ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.
التشعب هو كلمة الصيف. أو أنها كلمة الصيف بين المستثمرين، على الأقل.
من ملاحظات المحللين إلى مكالمات الأرباح إلى شبكة CNN القصص الخاصة، المصطلح الذي يصف فكرة تقسيم شيء ما إلى فرعين أو جزأين، يظهر في كل مكان.
وذلك لأن المحللين يعتقدون أنه يصف المناخ الاقتصادي الغريب في البلاد الولايات المتحدة الآن.
لا يزال الأشخاص في الطرف العلوي من مقياس الدخل منفتحين محافظهم ل العشاء بالخارج والأفلام والإجازات والسلع الفاخرة باهظة الثمن.
لكن بيانات الاحتياطي الفيدرالي تظهر أن 80% من الأسر الأمريكية لديها أموال نقدية أقل متاحة لإنفاقها الآن مقارنة بعام 2019. وأولئك الذين يكسبون أقل يشعرون بوطأة ذلك.
باختصار: الأثرياء يحافظون على استمرارية الاقتصاد في الوقت الحالي، لكن الوقود آخذ في النفاد.
في الوقت نفسه، أظهرت الأسواق انقسامها الخاص: الأسهم الضخمة مثل Nvidia تتقدم للأمام بينما تتخلف الشركات الصغيرة عن الركب. عادة ما ينظر المستثمرون إلى الأسواق الرغوية على أنها نذير شؤم.
تحدث قبل الجرس مع سكوت رين، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في Wells Fargo، حول كلمة اللحظة وما تعنيه بالنسبة للاقتصاد والأسواق في المستقبل.
تم تحرير هذه المقابلة من أجل الطول والوضوح.
قبل الجرس: كان الأسبوع الماضي غريبًا بالنسبة للأسواق. ماذا يحدث هنا؟
سكوت رين: لقد كان أسبوعًا غريبًا لأن الكثير من البيانات الاقتصادية جاءت أفضل من المتوقع. أعتقد أننا في إطار زمني حساس للغاية حيث ما هو جيد للاقتصاد هو سيء للسوق بسبب آثار بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لقد كنت موجودًا منذ فترة طويلة، ما يقرب من 40 عامًا، وليس هناك مرات كثيرة ستشهد فيها زيادات في أسعار الفائدة بهذا الحجم (السابق) خارج بنك الاحتياطي الفيدرالي حيث لا يوجد ركود. وبينما أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قام بعمل رهيب من خلال ترك أسعار الفائدة منخفضة للغاية لفترة طويلة جدًا، أعتقد أنهم قاموا بعمل جيد جدًا هنا. والطريقة التي يمكنهم بها الاستمرار في القيام بعمل جيد هي عدم خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا.
لقد حصلنا على تخفيضين في أسعار الفائدة لهذا العام ثم تخفيضًا واحدًا للعام المقبل. نعتقد أنك ستشهد انخفاض التضخم إلى أقل من 3% في أواخر الصيف وأوائل الخريف، وهذا سيعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي فرصة لخفض التضخم. لكنني أعتقد أن السرد القائل بأن الأخبار الاقتصادية الجيدة ليست بالضرورة جيدة للسوق هو أمر ساري المفعول في الوقت الحالي.
الأمر كله يرجع إلى التضخم، وبينما ينفق أعلى 20٪ من الأمريكيين على مقياس الدخل الأموال كما لو أنها أصبحت عتيقة الطراز، هناك الكثير من الأشخاص في الطبقات الدنيا الذين يعانون. قد ترتفع معنويات المستهلكين قليلاً كما حدث يوم الجمعة، لكن خلال الأشهر الستة المقبلة لا أستطيع أن أرى تحسناً كبيراً في الثقة.
لقد ذكرت هذا التقسيم الطبقي – والذي يشار إليه غالبًا بالتشعب. يبدو أن التشعب هو الكلمة الطنانة في الصيف.
أنا أكره هذه الكلمة، لكني أستخدمها أيضًا. إنها كلمة يعلق عليها السوق ثم كل ما تفعله هو سماع هذه الكلمة. ولكنه صحيح. لديك الطبقة العليا من أصحاب الأجور مقابل الطبقة الدنيا، ولديك أيضًا أسهم ذات رأس مال كبير تقتل رؤوس الأموال الصغيرة.
هذا ما يحدث الآن، وبالتالي فإن التشعب هو الكلمة التي نحن عالقون بها.
لماذا يلفت هذا التفاوت بين المستهلكين انتباه المحللين الآن؟
أخبرني خبراء الاقتصاد لدينا أنه على مدى العامين الماضيين على وجه الخصوص، كان الإنفاق التقديري منحرفًا بالفعل نحو الحد الأعلى من مقياس الدخل. لكن خبراء الاقتصاد لدينا يقولون إن الإنفاق التقديري في أعلى المستويات لن يكون قادراً على الاستمرار في دفع الاقتصاد إلى الحد الذي وصل إليه.
لقد استفاد الأشخاص الموجودون في المستويات الدنيا من مقياس الدخل من 401 (ك) وخطوط ملكية منازلهم، وكانوا يستخدمون بطاقات الائتمان. لكنني أعتقد أن هذا يقترب من نهايته، ولذلك أتوقع تباطؤًا في الإنفاق الاستهلاكي. حتى في القمة، أصبح المستهلكون أكثر انتقائية قليلاً.
أعتقد بالتأكيد أننا سنرتفع بنسبة تزيد عن 4٪ من حيث معدل البطالة. أعتقد أننا سنحصل على القليل من الدعم هنا في وتيرة إنفاق المستهلكين، حتى على الخدمات.
هل رأيت انقسامًا بين المستهلكين ذوي الدخل المرتفع والمنخفض مثل هذا من قبل؟ ماذا حدث؟
وعادة ما ينتهي بالركود. الأمر كما هو الحال في الأسهم: عادةً عندما تصل إلى قمة كبيرة في السوق، فإن حفنة من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة هي التي تنقلك إلى هناك. هذا هو الحال مع المستهلكين، حيث ينقلنا كبار المنفقين في أعلى طبقة الأجور إلى اقتصاد قوي.
لكنني أعتقد أن أحد الاختلافات التي ربما قللنا من شأنها هو حجم تأثير كل هذا الإنفاق بالعجز المالي الذي تقوم به الحكومة. وهذا ما أبقى الاقتصاد مستمرا. فقط انظر حولك، هناك العديد من المطارات قيد الإنشاء، وهناك طرق قيد الإنشاء في كل مكان. هذه وظائف مرتفعة الأجر، ونحن نعلم أن الأمريكيين الذين لديهم أموال في جيوبهم، سوف ينفقونها.
قبل عامين، كنا نعتقد أنه سيكون هناك ركود. من الواضح أنه لم يحدث ذلك، ولكن سيكون هناك المزيد من التباطؤ في الاقتصاد.
أعتقد عادةً أن الأمر سينتهي بالركود، ولكن مع كل هذا الإنفاق بالاستدانة الذي يحدث، يبدو أنه سينتهي بالتباطؤ.
أخبرني المزيد عن التشعب الذي تراه في الأسواق.
إذا فكرت مرة أخرى في الدورات الست أو الثماني الأخيرة، عندما تخرج من التباطؤ أو الركود، في منتصف الطريق تقريبًا خلال التباطؤ، تبدأ الشركات الصغيرة في التفوق في الأداء. من الموثوق حقًا أنهم يتفوقون في الأداء خلال العامين الأولين من الدورة الجديدة. لست متأكدًا من أن هذا سيحدث هذه المرة لأن ميزانياتهم العمومية وتدفقاتهم النقدية ليست قوية. إنهم بحاجة إلى الائتمان، ومن الصعب الحصول على الائتمان كما أنه أكثر تكلفة.
أعتقد أنه في مرحلة ما، كما تعلمون، دعنا نقول في النصف الثاني من عام 2025 عندما يكون من المرجح أن يكون الاقتصاد العالمي أفضل، فمن المحتمل أن نشهد القليل من النمو الأفضل للشركات الصغيرة هنا في الولايات المتحدة، لكنني أعتقد لست متأكدًا من أنها ستكون بالقدر الذي نمت به في الدورات الماضية. وبينما أتطلع إلى الأمام خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، فإنه من الصعب بالنسبة لي أن أتصور أن الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة بدأت في تحقيق مكاسب على الأسهم الكبيرة.
جمعت شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها إيلون موسك 6 مليارات دولار أخرى من المستثمرين، بما في ذلك أصحاب رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون وأمير سعودي، مما رفع قيمتها إلى 24 مليار دولار، حسبما ذكرت زميلتي آنا كوبان.
ومن بين المستثمرين الذين قدموا التمويل في الجولة الثانية سيكويا كابيتال، وأندريسن هورويتز، والأمير السعودي الوليد بن طلال، حسبما أعلنت شركة xAI في منشور على مدونة يوم الأحد.
كتب ماسك، الذي أسس شركة xAI في يوليو من العام الماضي، يوم الإثنين على موقع X أنه سيكون هناك “المزيد للإعلان عنه في الأسابيع المقبلة”، وأن قيمة الشركة الناشئة تبلغ 18 مليار دولار قبل الحصول على التمويل الجديد.
وقالت شركة xAI في منشورها إن الأموال الجديدة سيتم استخدامها لنقل “المنتجات الأولى للشركة إلى السوق، وبناء بنية تحتية متقدمة، وتسريع البحث وتطوير التقنيات المستقبلية”.
هذا التمويل يجعل الشركة منافسًا محتملاً لـ OpenAI، مجموعة أبحاث الذكاء الاصطناعي التي تقف وراء برنامج الدردشة Chatbot الشهير ChatGPT. يعد ” ماسك ” أحد مؤسسي شركة OpenAI، لكنه استقال من منصبه كرئيس مجلس الإدارة قبل ست سنوات، ويرجع ذلك جزئيًا إلى خلافات حول اتجاه الشركة.
في نوفمبر، أعلنت شركة xAI أنها تعمل على تطوير روبوت محادثة يعمل بالذكاء الاصطناعي يسمى “Grok” لبعض مستخدمي X، منصة الوسائط الاجتماعية المعروفة سابقًا باسم Twitter والتي يمتلكها Musk أيضًا. وقال الملياردير في منشور على موقع X في ذلك الوقت إن جروك تم تدريبه من خلال “الوصول في الوقت الفعلي” إلى المعلومات الموجودة على الموقع.
وتضاعف الصين خطتها للهيمنة التكنولوجيات المتقدمة للمستقبل من خلال إنشاء أكبر صندوق استثمار حكومي لأشباه الموصلات على الإطلاق، وفقًا للمعلومات التي نشرتها وكالة تديرها الحكومة.
تم إنشاء الصندوق بقيمة 47.5 مليار دولار في الوقت الذي تفرض فيه الولايات المتحدة قيودًا شاملة على تصدير الرقائق وتكنولوجيا الرقائق الأمريكية. في محاولة لخنق طموحات بكين، حسبما ذكرت زميلتي لورا هي.
ومن خلال استثمارات من ستة من أكبر البنوك المملوكة للدولة في البلاد، بما في ذلك البنك الصناعي والتجاري الصيني وبنك التعمير الصيني، يؤكد الصندوق مساعي الزعيم الصيني شي جين بينغ لتعزيز مكانة الصين كقوة عظمى في مجال التكنولوجيا.
ومن خلال خريطة الطريق “صنع في الصين 2025″، حددت بكين هدفا للصين لتصبح رائدة عالمية في مجموعة واسعة من الصناعات، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي، والجيل الخامس من الاتصالات اللاسلكية، والحوسبة الكمومية.
أحدث وسيلة للاستثمار هي المرحلة الثالثة لصندوق الاستثمار في صناعة الدوائر المتكاملة الصيني. تم تأسيس “الصندوق الكبير”، كما هو معروف، رسميًا في بكين يوم الجمعة، وفقًا لنظام نشر المعلومات الائتمانية للمؤسسات الوطنية.
