الرئيس السابق دونالد ترامب على وشك تحقيق مكاسب مالية كبيرة – على الورق على الأقل.
وطالما أن سعر سهم مجموعة Trump Media & Technology Group لم ينهار بشكل مذهل قبل جرس الإغلاق يوم الثلاثاء، فإن ترامب في طريقه للحصول على 36 مليون سهم أخرى بصفته مالك شركة Truth Social.
وهذا الإنجاز في طريقه لتحقيقه بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء.
على الرغم من أن شركة Trump Media تخسر أموالاً وأن شركة Truth Social صغيرة جدًا، إلا أن قيمة الأسهم الجديدة التي من المقرر أن يحصل عليها ترامب ستقدر بحوالي 1.3 مليار دولار بالأسعار الحالية.
كانت ثروة ترامب الصافية في رحلة متقلبة منذ أن أنهت شركة التواصل الاجتماعي الخاصة به صفقتها للطرح العام في أواخر الشهر الماضي. الرئيس السابق هو المساهم المهيمن في الأسهم التي يطلق عليها اسم “الأسهم الميمية على المنشطات”.
على الرغم من أن سعر سهم Trump Media قد انخفض إلى النصف منذ أن بلغ ذروته في 27 مارس، إلا أنه لا يزال يتداول بشكل مريح فوق المستويات التي من شأنها أن تؤدي إلى أحكام أداء معينة في اتفاقية الاندماج.
وفقًا لإيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصة، يمكن لشركة Trump Media إصدار أسهم إضافية للمساهمين قبل الاندماج مثل الرئيس السابق إذا كان متوسط السعر المرجح لحجم الدولار يساوي أو يتجاوز 12.50 دولارًا لأي 20 يوم تداول خلال أي فترة تداول مدتها 30 يومًا تبدأ في 25 مارس.
سيتم تحقيق الربح الكامل البالغ 40 مليون سهم إذا كان مقياس السعر هذا يساوي أو يتجاوز 17.50 دولارًا خلال نفس الإطار الزمني.
الثلاثاء يصادف 20ذ يوم التداول ولم يتم تداول سعر سهم Trump Media تحت مستوى 17.50 دولارًا في أي وقت منذ أن بدأت الساعة في 25 مارس.
قال مايكل أولروج، الأستاذ المساعد في كلية الحقوق بجامعة نيويورك: “يبدو من المؤكد تقريبًا بالنسبة لي أن شروط الربح سيتم استيفائها في هذه المرحلة، نظرًا لمدى ارتفاع سعر السهم”.
وتنص اتفاقية الاندماج على حصول ترامب على 90% من تلك الأسهم المربحة، أي ما يعادل 36 مليون سهم إضافي.
وهذا من شأنه أن يمنح ترامب حصة أكثر هيمنة تبلغ 114.75 مليون سهم، أي ما يعادل 65% من إجمالي الأسهم القائمة، وفقًا للإيداعات.
وبطبيعة الحال، يخضع سعر سهم Trump Media لتقلبات شديدة، مما يعني أن قيمة هذه الحصة يمكن أن تتأرجح بشكل كبير.
هناك أيضًا قيود عملية وقانونية من المحتمل أن تمنع ترامب من صرف هذا المخزون في أي وقت قريب.
وفقًا للإيداعات، فإن الأسهم المربحة التي يبدو أن ترامب في طريقه للحصول عليها تخضع لقيود الإغلاق التي تمنع المطلعين من البيع أو الاقتراض مقابل أسهمهم لعدة أشهر بعد إغلاق عملية الدمج.
حتى لو تمكن ترامب من الالتفاف على اتفاقية الإغلاق هذه، يقول الخبراء إنه سيكون من الصعب عليه عمليًا بيع جزء كبير من حصته دون التسبب في انهيار سعر السهم. بعد كل شيء، ترامب هو أكبر مساهم ورئيس مجلس الإدارة والمستخدم الأكثر شعبية في Truth Social.
على الرغم من تراجع سعر سهم Trump Media منذ ارتفاعه إلى 66 دولارًا الشهر الماضي، إلا أن الخبراء يحذرون من أن قيمته لا تزال مبالغ فيها بناءً على المقاييس الأساسية.
إحدى الطرق الشائعة لتقييم الأسهم هي مقارنة سعرها بالنسبة إلى إيراداتها.
يتم تداول متوسط أسهم وسائل التواصل الاجتماعي بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 10 أضعاف تقريبًا، وفقًا لما ذكره ماثيو كينيدي، كبير استراتيجيي الاكتتاب العام في رينيسانس كابيتال. تتضمن مجموعة النظراء هذه مالك Facebook، Meta وPinterest وSnap وReddit وRumble.
وبالمقارنة، يتم تداول شركة ترامب ميديا بمبيعات تزيد عن 1200 مرة، وفقًا لكينيدي.
وقال جاي ريتر، أستاذ المالية بجامعة فلوريدا: “يبدو أن قيمة السهم مبالغ فيها بشكل كبير”.
ويتوقع ريتر، الذي كان يدرس الاكتتابات العامة الأولية منذ أربعة عقود، أن ينخفض سعر سهم شركة Trump Media في النهاية إلى دولار واحد أو دولارين فقط للسهم الواحد.
وقال أولروج، الأستاذ بجامعة نيويورك، إن سعر سهم شركة ترامب ميديا ”يستجيب في المقام الأول لعوامل غير عقلانية”.
على سبيل المثال، أشار Ohlrogge إلى كيفية انخفاض السهم الأسبوع الماضي بعد أن أشارت الشركة إلى أنها تخطط لتسجيل أسهم جديدة.
وقال: “لم يكن من المفترض أن يكون هناك أي شيء مفاجئ بشأن هذا التقديم لأنه كان يفعل بالضبط ما قالت الشركة إنها ستفعله بعد طرحه للاكتتاب العام… لم يكن هناك سبب منطقي حقيقي للتأثير السلبي على السعر”، مضيفًا أن يعكس السعر “أهواء ومشاعر المتداولين غير المطلعين على الإطلاق، مما يدفع السعر في هذا الاتجاه وذاك”.
وفي إشارة إلى قلق شركة ترامب ميديا بشأن سعر سهمها، اتخذت الشركة خطوة غير عادية الأسبوع الماضي بإخبار مساهميها بكيفية تجنب إقراض أسهمهم إلى البائعين على المكشوف الذين يراهنون ضدها.
قامت شركة Trump Media بتحديث قسم الأسئلة الشائعة على موقعها الإلكتروني ليشمل نصائح منع البيع على المكشوف.
قال بيتر بيرن، محامي الأوراق المالية في شركة كولي الذي يركز على طرح الشركات للاكتتاب العام: “هذا أمر غير عادي إلى حد كبير”. “نحن لا نرى عادة الشركات تنشر معلومات مثل هذه.”
