إليك كل ما من المتوقع أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء

وكما كان الحال في كثير من الأحيان، فإن اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع لن يركز على ما يفعله صناع السياسة الآن بقدر ما يتعلق بما يتوقعون القيام به في المستقبل.

في الوقت الحالي، ليس هناك أي فرصة تقريبًا لأن يختار البنك المركزي الأمريكي رفع سعر الفائدة على الاقتراض. تقوم الأسواق بتسعير فرصة بنسبة 1٪ فقط لما سيكون الارتفاع الثاني عشر منذ مارس 2022، وفقًا لبيانات مجموعة CME.

لكن اجتماع هذا الأسبوع، الذي يختتم يوم الأربعاء، سيتضمن التحديث ربع السنوي لبنك الاحتياطي الفيدرالي حول ما يتوقعه لمجموعة من المؤشرات الرئيسية – أسعار الفائدة والناتج المحلي الإجمالي والتضخم والبطالة.

وهنا يكمن التشويق.

وإليك نظرة على ما يمكن توقعه.

لن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل سعر الفائدة الرئيسي على الأموال، والذي يحدد ما تفرضه البنوك من بعضها البعض مقابل الإقراض لليلة واحدة ولكنه يمتد أيضًا إلى العديد من أشكال الديون الاستهلاكية.

تاريخياً، وخاصة خلال حقبة الرئيس جيروم باول، لا يحب بنك الاحتياطي الفيدرالي مخالفة الأسواق، خاصة عندما تكون الترقب قوية في اتجاه واحد. يعد سعر الفائدة على الأموال بمثابة قفل للبقاء في النطاق المستهدف الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو أعلى مستوى له منذ أوائل القرن الحادي والعشرين.

ومع ذلك، هناك اعتقاد واسع النطاق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتأكد من أن السوق تعرف أنه لا ينبغي لها وضع افتراضات حول ما هو التالي.

“من المحتمل أن يكون هناك توقف هنا، ولكن هناك احتمال واضح أن يكون اجتماع نوفمبر، كما يقولون، اجتماعًا مباشرًا. لا أعتقد أنهم مستعدون للقول: لقد انتهينا الآن،” روجر فيرجسون. قال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في برنامج “Squawk Box” على قناة CNBC في مقابلة هذا الأسبوع.

وأضاف: “هذا هو الوقت المناسب لكي يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي بحذر شديد”. “لا ينبغي بأي حال من الأحوال أن يقولوا إننا انتهينا تمامًا، لأنني لا أعتقد أنهم يعرفون ذلك حقًا حتى الآن، وأعتقد أنهم يريدون أن يتمتعوا بالمرونة للقيام بشيء آخر إذا لزم الأمر”.

إحدى الطرق التي يستخدمها البنك المركزي لتوصيل نواياه هي من خلال مخطط النقاط، وهو عبارة عن شبكة تحدد بشكل مجهول توقعات الأعضاء الفردية بشأن أسعار الفائدة المقبلة.

سوف تبحث الأسواق عن تحولات طفيفة في النقاط لفهم الاتجاه الذي يرى المسؤولون أن الأمور تتجه إليه.

“أعتقد أنهم سيحافظون على هذا الانحياز نحو معدلات أعلى هناك ويشيرون إلى أنهم على استعداد لرفع سعر الفائدة على الأموال بشكل أكبر إذا بدأت البيانات في إظهار أن التضخم لا يتباطأ كما يتوقعون، أو إذا ظل سوق العمل ثابتًا. وقال جوس فوشر، كبير الاقتصاديين في مجموعة PNC للخدمات المالية: “إنها ضيقة للغاية”.

سيركز أحد المشاركين الرئيسيين في السوق على: النقطة المتوسطة “على المدى الطويل”، والتي ستكون في حالة الأربعاء هي التوقعات لما بعد عام 2026. وفي اجتماع يونيو، كان متوسط ​​التوقعات هو 2.5٪.

وقال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، إنه في حالة تحول هذا الارتفاع، حتى بمقدار ربع نقطة مئوية، فقد يكون ذلك إشارة “ضمنية” إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون راضيًا بالسماح للتضخم بالارتفاع عن هدفه البالغ 2٪ وربما اهتزاز الأسواق.

وقال “إننا نضع الأساس لإعداد عملائنا لأهداف التضخم التي نعتقد أنها سترتفع”.

يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي كل ربع سنة بتحديث ملخص التوقعات الاقتصادية، أو التوقعات الخاصة بالمعدلات والتضخم والناتج المحلي الإجمالي والبطالة. فكر في برنامج تعزيز الأداء باعتباره البنك المركزي الذي يضع مسارًا من فتات السياسة – وهو مسار، لسوء الحظ، غالبًا ما ترك شيئًا مما هو مرغوب فيه.

وعلى مدى السنوات العديدة الماضية بشكل خاص، كانت التوقعات خاطئة بشكل ملحوظ، حيث أخطأ مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في قراءة التضخم والنمو، الأمر الذي أدى إلى بعض التعديلات السياسية الجذرية التي أدت إلى إبقاء الأسواق في حالة من عدم التوازن.

في تكرار هذا الأسبوع، تتوقع الأسواق إلى حد كبير أن يُظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي ترقية حادة في توقعاته لشهر يونيو لنمو الناتج المحلي الإجمالي هذا العام، إلى جانب تخفيضات في توقعاته للتضخم والبطالة.

وقالت إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في مورجان ستانلي، يوم الثلاثاء في برنامج “Worldwide Exchange” على قناة CNBC: “سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي مضاعفة توقعاته للنمو تقريبًا”.

في حين أن SEP ونقطة المؤامرة سوف تجتذب أكبر قدر من الاهتمام، فإن التعديلات المحتملة في بيان ما بعد الاجتماع يمكن أن تكون أيضًا نقطة محورية.

واقترح زينتنر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يغير بعض توصيفاته للسياسة وكذلك وجهة نظره بشأن الاقتصاد. أحد التعديلات المحتملة من بيان يوليو يمكن أن يكون في الجملة، “عند تحديد مدى ثبات السياسة الإضافية الذي قد يكون مناسبًا لإعادة التضخم إلى 2% مع مرور الوقت، ستأخذ اللجنة في الاعتبار التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والتأخر في السياسة النقدية”. والتي تؤثر بها السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم والتطورات الاقتصادية والمالية.”

وقالت إن إزالة كلمة “إضافية” من شأنها أن ترسل إشارة إلى أن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يفكرون على الأقل في أنه لن تكون هناك حاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة.

والتغيير الثاني المحتمل هو أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإزالة كلمة “بشكل كبير” من الجملة، “تظل اللجنة منتبهة للغاية لمخاطر التضخم”. قد يشير هذا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح أقل قلقًا بشأن التضخم.

وقال زينتنر: “هذه تعديلات صغيرة جدًا لا ينبغي الاستخفاف بها، وستكون بمثابة خطوات صغيرة نحو إيقاف دورة المشي لمسافات طويلة”.

بعد إصدار البيان، ونقطة المؤامرة وسبتمبر، سوف يعتلي باول المنصة للرد على أسئلة الصحفيين، وهو الحدث الذي يستمر بشكل عام حوالي 45 دقيقة.

يستخدم باول المؤتمر لتضخيم ما قامت به اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالفعل. كما أنه في بعض الأحيان يكون لديه أسلوب مختلف إلى حد ما عما يخرج من الوثائق الرسمية، مما يجعل الأحداث غير متوقعة وربما تحرك السوق.

تراهن الأسواق على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى دورة رفع أسعار الفائدة، وخصص فرصة بنسبة 30٪ فقط لزيادة سعر الفائدة في نوفمبر. وإذا فعل الرئيس أي شيء لتحرير السوق من هذه المشاعر، فسيكون ذلك ذا معنى.

ومع ذلك، يتوقع زينتنر أن يتماشى البنك المركزي مع تفكير السوق.

وقالت: “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى هنا”. “إنهم لا يعرفون ذلك بعد.”