ملاحظة المحرر: قم بالتسجيل في النشرة الإخبارية لقناة CNN “في هذه الأثناء في الصين”، والتي تستكشف ما تحتاج إلى معرفته حول نهضة البلاد وكيف تؤثر على العالم.
لم تكن بداية الأسهم الصينية سيئة حتى عام 2024 فحسب، بل كانت الأمور صعبة منذ فبراير 2021، عندما وصلت إلى ذروتها الأخيرة.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تم محو حوالي 6 تريليون دولار – أي ما يعادل ضعف الناتج الاقتصادي السنوي لبريطانيا تقريبًا – من قيمة الأسهم الصينية وهونج كونج.
فقد انهار مؤشر هانج سنج بنسبة 10% حتى الآن هذا العام وحده، في حين انخفض مؤشر شنغهاي المركب ومؤشر شنتشن المركب بنسبة 7% و10% على التوالي.
وتسلط الخسائر المذهلة، التي تذكرنا بانهيار سوق الأسهم الصينية الأخير في الفترة 2015-2016، الضوء على أزمة الثقة بين المستثمرين القلقين بشأن مستقبل البلاد.
وكتب محللو بنك جولدمان ساكس في مذكرة بحثية يوم الثلاثاء: “كانت السنوات الثلاث الماضية بلا شك فترة صعبة ومحبطة للمستثمرين والمشاركين في السوق في الأسهم الصينية”. “الصين… (تتداول) حاليًا بتقييمات مكبوتة ومخصصات منخفضة منذ عقد عبر (الاستثمار) صلاحيات الصندوق.”
يعاني ثاني أكبر اقتصاد في العالم من عدد لا يحصى من المشاكل. وتشمل هذه العوامل تراجعا قياسيا في العقارات، والانكماش، والديون، وانخفاض معدل المواليد، وتقلص القوة العاملة، فضلا عن التحول نحو السياسات التي تحركها الأيديولوجية والتي هزت القطاع الخاص وأخافت الشركات الأجنبية.
لقد جعل انهيار الأسهم الأسواق الصينية الأسوأ أداءً في العالم حتى الآن هذا العام. ويحدث كل هذا على خلفية ارتفاع سوق الأسهم العالمية، بقيادة الارتفاع القياسي الذي حققته وول ستريت، واليابان في آسيا.
هناك دلائل على أن الحكومة الصينية بدأت تشعر بالقلق. وذكرت رويترز هذا الأسبوع أن بكين طلبت من البنوك بيع الدولار لدعم اليوان، وقالت بلومبرج يوم الثلاثاء إن الحكومة تستعد للتدخل بشكل مباشر لدعم الأسهم.
رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ يوم الاثنين وأمرت المسؤولين باتخاذ “إجراءات قوية وفعالة” لتحقيق الاستقرار في الأسواق. ولكن هل يمكن استعادة ثقة المستثمرين؟
باختصار، يشعر المستثمرون بالقلق إزاء عدم وجود سياسات فعالة من جانب بكين لتحفيز التعافي الاقتصادي المستدام.
نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5.2% في عام 2023. وكانت تلك أبطأ وتيرة توسع منذ عام 1990، باستثناء سنوات الوباء الثلاث حتى عام 2022. ويتوقع الاقتصاديون الدوليون على نطاق واسع أن يتباطأ نمو البلاد بشكل أكبر هذا العام إلى حوالي 4.5% وينخفض إلى أقل من 4%. على المدى المتوسط.
ورغم أن هذا قد يبدو معقولاً بالنسبة لاقتصاد كبير، إلا أنه أقل كثيراً من نظيره في الصين نمو مزدوج الرقم خلال العقود الماضية. ويقول المحللون إن البلاد ربما تتطلع إلى عقود من الركود القادمة، لأن التباطؤ هيكلي بطبيعته ولن يتم عكسه بسهولة.
وقال محللو نومورا في مذكرة بحثية صدرت في وقت متأخر من يوم الاثنين: “كان هناك ارتباك متزايد بشأن موقف سياسة بكين بشأن الاقتصاد”.
“ال (البنك المركزي) لم يقدم التخفيض المتوقع كثيرًا لأسعار الإقراض القياسية الأسبوع الماضي. وأضافوا أن تعليقات كبار المسؤولين تشير إلى أن بكين مترددة في السعي لتحقيق النمو على المدى القصير على حساب زيادة المخاطر على المدى الطويل.
في الأسبوع الماضي، أبقى بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الفائدة على تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل ثابتًا، على عكس توقعات السوق بأنه سيجري أول خفض له منذ أغسطس. يوم الاثنين، أبقى البنك المركزي أيضًا سعر الفائدة الرئيسي على القروض – وهو سعر فائدة رئيسي يؤثر على الرهون العقارية – دون تغيير، مما حطم الآمال في الخفض.
خلال العام الماضي، لم تطبق بكين سوى سياسات مجزأة لدفع التعافي الاقتصادي. لكن هذا ليس كافيا، وفقا لمحللي جولدمان ساكس.
وقالوا: “إن تيسير السياسة الكلية التقليدية لم يرق حتى الآن إلى مستوى توقعات المستثمرين”. “قد تكون هناك حاجة إلى تحول في قواعد التيسير التدريجي إلى نهج أكثر جرأة وقوة لقلب السرد السلبي في السوق”.
وعلى وجه الخصوص، هناك حاجة إلى “مساندة حكومية فعالة” لدعم شركات التطوير العقاري الفاشلة وتحفيز الطلب على الإسكان لحل هذه المشكلة. الأزمة العقارية الحالية، والتي هي في قلب العديد من المشاكل الاقتصادية في الصين، اضافوا.
ويشعر المستثمرون بالقلق أيضاً إزاء المسائل الوجودية التي تربك مستقبل الصين.
وقالوا: “لقد أصبح التزام الصين بالإصلاح موضع تساؤل”، مضيفين أن المخاوف كانت ناجمة عن حملة القمع التي شنتها بكين على شركات التكنولوجيا الكبرى، وتركيزها على الأمن القومي، والهيمنة المتزايدة للقطاع الحكومي في الصناعات الرئيسية. “هذه الشكوك السياسية أدت إلى تثبيط الرغبة في الاستثمار.”
بالإضافة إلى ذلك، قال المحللون إن التوترات بين الولايات المتحدة والصين أجبرت المستثمرين الأمريكيين على الحد بشكل كبير من تعرضهم للأسهم الصينية وملكيتهم فيها.
وتعهد رئيس مجلس الدولة لي، الذي ترأس اجتماعا لمجلس الوزراء يوم الاثنين، باتخاذ إجراءات لتعزيز سوق الأسهم وتحسين السيولة، وفقا لقراءة نشرتها وكالة أنباء شينخوا. ولم يوضح تفاصيل الإجراءات التي ستكون.
ولكن في اليوم نفسه، تحركت البنوك الكبرى المملوكة للدولة لدعم اليوان الصيني، من أجل منع العملة من الانخفاض بسرعة كبيرة مع انخفاض الأسهم الصينية، وفقا لتقرير رويترز نقلا عن مصادر لم تسمها.
وذكر تقرير بلومبرج يوم الثلاثاء أن السلطات الصينية تدرس التدخل بشكل مباشر أكثر وتعبئة نحو 2 تريليون يوان (282 مليار دولار أمريكي) كجزء من صندوق استقرار سوق الأوراق المالية، وذلك في الأساس باستخدام الحسابات الخارجية للشركات الصينية المملوكة للدولة.
وسيشتري الصندوق الأسهم المدرجة في البر الرئيسي للصين من خلال بورصة هونج كونج. وذكرت بلومبرج أن السلطات خصصت أيضًا ما لا يقل عن 300 مليار يوان (42 مليار دولار) من الأموال المحلية للاستثمار في أسهم البر الرئيسي الصيني.
وقال كين تشيونغ، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية الآسيوية لدى بنك ميزوهو: “إذا ثبتت صحة الشائعات، فإن برنامج شراء الأصول يمكن أن يولد حجمًا كبيرًا من تدفق الشراء (باليوان).”
ويعتقد أيضًا أن بنك الشعب الصيني قرر عدم خفض أسعار الفائدة لمنع اليوان من مزيد من الانخفاض.
كان تقرير بلومبرج كافيًا لوقف المزيد من الانخفاضات يوم الثلاثاء، مع إغلاق مؤشر هانج سينج القياسي في هونج كونج مرتفعًا بنسبة 2.6%. وارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.5%.
وأثار تراجع سوق الأسهم غضبا شعبيا على وسائل التواصل الاجتماعي الصينية، حيث دعا العديد من الأشخاص المنظمين إلى اتخاذ تدابير فعالة لوقف الانخفاض.
ويستثمر أكثر من 220 مليون فرد في أسواق الأوراق المالية الصينية، وفقاً للأرقام الرسمية، ويمثل هؤلاء الأشخاص 99% من إجمالي قاعدة المستثمرين.
كانت المواضيع المتعلقة بـ “هبوط السوق” و”إنقاذ سوق الأسهم الصينية” رائجة على موقع ويبو يوم الثلاثاء.
وحتى الشخصيات المؤثرة البارزة التي عادة ما تتحدث عن الخط الرسمي حثت بكين على اتخاذ إجراءات فورية لإنقاذ صغار المستثمرين.
وقال هو شي جين، رئيس التحرير السابق لصحيفة جلوبال تايمز الحكومية، على موقع ويبو يوم الاثنين: “أنا حزين بشأن أداء سوق الأسهم اليوم”.
لقد تجاوز تأثير التراجع المستمر لسوق الأوراق المالية سوق رأس المال، وكان له تأثير سلبي على الثقة في الاقتصاد برمته والثقة الاجتماعية الشاملة. وأنا شخصيا أعتقد أن هذه قضية ملحة تحتاج إلى معالجة لمنع المخاطر المالية وتعزيز الثقة الاجتماعية.
وقال هو إنه تكبد خسارة إجمالية تزيد على 70 ألف يوان (9857 دولارا) منذ أن بدأ الاستثمار في سوق الأسهم في يونيو الماضي.
