ويشعر بنك جولدمان ساكس بثقة متزايدة في أن الاقتصاد الأمريكي سوف يلتزم بالهبوط الناعم الذي تصور كثيرون أنه يكاد يكون من المستحيل تحقيقه.
في تقرير بحثي نُشر ليلة الاثنين، خفض بنك جولدمان ساكس احتمالاته المقدرة لحدوث ركود في الولايات المتحدة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة إلى 15٪ فقط.
وهذا يتماشى بشكل أساسي مع المتوسط التاريخي لفرصة الركود في أي سنة معينة. كما أنها أقل أيضًا من التوقعات السابقة لبنك وول ستريت البالغة 20٪ وأقل بكثير من توقعاتها البالغة 35٪ في مارس مع اندلاع الأزمة المصرفية.
وأشار التقرير الذي يحمل عنوان “صيف الهبوط الناعم” إلى سلسلة من المؤشرات الاقتصادية المشجعة بشأن التضخم وسوق العمل التي تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي سوف يتجنب الركود الذي يغذيه الاحتياطي الفيدرالي والذي يخشاه الكثيرون.
إن كبح التضخم دون دفع الاقتصاد إلى الركود هو ما يسمى “الهبوط الناعم”، وهو أمر لم يحققه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلا مرة واحدة خلال الستين عاما الماضية.
وكتب جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين الأميركيين في بنك جولدمان ساكس، في التقرير: “نحن نختلف بشدة مع فكرة أن السحب المتزايد من “التأخر الطويل والمتغير” للسياسة النقدية سيدفع الاقتصاد نحو الركود”. “في الواقع، نعتقد أن التأثير الناجم عن تشديد السياسة النقدية سيستمر في الانخفاض قبل أن يختفي تمامًا بحلول أوائل عام 2024.”
وأضاف هاتزيوس أن بنك جولدمان ساكس واثق بشكل متزايد من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “انتهى” من رفع أسعار الفائدة مع ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ الأجور وتراجع التضخم.
لقد اضطر الاقتصاديون في وول ستريت إلى تأجيل أو حتى إلغاء توقعاتهم للركود بشكل متكرر مع إثبات الاقتصاد مرونته.
يقول جولدمان ساكس إنه “أكثر تفاؤلا إلى حد كبير” من معظم المتنبئين. ولا يزال إجماع خبراء الاقتصاد في بلومبرج يدعو إلى احتمال حدوث ركود بنسبة 60%.
كتب هاتزيوس أن أدوات تتبع الناتج المحلي الإجمالي مثل نموذج الناتج المحلي الإجمالي الخاص ببنك أتلانتا الفيدرالي، والذي يدعو إلى نمو مزدهر بنسبة 5.6٪ في الربع الثالث، من المحتمل أن “يبالغ في تقدير الزخم الحقيقي للاقتصاد”. وأضاف أن النمو من المرجح أن يتباطأ في الربع الرابع مع استئناف مدفوعات القروض الطلابية وارتفاع معدل الرهن العقاري مما يضر بالإسكان.
وقال هاتزيوس: “لكننا نتوقع أن يكون التباطؤ ضحلاً وقصير الأمد”.
وأشار بنك جولدمان ساكس إلى نمو الوظائف “القوي” وارتفاع الأجور الحقيقية (المعدلة حسب التضخم)، وهو ما من شأنه أن يسمح للدخل الحقيقي المتاح “بالتسارع” في العام المقبل.
وبعبارة أخرى، سوف تنمو شيكات الرواتب بشكل أسرع من الأسعار، مما يمنح المستهلكين القدرة على الاستمرار في الإنفاق. وهذا أمر بالغ الأهمية في الاقتصاد حيث الإنفاق الاستهلاكي هو المحرك الرئيسي للنمو.
أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس، الذي صدر أواخر الأسبوع الماضي، أن التوظيف لا يزال قويا، على الرغم من تباطؤه عن الوتيرة الكبيرة التي شهدها في وقت سابق من التعافي بعد الوباء.
وبينما قفز معدل البطالة من 3.5% إلى 3.8% في أغسطس، قال هاتزيوس إن جولدمان ساكس “غير مهتم” بالزيادة لأنها “مدفوعة بالكامل” بزيادة المعروض من الأشخاص الذين يبحثون عن عمل.
“تقرير الوظائف لشهر أغسطس لا يمكن أن يكون أفضل بكثير،” قال كبير الاقتصاديين لدى Moody’s Analytics كتب مارك زاندي الجمعة على X، المعروف سابقا باسم تويتر. “يحتوي التقرير على هبوط ناعم مكتوب في كل مكان.”
