يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بنفوذ كبير على الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية. ولكن هناك شيء واحد لا تملكه: القدرة على رفع أسعار الفائدة إلى المستوى الدقيق الذي تريده.
كيف يمكن لذلك ان يحدث؟ ألا يتحكم الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة؟
في الواقع، لا، لا يحدث ذلك.
في حين أنك ربما قرأت أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي صوتوا لرفع أسعار الفائدة أو خفضها أو إبقاءها ثابتة بعد اجتماع السياسة النقدية، فإن ما صوتوا عليه بالفعل هو النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
يحدد هذا النطاق الإجراءات التي سيتخذها البنك المركزي خلف الكواليس من خلال استخدام ميزانيته العمومية التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات دولار للتأثير على تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد في كل شيء بدءًا من القروض العقارية إلى القروض التجارية.
وإليك كيفية عمل كل ذلك:
تهدف السياسة النقدية إما إلى تقييد الاقتصاد أو تحفيزه، اعتمادًا على ما إذا كان التضخم مرتفعًا جدًا أو أن التوظيف منخفض جدًا. ويحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي إبطاء الاقتصاد لمكافحة التضخم المرتفع منذ حوالي عام ونصف الآن من خلال سلسلة من رفع أسعار الفائدة.
الأداة الرئيسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي – سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – هو سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك التجارية على بعضها البعض عند إقراض احتياطيات البنك الفائضة، وهي الحد الأدنى النقدي الذي يتعين على المؤسسة المالية أن تكون في متناول اليد ويتم حسابه كنسبة مئوية معينة من إجمالي البنك. الودائع.
ويتراوح سعر الإقراض القياسي لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي حالياً بين 5.25 و5.5%، وهو الأعلى منذ 22 عاماً.
احتياطيات البنك، المتوقفة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أو المخزنة في البنك الخزائن مطلوبة لتلبية احتياجات المودعين في حالة الطلب غير المتوقع على عمليات السحب، ويمكن تحويلها بسهولة إلى نقد. البنوك تقرض بعضها البعض هذه الاحتياطيات لأنها طريقة سريعة لنقل الأموال النقدية من بنك إلى آخر.
على سبيل المثال، إذا أراد أحد البنوك في كاليفورنيا تحويل أموال إلى بنك في فلوريدا، فيمكن لبنك كاليفورنيا بسهولة أن يصدر تعليمات إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتحرك الاحتياطيات من حسابه في البنك المركزي إلى حساب بنك فلوريدا، وها هو، يتم تحويل الأموال بسرعة بين عشية وضحاها وإتاحتها للبنك.
ويدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الفائدة على احتياطيات البنوك. يساعد هذا المعدل، الذي يحدده مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي على تنفيذ النطاق المستهدف المرغوب فيه لأنه يضع حدًا أدنى لسعر الفائدة الذي ستكون البنوك على استعداد لقبوله لإقراض البنوك الأخرى.
على سبيل المثال، إذا دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الفائدة على احتياطيات البنوك، فهذا يعني أن البنوك يمكنها كسب المزيد من المال من خلال الاحتفاظ بالأموال بدلاً من إقراضها. لذلك، ستطالب البنوك بأسعار فائدة أعلى لإقراض بعضها البعض. وهذا يعني أنه سيتعين على البنوك فرض أسعار فائدة أعلى على القروض التي تقدمها للمستهلكين والشركات.
يحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأموال اللازمة لدفع فوائد البنوك على الاحتياطيات من خلال تداول سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بشكل رئيسي.
ومن أجل خفض المعروض من احتياطيات البنوك، يبيع بنك الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة في محفظته، مما يتسبب في انخفاض احتياطيات البنوك في النظام المصرفي بالتساوي، كما أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي في كتاب نشر العام الماضي.
وقال “مع وجود عدد أقل من الاحتياطيات المتاحة، فإن السعر الذي دفعته البنوك لاقتراض الاحتياطيات من بعضها البعض ارتفع بشكل طبيعي، كما يعتزم (الاحتياطي الفيدرالي)”.
ولخفض سعر الفائدة على الأموال، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفعل العكس: يلتهم بنك الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة، ويزيد من المعروض من احتياطيات البنوك في النظام، وبالتالي يخفض سعر الإقراض القياسي للبنك المركزي.
وبعد رفع سعر الفائدة على الأموال 11 مرة منذ مارس/آذار 2022، أحرز بنك الاحتياطي الفيدرالي تقدما كبيرا في إبطاء التضخم المرتفع منذ عقود، والذي اندلع في عام 2021 نتيجة لصدمات العرض والطلب الناجمة عن الوباء.
ومع ذلك، يظل التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وسوف يستمر البنك المركزي في استخدام أداة السياسة المجربة والحقيقية إلى أن يتم إنجاز المهمة. ويتوقع المستثمرون تخفيض أسعار الفائدة في الربع الأول من العام المقبل.
يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير للسياسة النقدية لهذا العام لمدة يومين هذا الأسبوع، مع الإعلان عن أسعار الفائدة المقرر يوم الأربعاء في الساعة 2 ظهرًا بالتوقيت الشرقي، يليه مؤتمر صحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
– ساهمت إليزابيث بوتشوالد من سي إن إن في إعداد هذا التقرير.
