ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.
عدد الشركات المتداولة علناً في الولايات المتحدة آخذ في التقلص. ويشعر جيمي ديمون، أحد أكثر قادة الأعمال نفوذاً في العالم، بالقلق.
وفي ذروتها في عام 1996، كان هناك 7300 شركة مساهمة عامة في الولايات المتحدة. اليوم هناك حوالي 4300.
لا يعني ذلك أن عدد الشركات في أمريكا انخفض بنسبة 40% عما كان عليه قبل 30 عاماً، بل أن الشركات أصبحت خاصة على نحو متزايد، بعيداً عن تدقيق الرأي العام إلى حد كبير.
كتب ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان تشيس، في رسالته السنوية للمساهمين يوم الاثنين: “كان ينبغي أن ينمو الإجمالي بشكل كبير، وليس أن يتقلص”.
طفرة PE: يقع اللوم على السوق العامة المتقلصة في الأسهم الخاصة – الصناديق التي تجمع الأموال من المستثمرين للاستحواذ على الشركات أو الاستثمار فيها.
عندما يشتري صندوق الأسهم الخاصة شركة عامة، فإنه يأخذ تلك الشركة خاصة. عندما تشتري شركة لم يتم طرحها للاكتتاب العام بعد، يتم الاحتفاظ بها بهذه الطريقة. وهذا يعني أن هذه الصناديق تتمتع بالسيطرة الكاملة على شركاتها ويمكنها تشجيعها على زيادة أرباحها في أسرع وقت ممكن من أجل بيع سريع في وقت لاحق.
ارتفع عدد الشركات الخاصة في الولايات المتحدة المدعومة من شركات الأسهم الخاصة من 1900 إلى 11200 على مدى العقدين الماضيين، وفقا لبيانات بنك جيه بي مورجان.
تخضع الشركات المدرجة في البورصة للرقابة التنظيمية ومتطلبات الإفصاح، مما يساعد على ضمان الشفافية والحفاظ على ثقة المستثمرين. وقال ماثيو كينيدي، رئيس قسم البيانات والمحتوى في رينيسانس كابيتال، إنه مع انخفاض عدد الشركات المدرجة، قد يكون هناك انخفاض في الشفافية العامة وثقة المستثمرين في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن لشركة مملوكة لشركة خاصة أن تحجب الملكية، وما تفعله الشركة فعليًا وتستفيد منه الجمهور ومن المنظمين.
شركة ديمون، بالطبع، تجني مبالغ ضخمة من المال من طرح الشركات للاكتتاب العام، لذلك فهو ليس مراقبًا محايدًا تمامًا. لكن ديمون قال إن مخاوفه أوسع من خلاصة بنك جيه بي مورجان: إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يصبح فهمنا للاقتصاد الأمريكي أكثر ضبابية.
وحذر ديمون يوم الاثنين من أن “هذا الاتجاه خطير”. “نحن حقا بحاجة إلى التفكير: هل هذه هي النتيجة التي نريدها؟”
وقال ديمون يوم الاثنين إن متطلبات إعداد التقارير المكثفة، وارتفاع نفقات التقاضي، واللوائح المكلفة، والحوكمة المتعجرفة لمجلس الإدارة، ونشاط المساهمين، وزيادة التدقيق العام، و”الضغط المستمر للأرباح الفصلية”، يمكن أن تدفع الشركات بعيدًا عن الأسواق العامة.
حول تلك التقارير الربع سنوية: يبدأ موسم الأرباح بشكل جدي يوم الجمعة عندما يعلن بنك جيه بي مورجان تشيس عن نتائجه للربع الأول من العام. ديمون لا يهتم بالضجة.
ومع ذلك، نادرًا ما نحصل على ما وراء الكواليس لهذه العمليات.
وقال في مذكرته يوم الاثنين: “هناك شيء إيجابي للغاية بشأن التقارير المالية والتشغيلية الفصلية المفصلة والمنضبطة”. “لكن ينبغي على الرؤساء التنفيذيين للشركات ومجالس الإدارة أن يقاوموا الضغوط غير المبررة للأرباح الفصلية، ومن الواضح أن خطأهم إلى حد ما عندما لا يفعلون ذلك”.
وقال ديمون إن الشركات التي “تخيب الآمال” خلال أرباحها الفصلية تواجه انتقادات، ويمكن أن يتعرض الرؤساء التنفيذيون الجدد أو الشباب بشكل خاص للضغوط بعد تقرير سيئ. وقال إن هذا يمكن أن يؤدي إلى لجوء الشركات إلى الحيل المحاسبية أو تجاهل ما هو الأفضل للشركة على المدى الطويل لتعزيز أرقامها الفصلية.
قد تتخذ الشركات “إجراءات قصيرة المدى لزيادة الأرباح، مثل بيع المزيد من المنتجات بسعر رخيص في نهاية الربع، أو خفض بعض الاستثمارات التي قد تكون رائعة ولكنها يمكن أن تظهر خسائر محاسبية في السنة الأولى أو السنتين، أو مجرد نشر محاسبة أكثر عدوانية “كتب في بعض الأحيان”.
“بمجرد أن تبدأ مثل هذه الاختصارات، يفهم الأشخاص في جميع أنحاء الشركة أنه من المقبول “التمدد” لتلبية أرقامك. وقال إن هذا يمكن أن يضعك في حلقة مفرغة للتدمير.
اجتماعات المساهمين: كان لدى ديمون كلمات قوية للمستثمرين الناشطين الذين يستخدمون اجتماعات المساهمين للمشاركة في حملة للتأثير على تصرفات الشركات.
وأشار إلى “التافهة المتصاعدة” في الاجتماع السنوي للمساهمين كأحد الأسباب التي جعلت من غير المرغوب فيه أن تكون شركة مساهمة عامة. وقال إن الحدث “تحول في الغالب إلى عرض لمجموعات المصالح الخاصة الكبرى والمتنافسة”.
لقد كان نشاط المساهمين موضوعًا مثيرًا للجدل في حوكمة الشركات لبعض الوقت، ولكنه زاد في السنوات الأخيرة. وفي عام 2023، تعرضت 982 شركة لحملات الناشطين على مستوى العالم. ويمثل هذا ارتفاعًا بنسبة 4٪ مقارنة بالعام السابق وأعلى مستوى منذ عام 2019، وفقًا لمنتدى كلية الحقوق بجامعة هارفارد حول حوكمة الشركات.
ووجد المنتدى أن عدداً متزايداً من الشركات الأمريكية يعتبر النشاط السياسي خطراً في إفصاحات الشركات. في عام 2023، كشفت أكثر من 23% من شركات راسل 3000 (وهو المؤشر الذي يستخدم غالبا كبديل للسوق الأمريكية بأكملها) عن نشاط المساهمين باعتباره خطرا في تقاريرها السنوية، ارتفاعا من حوالي 21% في العام السابق.
صعود المستشارين بالوكالة: ويعتمد المستثمرون المؤسسيون، الذين لديهم حصص في العديد من الشركات، على مستشارين بالوكالة – الشركات التي تراجع بيانات الشركة – لتوجيه تصويتهم على قرارات الشركات بسبب التحدي المتمثل في تقييم كل شركة بنفسها.
ولكن هناك في الأساس “مستشاران رئيسيان بالوكالة في الولايات المتحدة. كتب ديمون: “أحدهما يسمى خدمات المساهمين المؤسسيين (ISS)، والثاني يسمى جلاس لويس”. شركة ISS مملوكة لشركة Deutsche Börse، وهي شركة ألمانية، وشركة Glass Lewis مملوكة لشركة Peloton Capital، وهي شركة أسهم خاصة كندية.
كتب ديمون: “أتساءل عما إذا كان ينبغي تحديد حوكمة الشركات الأمريكية من قبل المؤسسات الدولية الربحية التي قد يكون لديها مشاعرها القوية حول ما يشكل حوكمة جيدة للشركات”. “بينما يتحمل مديرو الأصول والمستثمرون المؤسسيون مسؤولية ائتمانية لاتخاذ قراراتهم الخاصة، فمن الواضح بشكل متزايد أن المستشارين بالوكالة لديهم تأثير لا مبرر له”.
وفي بيان لشبكة CNN، قال متحدث باسم ISS إن سياستها المرجعية أوصت برفض ما يقرب من 13٪ من جميع مقترحات “القول بشأن الدفع” في أكبر 3000 شركة أمريكية، لكن 2٪ فقط فشلت في الحصول على دعم الأغلبية. وقال: “من الواضح أن المستثمرين هم من يقررون بأنفسهم كيفية التصويت”.
وأضاف: “فيما يتعلق باستقلالنا، اعتمدت ISS وDeutsche Börse في عام 2021 سياسة عدم التدخل”.
ولم يستجب جلاس لويس على الفور لطلبات CNN للتعليق.
ليرة تركية؛دكتور: من الأسهل أن تظل خاصًا بدلاً من أن تصبح عامًا، ويمكن أيضًا أن يكون ذلك أكثر ربحًا.
على مدى السنوات الـ 25 الماضية، تفوقت استثمارات الأسهم الخاصة باستمرار على الأسهم العالمية، والدخل الثابت، والأسهم الصغيرة بفارق كبير، وفقا لتحليل حديث أجراه بنك ويلز فارجو.
الآن، ديمون يدق ناقوس الخطر. وحذر يوم الاثنين من أنه إذا لم يتم إجراء تغييرات قريبا، فإن المشكلة سوف تزداد سوءا.
تستمر أسهم مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا في التراجع بسرعة إلى الأرض، حسبما ذكر زميلي مات إيجان.
انخفض سهم مالك The Truth Social بنسبة 8% أخرى يوم الاثنين، مما أضاف إلى أسبوع وحشي قضى على ثلث قيمة السهم.
وأدت عمليات البيع إلى تقليص حصة الرئيس السابق دونالد ترامب في الشركة المثيرة للجدل إلى حوالي 2.9 مليار دولار. وهذا يمثل انخفاضًا حادًا عن الذروة البالغة 5.2 مليار دولار، استنادًا إلى أعلى مستوى إغلاق عند 66.22 دولارًا في 27 مارس، أي اليوم التالي لطرح أسهمها للاكتتاب العام.
يمتلك ترامب حصة مهيمنة تبلغ 78.8 مليون سهم في شركة Trump Media، التي تم إطلاقها في عام 2021. وتأخرت خطتها للطرح العام من خلال الاندماج مع شركة وهمية لسنوات بسبب التدقيق التنظيمي والقانوني.
عندما تم طرح شركة Trump Media أخيرًا للعامة في أواخر الشهر الماضي، حذر الخبراء على الفور من أن وول ستريت كانت تبالغ في تقدير قيمة الشركة بشكل كبير، استنادًا إلى المقاييس الأساسية التقليدية مثل الإيرادات والمستخدمين.
في الأسبوع الماضي، كشفت شركة ترامب ميديا عن خسارة 58 مليون دولار العام الماضي على إيرادات خفيفة للغاية بلغت 4.1 مليون دولار فقط. وبالمقارنة، حققت شركة تويتر (المعروفة الآن باسم X) أكثر من 100 ضعف من الإيرادات – 665 مليون دولار – في عام 2013 قبل طرحها العام الأولي في نوفمبر من ذلك العام.
بعد اليوم الأول من التداول، بلغت قيمة شركة Trump Media ما يصل إلى 11 مليار دولار. وهذا ما يقرب من ضعف التقييم الذي حققته Reddit بعد الاكتتاب العام الأولي في مارس – على الرغم من أن Reddit حقق ما يقرب من 200 ضعف الإيرادات.
وعلى الرغم من الخسائر الأخيرة، فإن أسهم شركة ترامب ميديا وشركة الشيكات الفارغة التي اندمجت معها تضاعفت هذا العام.
اقرأ المزيد هنا.
تخطط الحكومة الأمريكية لمنح 6.6 مليار دولار لأكبر شركة مصنعة لرقائق أشباه الموصلات في العالم لمساعدتها في بناء ثلاثة مصانع في ولاية أريزونا كجزء من جهود الرئيس جو بايدن لتأمين توريد الرقائق المتقدمة، حسبما ذكر زملائي سام فوسوم وآنا كوبان.
أعلن البيت الأبيض يوم الاثنين أنه وقع اتفاقية غير ملزمة مع شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSMC) لتزويدها بالأموال اللازمة لمصانع التصنيع التي يوجد مقرها في فينيكس، بالإضافة إلى ما يقرب من 5 مليارات دولار من القروض الحكومية. .
وقال بايدن في بيان: “أمريكا اخترعت هذه الرقائق، لكن مع مرور الوقت، انتقلنا من إنتاج ما يقرب من 40% من الطاقة العالمية إلى ما يقرب من 10%، ولا شيء من الرقائق الأكثر تقدما”. “(وهذا يعرضنا) لنقاط ضعف كبيرة على المستوى الاقتصادي والأمن القومي”.
بالإضافة إلى مصنعين أمريكيين تم الإعلان عنهما سابقًا، قالت شركة صناعة الرقائق التايوانية، التي تصنع ما يقدر بنحو 90٪ من الرقائق الأكثر تقدمًا في العالم، يوم الاثنين إنها ستبني مصنعًا ثالثًا، ليصل إجمالي استثماراتها في أريزونا إلى أكثر من 65 مليار دولار.
أغلقت أسهم TSMC على ارتفاع بأكثر من 1٪ يوم الاثنين.
اقرأ المزيد هنا.
