
وقال معهد التمويل الدولي: “إن التحول المفاجئ في السياسة … يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع الدولار الأمريكي، ويدفع المزيد من هروب رؤوس الأموال إلى الأصول الأمريكية، ويمارس ضغوطًا إضافية على الميزانيات العمومية للمقترضين غير الأمريكيين الذين لديهم ديون كبيرة بالدولار الأمريكي”.
دعوة للحكمة المالية
ويمكن دفع البلدان إلى المزيد من الديون بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، ولكن الأكوام الكبيرة من الديون تؤدي أيضًا إلى زيادة رسوم الفائدة، مما يعني أن الدول يمكن أن تجد نفسها عالقة في حلقة مفرغة.
في الشهر الماضي، دق صندوق النقد الدولي، مثله كمثل معهد التمويل الدولي، ناقوس الخطر بشأن أعباء الديون.
إعلانوحذرت المجموعة من أن “البلدان تحتاج إلى جهود حاسمة لحماية المالية العامة المستدامة وإعادة بناء الهوامش المالية”.
“وينبغي للحكومات أن تعمل على التخلص التدريجي من إرث السياسات المالية في فترة الأزمة، بما في ذلك دعم الطاقة، ومواصلة الإصلاحات للحد من ارتفاع الإنفاق مع حماية الفئات الأكثر ضعفا. وينبغي للاقتصادات المتقدمة التي تعاني من شيخوخة السكان أن تحتوي على ضغوط الإنفاق على الصحة ومعاشات التقاعد من خلال إصلاحات الاستحقاقات وغيرها من التدابير. “.
ومع إجراء أكثر من 50 دولة انتخابات مهمة خلال عام 2024، تميل الحكومات نحو سياسات خفض الضرائب وإنفاق الأموال.
وعندما يحاولون إرضاء الناخبين، يحذر صندوق النقد الدولي من أن صناع السياسات لا ينبغي لهم أن يغفلوا عن الأهداف الطويلة الأجل.
