آفاق النمو في الاتحاد الأوروبي قاتمة مع توقع تراجع التضخم بشكل أكبر

بعد الهروب بصعوبة من الركود في أواخر عام 2023، دخل اقتصاد الاتحاد الأوروبي عام 2024 بقوة أقل مما كان متوقعا، كما أكدت المفوضية الأوروبية في أحدث توقعاتها الاقتصادية لفصل الشتاء.

تسلط التوقعات الجديدة الضوء على توقعات النمو المخفضة لهذا العام، والتي من المتوقع الآن أن تصل إلى 0.9% في الاتحاد الأوروبي، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 1.3%، مع تعديل توقعات منطقة اليورو بالمثل إلى 0.8% من 1.2% سابقًا.

وتسلط المفوضية الضوء على أن الانتعاش التدريجي يلوح في الأفق في النصف الأخير من عام 2024، مدعومًا بتضاؤل ​​الضغوط التضخمية، والزيادة المتوقعة في الأجور الحقيقية، وسوق العمل القوي الذي يحفز الإنفاق الاستهلاكي.

ومن المتوقع حدوث انتعاش في عام 2025، مع نمو متوقع بنسبة 1.7% في الاتحاد الأوروبي، دون تغيير عن توقعات الخريف، و1.5% في منطقة اليورو، بانخفاض عن 1.6% السابقة.

ومن المتوقع أن يتراجع التضخم بسرعة أكبر مما كان متوقعا في السابق. من المتوقع أن ينخفض ​​مؤشر التضخم المنسق لأسعار المستهلك (HICP) في الاتحاد الأوروبي بشكل أسرع من 6.3٪ في عام 2023 إلى 3.0٪ في عام 2024، ثم ينخفض ​​​​إلى 2.5٪ في عام 2025.

وتعكس منطقة اليورو هذا الاتجاه، حيث من المتوقع أن تتباطأ معدلات التضخم من 5.4% في عام 2023 إلى 2.7% في عام 2024 و2.2% في عام 2025. وتم تعديل توقعات التضخم لعام 2024 لمنطقة اليورو بالخفض من 3.2%، في حين تم ترك عام 2025 دون تغيير. .

ومن المتوقع أن يحصل الاستثمار على دفعة من تحسن ظروف الائتمان والبدء المستمر في تنفيذ برنامج التعافي والقدرة على الصمود. ومن المتوقع أيضًا أن تعود التجارة، التي كان أداؤها ضعيفًا العام الماضي، إلى مستوياتها الطبيعية مع الشركاء الأجانب.

وعلى الرغم من بعض العلامات المشجعة، تظل المفوضية الأوروبية يقظة تجاه المخاطر الاقتصادية التي تلوح في الأفق، بما في ذلك الإلغاء التدريجي لخطط دعم الطاقة، والاحتكاكات الجيوسياسية المستمرة، والتصعيد المحتمل في صراعات الشرق الأوسط التي تؤثر على طرق التجارة في البحر الأحمر.

ويعزز انخفاض التضخم التوقعات بتخفيف السياسة النقدية

شهدت بداية عام 2024 إعلان بعض قطاعات السوق عن انخفاض أسعار الفائدة، مما يشير إلى تقلب محتمل في أحجام الإقراض المصرفي في الأشهر المقبلة، بعد عام من التباطؤ.

تقوم الأسواق بالفعل بتسعير تحول محتمل في السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB)، مع توقعات بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربع الثاني من عام 2024 وتخفيضات تراكمية تقترب من 200 نقطة أساس خلال الأفق المتوقع.

ومع ذلك، تحذر المفوضية من ارتفاع تقلبات أسعار الفائدة، مما يشير إلى أن الأسواق لا تزال تتصارع مع حالة من عدم اليقين حتى يلتزم البنك المركزي الأوروبي بمسار محدد نحو التيسير النقدي.

تواجه القوة الاقتصادية في أوروبا تحديات

ولا تزال مؤشرات المعنويات الاقتصادية في ألمانيا مثيرة للقلق، حيث وصلت أرقام شهر يناير إلى مستويات غير مسبوقة منذ أزمة كوفيد-19، مما يشير إلى ضعف النشاط الاقتصادي في النصف الأول من عام 2024.

وبعد انكماش الناتج بنسبة 0.3% في عام 2023، من المتوقع أن يشهد الاقتصاد الألماني فقط زيادة متواضعة بنسبة 0.3% في عام 2024، وهو تعديل هبوطي من 0.8% المتوقعة سابقًا في الخريف. ولا تزال التوقعات لعام 2025 ثابتة عند نمو قدره 1.2%.

ويمثل نقص العمالة عنق الزجاجة أمام النشاط الاقتصادي، في حين أن التعافي المدفوع بالتجارة غير مرجح أيضًا وسط ركود ديناميكيات التصدير والاستيراد. وعلى الجانب الأكثر تفاؤلاً، فقد تراجعت ظروف التمويل في السوق مؤخرًا، مع تسهيل توقعات استمرار التخفيف من خلال الإقراض المصرفي الذي يسهل الوصول إليه.

مسارات متباينة بين الدول الأعضاء

وفي عام 2024، من المتوقع أن تنمو جميع اقتصادات الاتحاد الأوروبي، على الرغم من أن التفاوتات ملحوظة. ومن المتوقع أن يشهد عدد من الاقتصادات الصغيرة زيادة في ناتجها المحلي الإجمالي بنسبة 2-3% في عام 2024، على عكس الاقتصادات الأكبر حجمًا، التي من المرجح أن تواجه المزيد من التحديات.

وتم تعديل توقعات النمو لفرنسا تنازليًا من التنبؤ الأولي بنسبة 1.2% لعام 2024 إلى 0.9%، مع تخفيض التوقعات لعام 2025 أيضًا بشكل طفيف إلى 1.3%. تم تخفيض التوقعات لإيطاليا في عام 2024 إلى 0.7٪، في حين ظلت التوقعات لعام 2025 دون تغيير. ظلت التوقعات الاقتصادية لإسبانيا لعامي 2024 و2025 كما هي.

وتتصدر مالطا تصنيفات النمو في منطقة اليورو بنسبة قوية تبلغ 4.6% في عام 2024 و4.3% في عام 2025، تليها قبرص وكرواتيا. وخارج منطقة اليورو، من المتوقع أن تقود رومانيا نمواً متوقعاً بنسبة 2.9% في عام 2024، في حين من المتوقع أن تشهد المجر أكبر نمو في عام 2025 بنسبة 3.6%.