شهدت سوق الأسهم الصينية عام 2023 صعبًا وتسارعت وتيرة الهزيمة في الأسابيع القليلة الأولى من العام الجديد، بعد أن بددت بكين الآمال في أنها قد تفعل المزيد لدعم الاقتصاد المتعثر.
وانخفض مؤشر هانج سينج القياسي في هونج كونج بنسبة 2.3% يوم الاثنين، ليغلق عند أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2022. وخسر المؤشر أكثر من 12% حتى الآن هذا الشهر، وهو ما يقرب من خسارته طوال عام 2023.
وانخفض مؤشر شنغهاي المركب في البر الرئيسي للصين بنسبة 2.7٪ في أكبر انخفاض يومي له منذ أبريل 2022. وشهد مؤشر شنتشن المركب، وهو مؤشر ثقيل للتكنولوجيا، أسوأ يوم له منذ ما يقرب من عامين، حيث انخفض بنسبة 3.5٪. وانخفضت المؤشرات بنسبة 4.8% و7.7% على التوالي في أيام التداول الأولى من عام 2024.
إنها أسوأ بداية لعام للأسهم الصينية منذ عام 2016، عندما كان المستثمرون يتخلصون من ممتلكاتهم بعد انهيار السوق في عام 2015. وانفجرت فقاعة عندما أظهر الاقتصاد علامات التوتر وتقدمت أسعار الأسهم بفارق كبير عن أرباح الشركة.
وفي الأشهر الأخيرة، تضافرت أزمة العقارات، وأبطأ نمو (خارج نطاق الوباء) منذ عقود، والحملة الصارمة على بعض الشركات، لتقويض ثقة المستثمرين.
وقال كين تشيونغ، كبير استراتيجيي الصرف الأجنبي الآسيوي في بنك ميزوهو، يوم الاثنين إن المستثمرين الأجانب يواصلون “تقليل تعرضهم للمخاطر” للصين ولديهم “توقعات هبوطية” لظروف العمل في البلاد.
وكتب في مذكرة: “لم تتخذ الحكومة الصينية بعد تدابير فعالة لحل الاضطرابات العقارية ودفع الانتعاش الاقتصادي”.
أصيب المستثمرون بخيبة أمل يوم الاثنين بعد أن قرر البنك المركزي الصيني الحفاظ على سعر الإقراض القياسي ثابتا. ومن شأن خفض سعر الفائدة أن يخفض تكلفة الاقتراض بالنسبة للأشخاص والشركات التي تحصل على قروض أو تدفع فوائد، وبالتالي تساعد في تحفيز النشاط الاقتصادي.
تأتي خسائر السوق الفادحة في عام 2024 في أعقاب موجة مؤلمة العام الماضي، عندما انخفض مؤشر CSI 300، الذي يضم 300 سهم رئيسي مدرج في شنغهاي وشنتشن، بأكثر من 11٪.
على النقيض من ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي في الولايات المتحدة بنسبة 24% في عام 2023، في حين نما المؤشر في أوروبا بنسبة 13% تقريبًا. ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 28% العام الماضي وما زال قوياً، حيث حقق مكاسب بلغت حوالي 10% حتى الآن هذا الشهر.
البيانات الديموغرافية التي صدرت يوم الأربعاء الماضي والتي تؤكد أن سكان الصين يتقدمون في السن ويقل عددهم لم تساعد في تهدئة مخاوف المستثمرين. كما أعربوا عن انزعاجهم لأن الخطاب الذي ألقاه رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ الأسبوع الماضي في المنتدى الاقتصادي العالمي فشل في ذكر أي إجراءات تحفيز حكومية جديدة للمساعدة في تحفيز اقتصاد البلاد المتعثر.
وكتب بريان مارتن ودانييل هاينز، المحللان في ANZ Research، في مذكرة بحثية يوم الجمعة أن خطاب لي قد “أضعف” التوقعات بشأن المزيد من تدابير الدعم. وكتبوا: “لقد أشاد بقدرة الدول على تحقيق هدف النمو بنسبة 5٪ دون إغراق الاقتصاد بحوافز هائلة”.
وفي الأشهر الأخيرة، أصدرت بكين سندات حكومية بقيمة 137 مليار دولار، سيخصص الجزء الأكبر منها لتمويل مشاريع البنية التحتية، في حين اشترى صندوق الثروة السيادية الصيني أسهماً لدعم سوق الأوراق المالية المتدهورة في البلاد.
ويبدو أن خطاب لي قد وجه ضربة أخرى للمستثمرين الذين سئموا بالفعل من مجموعة من البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال الصادرة من بكين، بما في ذلك الأزمة المستمرة في قطاع العقارات والانكماش السريع في عدد السكان.
ونما اقتصاد البلاد بنسبة 5.2% العام الماضي. وقد تجاوز ذلك التوقعات الحكومية ولكنه لا يزال أحد أسوأ الأداء الاقتصادي للصين منذ أكثر من ثلاثة عقود. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن يتباطأ النمو الاقتصادي في البلاد إلى 4.2% هذا العام.
في عام 2023، توقع المستثمرون بفارغ الصبر انتعاش الاقتصاد الصيني بعد قرار بكين إلغاء سياسة القضاء على كوفيد الصارمة في نهاية العام السابق. ولم يأت هذا التعافي القوي قط، وصوت المستثمرون بأقدامهم. ووفقا لوزارة التجارة الصينية، انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر في البلاد بنسبة 8٪ في عام 2023 مقارنة بالعام السابق.
كما رفض المستثمرون حملة القمع الشاملة التي شنتها بكين على المؤسسات الخاصة، والتي بدأت في أواخر عام 2020 وتضمنت تغريم الشركات الأجنبية واحتجاز موظفيها باسم الأمن القومي.
وفي خطابه الذي ألقاه في السادس عشر من يناير/كانون الثاني، حاول لي طمأنة المستثمرين الدوليين بأن الصين لا تمثل “خطراً بل فرصة”، وتعهد بخلق بيئة “عالمية المستوى” للشركات الأجنبية لممارسة الأعمال التجارية في البلاد.
وأشار إلى أنه من المتوقع أن يتضاعف عدد الأشخاص المصنفين ضمن ذوي الدخل المتوسط في الصين إلى 800 مليون خلال العقد المقبل. وقال: “زخم الاستهلاك… قوي للغاية”.
كتب ستيفن إينيس، الشريك الإداري لشركة SPI Asset Management، في مذكرة يوم الجمعة: “المستثمرون الذين يقبلون عن طيب خاطر التعرض للوضع غير المستقر في الصين بحاجة إلى معرفة المخاطر أو قد يجدون أنفسهم تحت رحمة مشهد مالي استبدادي لا يمكن التنبؤ به”. .
“يعتمد النجاح على شراء الأسهم التي تتجنب التدقيق الحكومي، مما يجعل عملية الاستثمار برمتها أقرب إلى لعبة الحظ من كونها عملية صنع قرار مستنيرة”.
