نما إجمالي التعويضات المدفوعة للعمال الأمريكيين بوتيرة أسرع من المتوقع في الربع الأخير، مما يشير إلى الزخم المستمر في سوق العمل.
أفادت وزارة العمل يوم الثلاثاء أن مؤشر تكلفة التوظيف ارتفع بنسبة 1.1٪ في الربع الثالث. وهذه وتيرة أسرع من المكاسب البالغة 1٪ المسجلة في الربع الثاني.
وتقدم نمو الأجور بوتيرة صحية بلغت 1.2% في الفترة من يوليو إلى سبتمبر، متسارعة من ارتفاع الربع السابق بنسبة 1%، مما ساهم في انتعاش نمو التعويضات الإجمالي. وفي الوقت نفسه، لم يتغير نمو الفوائد خلال نفس الفترة.
مقارنة بالعام السابق، ارتفعت الأجور والمزايا بنسبة 4.3٪ في الربع الثالث، وهي وتيرة أبطأ من الزيادة السنوية البالغة 4.5٪ في الربع الثاني ومعدل الربع الأول بنسبة 5٪.
وتؤكد هذه الأرقام مرونة سوق العمل في الولايات المتحدة وسط أعلى أسعار الفائدة منذ 22 عاما، وهو ما يمثل صداعا محتملا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، المكلف بإدارة التضخم. ومن الممكن أن يساهم نمو الأجور في بعض الضغوط التصاعدية على الأسعار، لكن الاقتصاديين يناقشون مقدار مكاسب أجور العمال التي تغذي التضخم في نهاية المطاف.
أظهر تحليل من موقع الوظائف ZipRecruiter أن أسعار المستهلكين ارتفعت بشكل أسرع من أجور القطاع الخاص من الربع الأول من عام 2020 حتى الربع الثالث من هذا العام: ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 18.2٪، مقابل نمو التعويضات بنسبة 16٪.
“تشير بيانات الاتحاد الأوروبي لائتمان الصادرات إلى أن نمو الأجور في معظمه كان أبطأ من التضخم، لذا فإن الذيل يحرك الكلب، وليس العكس، حيث أن التضخم هو الذي يرفع الأجور، وليست الأجور هي التي تدفع التضخم،” جوليا بولاك، وقال كبير الاقتصاديين في شركة ZipRecruiter لشبكة CNN:
تختلف مكاسب الأجور أيضًا حسب الصناعة. وأظهر تحليل ZipRecruiter أيضًا أن نمو تعويضات عمال الإنتاج ارتفع بنسبة 21.4%، متجاوزًا أسعار المستهلكين؛ بينما بالنسبة لعمال الخدمات، بلغ نمو الأجور 15.2٪.
وقال بولاك: “قد يكون هذا أحد الأسباب التي تجعل الكثير من الأميركيين يشعرون بالتشاؤم بشأن الاقتصاد، على الرغم من أن العديد من الإحصاءات الرئيسية وردية للغاية”. “هذا لأنه عندما تنظر إلى نمو الأجور لمجموعة ثابتة من الناس، فإنه كان أبطأ من الزيادة في المتوسط العام.”
أضاف أصحاب العمل 336 ألف وظيفة في سبتمبر، وهي أقوى زيادة منذ يناير، في حين ظل معدل البطالة عند مستوى منخفض بلغ 3.8٪ في ذلك الشهر. ولا تزال الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة عند مستويات منخفضة تاريخيا، وتستمر فرص العمل في تقليص عدد العاطلين عن العمل الذين يبحثون بنشاط عن عمل بالملايين. من المقرر أن تصدر الأرقام الحكومية حول مكاسب الوظائف والفتحات ومعدل البطالة في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
لكن الاقتصاديين يتوقعون على نطاق واسع أن يتباطأ النمو، بما في ذلك التوظيف، في الأشهر المقبلة. ومن المتوقع أن يساعد ارتفاع تكاليف الاقتراض ومعايير الإقراض الأكثر صرامة من البنوك واستئناف سداد القروض الطلابية على تهدئة الاقتصاد. علاوة على ذلك، قد يؤدي إغلاق الحكومة المحتمل الشهر المقبل إلى تعكر مزاج الأميركيين.
ويفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، لكن المستثمرين يراهنون بأغلبية ساحقة على أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة عند أعلى مستوى لها منذ 22 عامًا خلال اجتماع السياسة الذي يستمر يومين، والذي بدأ يوم الثلاثاء. إن رهانات المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف مرة أخرى في ديسمبر أقل بكثير، عند حوالي 68٪، وفقًا لأداة CME FedWatch.
إن التوقعات بأن الاقتصاد سوف يضعف – بعد أن توسع بمعدل سنوي قوي بلغ 4.9٪ في الربع الثالث – تمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي مساحة كافية لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة هذا الأسبوع.
وبينما تعد بيانات الأجور عاملاً مهمًا بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي عند مناقشة تحركات السياسة، فإن البنك المركزي لا ينظر إلى الأجور بمعزل عن غيرها.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، لبلومبرج قبل بضعة أشهر: “لا يمكنك قول أي شيء عن الأجور حتى تعرف فعليًا ما يحدث فيما يتعلق بالإنتاجية”.
ومن الممكن أن يكون نمو الأجور قويا بالفعل من دون إثارة التضخم ــ ما دامت الإنتاجية بنفس القوة أو حتى أقوى. وارتفعت إنتاجية العمل في الولايات المتحدة، التي تقاس بإنتاج الموظف في الساعة، بنسبة 3.5% في الربع الثاني، وهي أكبر زيادة لها منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.
ومع بقاء العمال في وظائفهم لفترة أطول، قالت بولاك من ZipRecruiter إنها تتوقع أن تستمر الإنتاجية في التوسع. وستصدر وزارة العمل بيانات الإنتاجية للربع الثالث في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
المشكلة في بيانات الإنتاجية، وفقًا للخبراء الاقتصاديين، هي أنها شديدة التقلب وتخضع لمراجعات كبيرة. لكنه لا يزال عنصرا حاسما عند تقييم تأثير نمو الأجور على التضخم.
“الشيء الآخر فيما يتعلق بالأجور هو أنها ليست مؤشرا رئيسيا للتضخم. وقال جولسبي: “إنهم ينظرون إلى الوراء”. “إذا كنت تريد أن تعرف ما إذا كنت تتغلب على التضخم، فاذهب وراقب التضخم.”
