كانت أسهم شركات التكنولوجيا Magnificent 7 جزءًا كبيرًا من الارتفاع الاستثنائي في السوق الأمريكية. ولكن هناك مجموعة منافسة من الشركات تدفع الأسهم الأوروبية إلى آفاق جديدة مع عوائد أفضل، من خلال بعض المقاييس.
وشكلت تلك الشركات الإحدى عشرة، التي أطلق عليها اسم “جرانولا”، 60% من المكاسب التي حققها مؤشر الأسهم الأوروبي القياسي على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية. لقد تفوقوا بشكل طفيف على Magnificent 7 على مدى فترة أطول، وفقًا لـ Goldman Sachs.
جرانولاس – وهو اختصار صاغه البنك في عام 2020 لوصف أكبر الشركات في أوروبا من حيث القيمة السوقية في ذلك الوقت – تضم جلاكسو سميث كلاين، وروش، وASML، ونستله، ونوفارتيس، ونوفو نورديسك، ولوريال، وLVMH، وأسترازينيكا، وSAP، وسانوفي.
وكتب محللو جولدمان ساكس في مذكرة في وقت سابق من هذا الشهر سلطت الضوء على مكاسبهم الضخمة: “إنها جزء كبير من السبب وراء الأداء الجيد للأسهم الأوروبية على الرغم من الناتج المحلي الإجمالي الباهت”. وقد أشادوا “بنمو أرباح الشركات القوي، وانخفاض التقلبات، والهوامش المرتفعة (و) المستقرة، والميزانيات العمومية القوية”.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تمتع المستثمرون في Granolas بعائد إجمالي – يشمل مكاسب أسعار الأسهم وأرباح الأسهم – بنسبة 65٪ في المتوسط، وهو أعلى قليلاً من 64٪ التي قدمها Magnificent 7، حسبما قال غيوم جايسون، محلل بنك جولدمان ساكس، لشبكة CNN يوم الثلاثاء.
في حساباته، قام جايسون بتعديل أداء كل سهم ليعكس وزنه في مؤشر Stoxx Europe 600 أو مؤشر S&P 500 بناءً على قيمته السوقية.
تعد عائلة Granolas مجموعة متنوعة تشمل قطاعات الرعاية الصحية والتكنولوجيا والغذاء والرفاهية. وهي مدرجة في جميع أنحاء فرنسا وألمانيا والدنمارك وسويسرا وهولندا والمملكة المتحدة، على عكس الشركات الكبرى السبعة، وجميعها شركات تكنولوجيا مدرجة في الولايات المتحدة.
ارتفعت أسهم Granolas، بمتوسط غير مرجح، بنسبة 18٪ تقريبًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية – أي أكثر من ضعف الزيادة البالغة 7.3٪ التي حققها المؤشر الأوروبي، وفقًا لحسابات CNN. وكانت الشركة صاحبة الأداء الأفضل هي شركة نوفو نورديسك، شركة الأدوية الدنماركية التي ارتفعت أسهمها بنسبة 65% خلال العام الماضي بفضل عقاقيرها الرائجة لإنقاص الوزن Ozempic وWegovy.
ويتوقع جولدمان ساكس أن تشكل جرانولاس “كل” نمو الإيرادات عبر الشركات في المؤشر الأوروبي في السنوات المقبلة.
ومع ذلك، قد يكون نجاح عائلة جرانولاس بمثابة سلاح ذو حدين بالنسبة للأسواق الأوروبية.
ويقول فيليب لولور، المدير الإداري لأبحاث الأسواق في شركة Wilshire Indexes، إن أدائها المتميز “أثار مسألة تأثيرات التركيز” في سوق الأوراق المالية في المنطقة.
وبعبارة أخرى، فإن المستثمرين – كثير منهم يستثمرون بشكل سلبي من خلال الصناديق المتداولة في البورصة – سيستمرون في ضخ الأموال في الشركات الكبرى البالغ عددها 11 شركة على حساب الشركات الأصغر، حسبما قال لشبكة CNN. وأشار إلى أن أدوات الاستثمار السلبي غالبا ما تخصص مبالغ أكبر للأسهم التي تهيمن على المؤشر الذي تتبعه.
الجرانولا تمثل 20% من القيمة المجمعة لجميع الشركات الـ 600 في مؤشر Stoxx Europe، في حين تمثل Magnificent 7 ما يقرب من 30٪ من قيمة مؤشر S&P 500.
وقال لولور: “مع امتصاص المزيد والمزيد من الأموال إلى الأسواق من خلال وسائل سلبية، فإن ذلك يشجع المزيد والمزيد من الأموال على الانزلاق إلى الأسهم الكبيرة”، مضيفًا أن نجاح عائلة جرانولاس سيصبح بهذه الطريقة “نبوءة ذاتية التحقق”.
واعترف بنك جولدمان ساكس، في مذكرته في وقت سابق من هذا الشهر، أيضًا بأن عائلة جرانولاس “ستستفيد من التحول الهيكلي نحو الاستثمار السلبي”.
ويشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نفس التركيز، مع ارتفاع غير مسبوق في أسهم التكنولوجيا – يغذيه حماس المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي – متجاوزا بقية السوق بهامش واسع.
ارتفع المؤشر بأكثر من 6% حتى الآن هذا العام، ولكن عندما تكون جميع الأسهم فيه متساوية الوزن، فإن المؤشر القياسي يرتفع بنسبة 2.3% فقط.
في العام الماضي، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 24.2%، لكن نسخته ذات الأوزان المتساوية ارتفعت بنسبة 11.6% فقط. وكتب محللو دويتشه بنك في مذكرة: “كانت هذه هي المرة الأولى منذ عام 1998 التي يتجاوز فيها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسخته ذات الوزن المتساوي بأكثر من 10 نقاط مئوية”.
