مطلوب مساعدة على واجهة متجر في أوشن سيتي، نيوجيرسي، الولايات المتحدة، يوم الجمعة، 18 أغسطس 2023. تشير الاستطلاعات إلى أنه على الرغم من تباطؤ التضخم ومكاسب الوظائف، فإن الأمريكيين ما زالوا متشككين بشدة في تعامل الرئيس مع اقتصاد ما بعد الوباء. المصور: آل دراجو / بلومبرج عبر غيتي إيماجز
الدراجو | بلومبرج | صور جيتي
التضخم “سيكون دائما خطرا” في الولايات المتحدة بسبب التغيرات الهيكلية في سوق العمل، وفقا لنيلا ريتشاردسون، كبير الاقتصاديين في شركة معالجة الرواتب ADP.
في العام الماضي، مع خروج التضخم عن نطاق السيطرة في الاقتصادات الكبرى في أعقاب جائحة كوفيد-19، بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سلسلة من رفع أسعار الفائدة من شأنها أن تأخذ النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 0.25 إلى 0.5٪ في مارس 2022. إلى أعلى مستوى خلال 22 عامًا عند 5.25-5.5% في يوليو 2023.
قبل ذلك، ظلت أسعار الفائدة منخفضة لمدة عقد من الزمن حيث كانت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تتطلع إلى تحفيز اقتصاداتها في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
وفي حديثه لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC يوم الجمعة، قال ريتشاردسون إن السنوات العشر الماضية من النمو الاقتصادي الأمريكي كانت مدفوعة بانخفاض أسعار الفائدة حيث ركز صناع السياسة على إلغاء الركود في غياب الضغوط التضخمية.
وقالت: “كان هذا اقتصادًا مبنيًا على أسعار فائدة قريبة جدًا من الصفر لمدة 10 سنوات من التوسع الاقتصادي، وكان ذلك جيدًا لأن التضخم كان منخفضًا للغاية”.
“لكن الآن استيقظ التضخم، وإذا نظرت إلى الاتجاهات الديموغرافية، فستجد أن نقص العمالة لن يختفي. إنه يتحسن ولكن هذا تغير هيكلي في سوق العمل بسبب شيخوخة سكان الولايات المتحدة، لذا فإن ما يعنيه ذلك هو أن التضخم ستكون دائمًا مخاطرة، وسوف تدعم، وبالتالي فإن العودة إلى أسعار الفائدة الصفر أو بالقرب من أدنى مستوياتها سيكون من الصعب دعم الاقتصاد.
وأضاف ريتشاردسون أن “عجلات التدريب قد خرجت” عن الاقتصاد الأمريكي وأن الشركات والمستهلكين يتعين عليهم الآن “ركوب دراجة عادية”.
وعلى الرغم من المخاوف من الركود على خلفية النهج غير العادي الذي اتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية، فقد ظل الاقتصاد الأمريكي قوياً إلى حد مدهش. أوقفت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة دورة رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في سبتمبر وزادت بشكل حاد من توقعاتها للنمو الاقتصادي، وتتوقع الآن نموًا بنسبة 2.1٪ في الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.
وفي الوقت نفسه، يعود التضخم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وقد أظهر ضيق سوق العمل الذي يخشى بعض الاقتصاديين أنه يزيد من الضغوط التضخمية علامات على التراجع، على الرغم من أن البطالة لا تزال منخفضة نسبيًا مقارنة بالمقارنات التاريخية.
أظهر تقرير ADP الشهري يوم الأربعاء أن الرواتب الخاصة ارتفعت بمقدار 89.000 فقط في سبتمبر، أي أقل بكثير من تقديرات مؤشر داو جونز البالغة 160.000 وانخفاضًا من 180.000 المنقحة بالزيادة في أغسطس.
قدم هذا إشارة متناقضة لتقرير وزارة العمل في وقت سابق من الأسبوع الذي سجلت فيه فرص العمل قفزة مفاجئة في أغسطس، حيث ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ الربيع وعكس الاتجاه الأخير للانخفاض.
وستراقب الأسواق وصناع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة بحثًا عن مزيد من المؤشرات حول صحة سوق العمل الأمريكي.
وعلى الرغم من أن تقارير الوظائف كان يُنظر إليها تقليديا على أنها مؤشر متأخر، إلا أن ريتشاردسون أشار إلى أن العلاقة بين سوق العمل والسياسة النقدية تم إصلاحها خلال الدورة الحالية.
“أعتقد أن هناك حلقة من ردود الفعل لا تحظى بالتقدير الكافي. يقول الناس إن سوق العمل أو صورة الوظائف الجيدة متخلفة، لكن صورة الوظائف تغذي في الواقع سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالية، لذلك فهي لا تسير في اتجاه واحد فقط، بل هناك ردود فعل وأوضحت أن “الحلقة بينهما يمكن أن تتضخم هذه التأثيرات”.
“لم تعد هناك علاقة بسيطة. نحن في فترة معقدة من الاقتصاد العالمي، وليس فقط الولايات المتحدة، والإجراءات التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي تؤثر على سوق العمل ولكن العكس. لذلك لا يمكننا أن نقول فقط “أوه هذا هو متخلفة، ستة إلى تسعة أشهر من سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تظهر في سوق العمل – سوق العمل هو الذي يقود سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن.
