لماذا تفوق الاقتصاد الأمريكي على الدول الغنية الأخرى؟

ليست كل حالات التعافي من الجائحة متساوية.

أغنى العالم اتخذت الاقتصادات مسارات متباينة في التعافي من الآثار المدمرة لفيروس كورونا (كوفيد-19).

في وقت حيث تؤثر قوى وأزمات متعددة ــ الحروب، والتوترات الجيوسياسية، وتوابع الوباء المستمرة، والتضخم المرتفع وتكاليف الاقتراض الباهظة ــ على النمو العالمي، لم تكن هناك سوى نقاط مضيئة قليلة.

والاقتصاد الأمريكي هو واحد منهم. الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة ونما الاقتصاد بنسبة ملحوظة بلغت 5.2% في الربع الثالث، متفوقاً على الصين، التي ظلت لفترة طويلة محرك النمو العالمي.

وقال إينيس ماكفي، كبير الاقتصاديين العالميين في جامعة أكسفورد للاقتصاد، لشبكة CNN: “لقد تفوق أداء الولايات المتحدة بالفعل مقارنة بالدول الأخرى خلال العام الماضي”.

وقد تفوقت الولايات المتحدة على الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة واليابان وكندا وغيرها من الاقتصادات المتقدمة هذا العام.

وفي الشهر الماضي، أصبحت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، ومقرها باريس، أحدث هيئة حكومية دولية لرفع مستوى توقعاته للنمو في الولايات المتحدة هذا العام والعام المقبل، في حين خفض التوقعات بالنسبة للدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو.

وجاء ذلك في أعقاب تحركات مماثلة من قبل صندوق النقد الدولي ومقره واشنطن في أكتوبر.

ويتوقع صندوق النقد الدولي الآن أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.1% هذا العام و1.5% في عام 2024 – أي أكثر من ضعف معدلات النمو المتوقعة لاقتصاد المملكة المتحدة ومتقدمًا بفارق كبير عن منطقة اليورو، التي من المتوقع أن تنمو بنسبة 0.7% هذا العام و1.2%. العام القادم.

تتمثل التفسيرات المباشرة للثروات المتباينة للاقتصادات الأكثر تقدما في العالم في الاختلافات في أسعار الطاقة، والتحفيز في عصر الوباء، وعبور أسعار الفائدة الأعلى.

ولكن هناك أيضًا عوامل هيكلية طويلة المدى تلعب دورًا في هذا الاختلاف، مما يمنح الولايات المتحدة اليد العليا. ومع ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بمعدل أبطأ بكثير في الأشهر الأخيرة من العام مع تضاؤل ​​المدخرات الناجمة عن الجائحة وبقاء تكاليف الاقتراض عند أعلى مستوياتها منذ 22 عاما.

وقالت كلير لومبارديلي كبيرة الاقتصاديين في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية للصحفيين الأسبوع الماضي إن تأثير الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة العام الماضي كان المحرك الرئيسي للفجوة بين اقتصادات الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.

وكان معدل التضخم في أوروبا أعلى منه في الولايات المتحدة لأن المنطقة، بما في ذلك المملكة المتحدة، مستوردة صافية للطاقة. تعرضت اقتصادات المملكة المتحدة ومنطقة اليورو بشكل كبير للارتفاع في أسعار الغاز الطبيعي الذي أعقب الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا في فبراير 2022، مما دفع فواتير الطاقة للأسر والشركات إلى مستويات قياسية.

وقال بريستون كالدويل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة Morningstar Research Services: “النفط سلعة عالمية، لكن الغاز الطبيعي مجزأ إقليميا”. «على الرغم من ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي (في الولايات المتحدة)، فقد ارتفعت أعلى بكثير في أوروبا، وقد انخرطوا في جميع أنواع التقنين. وكان لذلك تأثير كبير على الإنتاج، وبعض ذلك لا يزال قائما”.

وشعرت ألمانيا بالقوة الكاملة لصدمة الطاقة بسبب قطاع التصنيع الضخم لديها واعتمادها على الغاز الروسي في ذلك الوقت. وانكمش الناتج في أكبر اقتصاد في أوروبا بشكل طفيف في الربع الثالث ويتوقع عدد من الاقتصاديين الآن حدوث ركود فني، يعرف بأنه ربعين متتاليين من انخفاض الإنتاج.

السياسة المالية والنقدية

وبينما قام المسؤولون على ضفتي الأطلسي بتشغيل صنابير التحفيز المالي لحماية اقتصاداتهم من تأثير مرض فيروس كورونا 2019 (كوفيد 19)، فعلت الولايات المتحدة ذلك على نطاق أوسع بكثير.

هذا الدعم الحكومي السخي، بما في ذلك الديون وتأجيل السداد، إلى جانب أنماط الاستهلاك المتغيرة و”طفرة إعادة التمويل” وسط أسعار فائدة منخفضة تاريخياً للمساعدة في ملء خزائن الأميركيين.

المدخرات المتراكمة خلال الوباء وقال كارستن برزيسكي، الرئيس العالمي لأبحاث الاقتصاد الكلي في البنك الهولندي آي إن جي، إن الاقتصاد سمح للمستهلكين الأمريكيين بمواصلة الإنفاق على الرغم من ارتفاع الأسعار. وقد عوض ذلك التأثير السلبي للتضخم على الاستهلاك، المحرك الرئيسي للاقتصاد الأمريكي.

ولكن يمكن أن يكون هناك بعض الجوانب السلبية لكل هذا التبذير.

لقد استخدم الأميركيون حصائلهم بشكل مفرط خلال العامين الماضيين، في حين ظلت حسابات الادخار في بلدان أخرى على حالها نسبياً. وقال ماكفي من أكسفورد إيكونوميكس إن ذلك يمكن أن يخلق بقعًا من الضعف أمام الولايات المتحدة للمضي قدمًا.

بالإضافة إلى ذلك، ولم تشعر الولايات المتحدة بعد بالتأثير الكامل لأسعار الفائدة المرتفعة. عادةً ما يتعين على حاملي الرهن العقاري والمقترضين من الشركات إعادة التمويل بشكل أقل تكرارًا في الولايات المتحدة مقارنة بالدول الأخرى، مما أدى إلى استغراق السياسة النقدية وقتًا أطول للتنفيذ الاقتصاد، ماكفي وأضاف.

من النادر أن ينافس معدل نمو الاقتصاد الأمريكي نظيره الصيني. حقق ثاني أكبر اقتصاد في العالم بداية قوية لهذا العام بعد الخروج من قيود كوفيد على مدى ثلاث سنوات. لكن الانتعاش تلاشى في الربع الممتد من أبريل إلى يونيو وسط ضعف الإنفاق الاستهلاكي والتراجع المستمر في العقارات وضعف الطلب العالمي على السلع المصنعة في الصين.

البلاد بدا الاقتصاد وكأنه قد “يتوقف تمامًا” خلال الصيف، وفقًا لجوليان إيفانز بريتشارد، كبير الاقتصاديين الصينيين في كابيتال إيكونوميكس.

وقال يوم الثلاثاء خلال مؤتمر صحفي عبر الإنترنت مع الصحفيين والمستثمرين، إنه استعاد بعض الزخم في الأشهر الأخيرة، مع تحسن ثقة الأسر وتسارع مبيعات التجزئة.

كما أن التسارع الناشئ في الإنفاق الحكومي لدعم الاقتصاد سوف “يقدم بعض الدعم”. وأضاف إيفانز بريتشارد أن الانكماش المستمر في قطاع العقارات الضخم في البلاد والضعف المحتمل في الصادرات، التي ظلت حتى الآن “مرنة”، سوف يؤثران على النمو.

“نعتقد أنه بحلول نهاية العام المقبل سيتباطأ الاقتصاد مرة أخرى.”

وفي علامة أخرى على التوقعات القاتمة لثاني اقتصاد في العالم، وضعت وكالة موديز الصين تحت المراقبة لخفض التصنيف الائتماني يوم الثلاثاء، مما خفض التوقعات بشأن ديونها الحكومية إلى “سلبية” من “مستقرة”.

وتتوقع وكالة التصنيف أن يتباطأ معدل النمو السنوي للصين إلى 4% في كل من عامي 2024 و2025، ومتوسط ​​3.8% سنويا من 2026 إلى 2030. وبالمقارنة، في العقد الذي سبق الوباء، نما الاقتصاد الصيني بنسبة 7.7% سنويا في المتوسط. ، بحسب بلاك روك.

من ناحية أخرى، من المتوقع أن تنمو الهند بنسبة 6.3% هذا العام والعام المقبل، وفقًا لصندوق النقد الدولي، مما يجعلها أسرع الاقتصادات الرئيسية نموًا في العالم – ومنافسًا صاعدًا لجارتها.

على الرغم من أن الأداء القوي للاقتصاد الأمريكي تحدى التوقعات، إلا أن الاقتصاديين يعتقدون أنه من غير المرجح أن يستمر.

بدلا من ذلك، الاقتصاد ومن المتوقع أن يشهد تباطؤًا متواضعًا في هذا الربع وخلال العام المقبل. ويتوقع كالدويل من مورنينج ستار معدلات نمو سنوية، وهي المفضلة في الولايات المتحدة، أقل من 1% خلال الربعين الثاني والثالث.

وقال: “هذا يعني الدخول إلى منطقة منخفضة، ولكن ليس منطقة سلبية، وليس منطقة ركود”. “أود أن أقول إن الركود ممكن، لكنه ليس حالتي الأساسية.”

وفي الوقت نفسه، حذر العديد من الرؤساء التنفيذيين للبنوك الكبرى، بما في ذلك جين فريزر من سيتي جروب والرئيس التنفيذي لجيه بي مورجان تشيس جيمي ديمون، من أن الاقتصاد الأمريكي قد يجد نفسه قريباً على أساس أقل ثقة.

لكن الصورة تبدو أكثر إشراقا في الأمد الأبعد، وقد تعمل على تعزيز التفوق الأميركي على أوروبا في الأعوام المقبلة.

ومن الممكن أن يجذب قانون خفض التضخم الذي أقره الرئيس جو بايدن، والذي من المقرر أن يوجه 369 مليار دولار نحو مشاريع الطاقة النظيفة، المزيد من الاستثمارات إلى الولايات المتحدة، التي تعد بالفعل واحدة من أفضل الأماكن لجمع رأس المال على مستوى العالم.

وفي الذكاء الاصطناعي وحده، بلغ الاستثمار التراكمي لرأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة ما يقرب من 450 مليار دولار على مدى العقد الماضي، وفقا لبيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. وهذا أكثر من ضعف الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في الصين وما يقرب من 10 أضعاف ذلك في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة.

وقال أندرو كينينجهام، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في كابيتال إيكونوميكس، إن تركيز شركات التكنولوجيا المبتكرة والالاستيعاب السريع للتكنولوجيات الجديدة ساعدا الولايات المتحدة على تحقيق مكاسب إنتاجية قوية، خاصة بالمقارنة مع أوروبا والمملكة المتحدة.

ومع استعداد الولايات المتحدة، وفقًا لكينينجهام، لتحقيق أقصى استفادة من التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي، فإن هذه الفجوة يمكن أن تتسع.