يجب على المستثمرين البحث عن ملاذات أكثر أمانًا في السوق مع وصول النشاط الاقتصادي إلى ذروته – والقطاعات الدفاعية، مثل الرعاية الصحية والمرافق، هي أفضل مكان لذلك، وفقًا لمورجان ستانلي. وكتب المحلل أندرو بوكر في مذكرة يوم الثلاثاء: “تشير البيانات الكلية الرائدة إلى أننا في بيئة سوق متأخرة الدورة كما هو الحال مع الأجزاء الداخلية لسوق الأسهم”. وللتعامل مع هذا السوق، أوصت الشركة بـ “حديد” من الأسهم الدفاعية التقليدية، وبعض فرص النمو المختارة والأسماء الدورية في أواخر الدورة. وقال بوكر: “تماشياً مع السابقة التاريخية، تفوق أداء هذه المجموعات على السوق الأوسع خلال نظام الدورة المتأخرة الحالي، والذي بدأ العام الماضي”، مضيفاً أن استراتيجية الاستثمار هذه يجب أن تقدم أداءً نسبياً صعودياً. من المؤكد أنه أوصى باتباع نهج انتقاء الأسهم، قائلاً إنه لا يزال هناك مستوى عالٍ من المخاطر الخاصة بالأسهم لكل من السوق بشكل عام والنمو الدفاعي والأسماء الدورية في أواخر الدورة. ألقِ نظرة أدناه على بعض الأسهم المفضلة لدى Morgan Stanley في بيئة النمو البطيء هذه. 1) الدفاعات التقليدية على الرغم من الأداء الضعيف منذ بداية العام حتى الآن مقابل السوق الأوسع، تظل الرعاية الصحية هي القطاع الدفاعي المفضل لدى مورجان ستانلي. الشركة، التي تفضل الشركات الكبيرة في القطاع، تنظر إلى المجموعة على أنها “متفوقة في الأداء في الدورة المتأخرة” نظرًا لخصائص نموها وتاريخها في الأداء المتفوق في فترات الدورة المتأخرة وأثناء انخفاض التضخم. وفقا لباوكر، فقد تحولت مراجعات أرباح القطاع إلى أعلى، ولا يزال التقييم النسبي جذابا، خاصة بالنسبة لأسماء التكنولوجيا الحيوية والأدوية، فضلا عن مقدمي خدمات الرعاية الصحية. تم تصنيف كل من الأسهم المدرجة على أنها ذات وزن زائد من قبل الشركة. يعد Walmart أحد أفضل اختياراته. ارتفعت الأسهم بنسبة 15٪ حتى الآن هذا العام، واستمرت في الارتفاع خلال هذا الربع. تتوقع الشركة أن يُظهر بائع التجزئة الضخم هذا نموًا متسارعًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، مع مكاسب مستمرة للأسهم مدفوعة بأعمال البقالة الأساسية وتوسيع الهامش من تدفقات الأرباح الناشئة وسلسلة التوريد. وسط الضغوط التضخمية، احتفظت أسعار وول مارت المنخفضة بالمستهلكين ذوي الدخل المنخفض واجتذبت المزيد من المتسوقين من ذوي الدخل المرتفع، الذين شكلوا ما يقرب من نصف مكاسب الشركة في سوق المواد الغذائية في الربع المالي الذي انتهى في يناير. اللعب الدفاعي المفضل الآخر هو شركة علوم الحياة Thermo Fisher Scientific. على الرغم من التحديات على المدى القريب، قال بنك مورجان ستانلي إنه يتوقع أن تدعم أساسيات الصناعة الجذابة على المدى الطويل عودة الشركة إلى النمو في نطاق 4٪ إلى 6٪ بمرور الوقت. خالفت شركة Thermo Fisher التوقعات يوم الأربعاء، مما أدى إلى انخفاض أسهمها إلى أدنى مستوى لها منذ عامين. وتتوقع أن يكون النصف الأول من عام 2024 أكثر تحديًا قبل أن تشهد نموًا معتدلًا في الإيرادات العضوية الأساسية في النصف الثاني. وقالت شركة Thermo Fisher إن إيراداتها المتعلقة بالوباء، والتي تشمل الاختبارات واللقاحات، من المرجح أن تكون بمثابة رياح معاكسة. ومع ذلك، فإن مورجان ستانلي متفائل بشأن السهم، قائلًا “إننا نرى أن TMO من بين أفضل الشركات في جميع أنحاء القطاع لدفع النمو فوق نظيراتها/السوق … نظرًا للجمع بين نموذج أعمال مرن ومتنوع وسجل تشغيلي قوي ، فريق (إدارة) الأفضل في فئته، يركز على الابتكار… وخيارية نشر رأس المال المضمنة.” وكانت شركة المشروبات Keurig Dr Pepper وشركة المرافق CenterPoint Energy وتاجر التجزئة بالجملة Costco من بين الأسماء الأخرى التي قامت بالخفض. 2) حدد فرص النمو تم تصنيف هذه الأسهم ذات النمو الدفاعي والمنخفض التقلب على أنها ذات وزن زائد من قبل محللي مورجان ستانلي، الذين يقولون إن هذه الشركات تقدم “توازنًا بين استقرار الأداء النسبي إلى جانب خصائص النمو الجذابة”. قامت كوستكو وبائع معجون الأسنان Colgate-Palmolive بوضع هذه القائمة مرة أخرى، حيث أبدى المحللون إعجابهم بقطاع السلع الاستهلاكية الأوسع لسجله الثابت للأداء المتفوق في الدورة المتأخرة والأداء الضعيف للمجموعة حتى الآن. وفقًا لأبحاث المستهلكين التي أجرتها الشركة، يظل الطلب قويًا على السلع الأساسية مثل البقالة والأدوات المنزلية، مما يفيد هذه الأسماء، بينما يستمر الطلب في الضعف في فئات الإنفاق التقديرية، مثل الملابس. ومع ذلك، تعتبر شركات الأغذية الاستهلاكية الشهيرة Yum Brands وMcDonald’s أسهم نمو على أساس قيمتها السوقية وتقلباتها. كلاهما في المنطقة الحمراء لهذا العام. تشمل الدفاعات الأخرى الموجهة نحو النمو أسماء الرعاية الصحية UnitedHealth Group و Eli Lilly. وأشار المحللون إلى أن تطورات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي تمثل فرصة لتطوير هذا القطاع. 3) الدورات الدورية في أواخر الدورة يمكن للعديد من شركات الطاقة – بما في ذلك ماراثون أويل، وفاليرو إنيرجي، وكونوكو فيليبس – أن تتألق في بيئة السوق في أواخر الدورة، وفقًا لمورجان ستانلي. قال ديفين ماكديرموت، محلل مورجان ستانلي، إنه من بين تغطية الشركة، تقدم ماراثون واحدًا من أعلى مستويات التدفق النقدي الحر وإجمالي عائدات العائدات مع توزيعات أرباح وعمليات إعادة شراء بنسبة 13٪ و10٪ على التوالي. وأضاف أن شركة كونوكو فيليبس، التي تقدم أيضًا توليدًا قويًا للأموال النقدية الأجنبية وعوائد نقدية للمستثمرين، لديها “عرض قيمة جذاب في بيئة أسعار السلع الأساسية الحالية” نظرًا للارتفاع الأخير في أسعار النفط. شركة نقل البضائع Knight-Swift Transportation هي شركة مفضلة أخرى. انخفضت الأسهم بنسبة 5.6٪ لهذا العام. قال المحلل رافي شانكر عن السهم: “KNX هي أفضل اختيار لدينا نظرًا لحجمها وتعرضها والتحسينات الهيكلية في (حمولة الشاحنة الكاملة) والمحفزات المميزة الحديثة من تكامل USX والتعرض (أقل من شحن حمولة الشاحنة)”. “ما زلنا نرى ربحية السهم العادية عند 4 دولارات (+ 1 دولار للاستحواذ على USX) أعلى بكثير مما يتم تسعيره حاليًا في السهم ونتوقع زيادة اهتمام المستثمرين مع دليل قاطع على حدوث دورة صعودية.” كما ضمت القائمة أيضًا شركة الدفاع العملاقة نورثروب جرومان وشركة Howmet Aerospace وDelta Airlines.
