ملاحظة المحرر: اشترك في النشرة الإخبارية لقناة CNN “في الوقت نفسه في الصين”، والتي تستكشف ما تحتاج إلى معرفته حول صعود البلاد وكيفية تأثيره على العالم.
لقد كان أسبوعًا متقلبًا لتداول الأسهم في البر الرئيسي للصين وهونج كونج.
وانخفضت مؤشرات السوق الرئيسية يوم الاثنين، مما رفع خسائرها منذ بداية العام إلى ما بين 7% و10%، وواصلت مسيرة طويلة بقيمة 6 تريليون دولار بدأت في عام 2021.
بعد ذلك، وبعد سلسلة من التدخلات غير العادية والإعلان من قبل المسؤولين الصينيين القلقين، انتعش مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ لينهي الأسبوع مرتفعًا بنسبة 4.2%، في حين سجل مؤشر شنغهاي شنتشن CSI300 مكاسب أسبوعية بنسبة 2%.
هل يمثل هذا الارتفاع نهاية لانهيار السوق الذي دام ثلاث سنوات في البلاد؟ ويقول المحللون ليس بعد. إن عدداً كبيراً من المشاكل الاقتصادية – بما في ذلك التراجع القياسي في العقارات، والانكماش، والديون، وانخفاض معدل المواليد، وتقلص القوى العاملة – لم تختف بعد، وسوف تحد من المكاسب على المدى الطويل.
وقال محللو نومورا يوم الخميس: “على مدى الـ 48 ساعة الماضية، أعلنت الصين عن سلسلة من الإجراءات لدعم اقتصادها وأسواقها المالية”. “نعتقد أن هذه الإجراءات من المرجح أن تؤدي إلى استقرار معنويات سوق الأسهم ويمكن أن تدعم حتى ارتفاعًا مريحًا في الأسهم الصينية، نظرًا للتقييمات المنخفضة للغاية، ووضع المستثمرين الخفيف للغاية، والأسواق المفرطة في البيع من الناحية الفنية.”
وتواجه الصين عددًا لا يحصى من المشاكل الاقتصادية، بما في ذلك ارتفاع مستويات الديون وتدهور التركيبة السكانية. كما أدى تحول بكين نحو السياسات التي تحركها الأيديولوجية إلى تخويف الشركات والمستثمرين الأجانب وتوتر العلاقات مع الولايات المتحدة.
وبدون إحراز تقدم في معالجة بعض هذه التحديات العميقة الجذور، فمن المرجح أن يظل المستثمرون على الهامش وسوف تستمر الأسواق في الانجراف.
وأضاف المحللون: “من أجل الارتفاع المستمر في الأسهم الصينية، نعتقد أن الصين ستحتاج إلى معالجة جوهر هذه المخاوف (في الغالب قضايا قطاع العقارات والتوترات بين الولايات المتحدة والصين)”.
الإجراءات التي اتخذتها بكين هذا الأسبوع وكانت تعزيزات سوق الأسهم مفاجئة لأنها تمثل تحولا سريعا عن الأسبوع السابق، عندما بدد رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ الآمال في اتخاذ تدابير تحفيزية كبيرة في خطاب ألقاه في دافوس بسويسرا. ولكن هذا كان من قبل تراجعت الأسهم.
يوم الثلاثاء، ذكرت بلومبرج أن السلطات الصينية تدرس إصدار أمر للشركات المملوكة للدولة باستخدام الأموال المحتفظ بها في حسابات خارجية لشراء أسهم تصل قيمتها إلى 2 تريليون يوان (282 مليار دولار).
وبعد يوم واحد، وفي خطوة غير مسبوقة، قال المنظمون إنهم يدرسون تقييم أداء رؤساء الشركات المملوكة للدولة على أساس قيمتها في سوق الأسهم.
وقال متحدث باسم لجنة مراقبة وإدارة الأصول المملوكة للدولة إن هذه الخطوة تهدف إلى توجيه المديرين التنفيذيين “لإيلاء المزيد من الاهتمام” لأسعار أسهم شركاتهم واستخدام “أساليب مثل زيادة الحيازات وإعادة شراء الأسهم لتحقيق الاستقرار في توقعات السوق”. للصحفيين في بكين.
وفي اليوم نفسه، تعهد لي يونزي، مدير الإدارة الوطنية للتنظيم المالي التي تم إنشاؤها مؤخرًا، في مؤتمر مالي دولي في هونغ كونغ بمواصلة فتح صناعتها المالية التي تبلغ قيمتها 64 تريليون دولار أمام المستثمرين الدوليين.
وبعد ساعات، أعلن بان قونغ شنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، بشكل غير متوقع أن البنك المركزي سيخفض حجم النقد المطلوب من البنوك الاحتفاظ به كاحتياطيات، وهو ما يمكن أن يوفر تريليون يوان (141 مليار دولار) من السيولة طويلة الأجل. إلى الاقتصاد.
وقال محللو بنك نومورا: “كل هذه الإجراءات كانت غير متوقعة ومن المحتمل أن تكون ناجمة عن الهزيمة الكبيرة التي شهدتها أسواق الأسهم في الآونة الأخيرة”، مضيفين أن الإجراءات الأقوى كان من المرجح أن يتبعوا.
نجحت التدابير. وبحلول نهاية يوم الخميس، ارتفع مؤشر HSI لمدة ثلاثة أيام على التوالي، مرتفعًا بنسبة 8.4%. ارتفع مؤشر CSI300 بنسبة 4٪ خلال نفس الفترة.
في الأيام السبعة حتى 24 يناير، سجلت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تتبع الأسهم الصينية تدفقات كبيرة بلغت 12.6 مليار دولار، وفقًا لمسح أجراه سيتي لمديري الصناديق العالمية. وخلال الأسبوع السابق، تدفق 2.3 مليار دولار من تلك الأموال.
تصميم بكين على دعم أسواق الأسهم وقال محللون من شركة إينودو إيكونوميكس يوم الجمعة إن الشركة كانت ناجحة ويمكن أن تستمر المكاسب.
“قد يستمر ارتفاع الأسهم لبضعة أرباع، خاصة إذا وقالوا: “(ذلك) يؤدي إلى قيام المستثمرين الأجانب بإعادة تقييم موقفهم الذي يعاني من نقص شديد في الصين”.
ومع ذلك، ظل المستثمرون يهربون من الأسهم الصينية على مدى فترة أطول بكثير بسبب قلقهم بشأن الآفاق الاقتصادية للبلاد.
أظهر مسح أجراه بنك HSBC يوم الجمعة أنه اعتبارًا من يناير، شهد البر الرئيسي للصين ستة أشهر من التدفقات الخارجية المتتالية، حيث قام المستثمرون المؤسسيون الأجانب ببيع ما مجموعه 30 مليار دولار من الأسهم المدرجة في بورصات البر الرئيسي الصيني.
وقال ريموند يونج، كبير الاقتصاديين لمنطقة الصين الكبرى في ANZ Research: “لا نعتقد أن حزمة إنقاذ السوق (في الأيام الأخيرة) يمكن أن تغير الأساس الاقتصادي، أي ضعف الطلب الكلي”.
ويطارد الانكماش الاقتصاد الصيني، الذي ظل يعاني من الأسعار الضعيفة لعدة أشهر. وتواجه البلاد احتمال الدخول في حلقة مفرغة حيث يؤدي انخفاض الطلب إلى انخفاض الاستثمار، وانخفاض الإنتاج، وانخفاض الدخل، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب.
“استراتيجية الانكماش بالجملة مثل تلك (في) وقال يونج إن نهاية عام 2015 مطلوبة لتجنب انكماش الأسعار المؤكد، في إشارة إلى سلسلة من إجراءات التحفيز التي تم تنفيذها على مدى عدة أشهر لدعم الاقتصاد. وتضمنت عدداً من المبادرات الهادفة إلى إنعاش شراء المنازل.
ووصف إجراءات الإنقاذ المعلنة هذا الأسبوع بأنها “مجزأة” و”رد فعلية”، قائلا إنها لن تكون كافية لإصلاح المشاكل الاقتصادية على المدى الطويل.
