قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعهم لصنع السياسة في مارس إن التضخم من المرجح أن يستمر في التباطؤ هذا العام، وفقًا لمحضر الاجتماع الصادر يوم الأربعاء، لكن البعض ما زالوا يشعرون بالقلق من احتمال أن يظل التضخم مرتفعًا بشكل عنيد.
وقد تفاقمت هذه المخاوف الآن، على الأقل في وول ستريت، مما يعني أن أسعار الفائدة قد تظل أعلى لفترة أطول إذا لم تتحرك الأسعار.
وبينما لاحظ مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي “أن تقدمًا كبيرًا قد تم إحرازه خلال العام الماضي” على الرغم من قراءات التضخم المخيبة للآمال لشهري يناير وفبراير، أشار البعض أيضًا “إلى أن الزيادات الأخيرة في التضخم كانت واسعة النطاق نسبيًا”، حسبما جاء في المحضر.
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي عند أعلى مستوى له منذ عقدين للاجتماع الخامس على التوالي الشهر الماضي، عند نطاق 5.25-5.5٪. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن صناع السياسات يريدون رؤية المزيد من الأدلة على أن التضخم يتجه نحو هدفهم البالغ 2٪.
لكن تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء يشير إلى أن الوصول إلى هذا الهدف سيظل رحلة مضطربة.
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 3.5٪ في مارس مقارنة بالعام السابق، بارتفاع كبير عن 3.2٪ في فبراير وأعلى من توقعات الاقتصاديين البالغة 3.4٪. وعلى أساس شهري، قفزت أسعار المستهلكين بنسبة 0.4% في مارس، وهو ما يتجاوز التوقعات أيضًا. وكان ارتفاع أسعار الغاز والرهون العقارية والإيجارات المرتفعة هي السبب وراء القراءة الأكثر سخونة من المتوقع.
تراجعت الأسهم يوم الأربعاء بعد صدور التقرير مع ارتفاع عوائد السندات. كما انخفضت احتمالات أن يتم التخفيض الأول لسعر الفائدة في يونيو بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، وفقًا للعقود الآجلة. قام بنك جولدمان ساكس بتأجيل دعوته لخفض سعر الفائدة الأول إلى يوليو من يونيو، ويتوقع بنك أوف أمريكا الآن خفض سعر الفائدة في يونيو مع “ثقة منخفضة”.
وقال رونالد تمبل، كبير استراتيجيي السوق في لازارد، في مذكرة يوم الأربعاء: “إن احتمال خفض سعر الفائدة الفيدرالي في يونيو انخفض بشكل ملموس اليوم”. “من الصعب تفسير ثلاثة أشهر من تضخم الخدمات القوي بشكل مدهش، وتشير إلى أن قوة الطلب يمكن أن تدعم التضخم المرتفع في الولايات المتحدة، مما يحد من قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة.”
ووفقاً لمحضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، أشار المسؤولون عموماً إلى أنهم “واصلوا توقع عودة التضخم إلى 2% في الأمد المتوسط”. ويتوقع الاقتصاديون أن يصل تباطؤ نمو الإيجارات إلى مقاييس التضخم. وقال باول إنها مسألة وقت فقط حتى يحدث ذلك، لكن ذلك لم يحدث بعد. كما أدت تكاليف التأمين إلى ارتفاع معدلات التضخم.
وفي العام الماضي، تباطأ التضخم بشكل كبير بفضل تحسن ظروف جانب العرض، مثل زيادة القوى العاملة بسبب الهجرة، وسلاسل التوريد الأكثر كفاءة. ويبقى أن نرى ما إذا كان جانب العرض سيستمر في دفع التضخم إلى الانخفاض هذا العام أو ما إذا كان ضعف الطلب الاستهلاكي واحتمال ارتفاع معدلات البطالة سيلعبان دورًا أكبر.
يظل توقيت التخفيض الأول لأسعار الفائدة يمثل قضية رئيسية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لأن هناك عواقب اقتصادية إذا خفض البنك المركزي في وقت مبكر جدًا – أو إذا خفض سعر الفائدة بعد فوات الأوان. ولهذا السبب ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من البيانات قبل تقديم أي استنتاجات حول الاقتصاد، بما في ذلك ما إذا كان التضخم قد توقف بالفعل. لكن الوقت أمر بالغ الأهمية، حيث مرت ثلاثة أشهر بالفعل من نمو التضخم المفاجئ.
وكثيراً ما يقول باول إن الطريق إلى خفض معدل الفائدة إلى 2% من المرجح أن يكون طريقاً وعراً، وقد كان كذلك بالفعل. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي إن قراءات التضخم المخيبة للآمال في بداية العام ربما كانت بسبب “عوامل موسمية”، لكن لم يتفق جميع صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي على هذا التقييم خلال اجتماع مارس، قائلين إن “الزيادات الأخيرة في التضخم أدت إلى كانت واسعة النطاق نسبيًا، وبالتالي لا ينبغي استبعادها باعتبارها مجرد انحرافات إحصائية”، وفقًا للمحضر.
