استمرت الأسعار المرتفعة في الظهور بشكل كبير في يناير، لكن البيانات الجديدة الصادرة يوم الخميس أظهرت أن التضخم لا يزال في مسار هبوطي – وإن كان وعرًا – نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.4٪ خلال الأشهر الـ 12 المنتهية في يناير، وهو تباطؤ عن الزيادة البالغة 2.6٪ في ديسمبر، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الخميس. انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الذي يتم مراقبته عن كثب والذي يستثني الطاقة والغذاء إلى 2.8٪ من المعدل السنوي 2.9٪ الذي شهده في ديسمبر.
في حين أظهرت القراءة الأخيرة لمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تقدمًا نحو هدف البنك المركزي، فقد سلطت بيانات يوم الخميس الضوء أيضًا على تقلب هذه المعركة المستمرة منذ سنوات لكبح جماح الأسعار المرتفعة: ارتفعت الأسعار في يناير مقارنة بديسمبر بأسرع وتيرة لها منذ شهور.
وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.3% وقفز المؤشر الأساسي بنسبة 0.4%. وفي ديسمبر، ارتفع كلا المؤشرين بنسبة 0.1%.
وكان الاقتصاديون توقعوا أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.3٪ للشهر و 2.4٪ للأشهر الـ 12 المنتهية في يناير وأن يقفز المؤشر الأساسي بنسبة 0.4٪ للشهر ويتراجع إلى 2.8٪ سنويًا، وفقًا لـ FactSet.
وارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يعتبره مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مقياسًا حاسمًا للتضخم الأساسي، بأسرع وتيرة شهرية منذ فبراير 2023.
وأظهر تقرير الدخل والنفقات الشخصية الصادر يوم الخميس أيضًا أن المستهلكين أحجموا عن بعض المشتريات في يناير. وارتفع الإنفاق بنسبة 0.2% خلال الشهر، وهو انخفاض من قفزة 0.7% في الشهر السابق.
ومع ذلك، عند إخراج الأسعار المتضخمة من المعادلة، انخفض الإنفاق “الحقيقي” بنسبة 0.1٪ خلال الشهر حيث اشتروا عددًا أقل بكثير من السلع (خاصة عدد أقل من الشاحنات) وتراجعوا عن شراء بعض الخدمات.
وخلال الشهر، انخفض الإنفاق على السلع بنسبة 1.1% بينما زاد الإنفاق على الخدمات بنسبة 0.4%، وفقًا لوزارة التجارة.
وكان الاقتصاديون يتوقعون أن يكون الإنفاق ثابتًا، نظرًا لمخلفات الإنفاق المعتادة في العطلات والانخفاض بنسبة 0.8٪ المسجل في بيانات مبيعات التجزئة لشهر يناير.
حصلت الموارد المالية للأسر على دفعة كبيرة لبدء العام الجديد: ارتفع الدخل الشخصي – الذي يحتوي على تعريف واسع للدخل من قبل الأفراد والمنظمات غير الربحية والصناديق الاستئمانية ويتضمن مساهمات أصحاب العمل في خطط الصحة والمعاشات التقاعدية – بنسبة 1٪، وهو ما يطابق المكاسب التي شهدها شهر يناير. وتظهر البيانات أن عام 2023 هو الأكبر منذ يوليو 2021.
وبعد خصم الضرائب، نما الدخل المتاح بنسبة 0.3%، وارتفع معدل الادخار إلى 3.8% من 3.7% في الشهر السابق.
وكتب كبير الاقتصاديين في المجلس الوطني الفلسطيني، جوس فوشر، يوم الخميس: “انخفض الإنفاق الاستهلاكي في يناير، وهو أول انخفاض منذ مارس 2023”. “ومع ذلك، ارتفع إنفاق الأسر بشكل حاد في نهاية عام 2023، والمستهلكون في حالة جيدة بشكل عام بفضل سوق العمل القوي، وتباطؤ التضخم، وارتفاع قيم الأصول (سواء المنازل أو الأسهم)”.
تختتم بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الخميس الشهر الذي شهد فيه شهر يناير تضخمًا أكثر سخونة من المتوقع من كل من مؤشر أسعار المستهلك (تغيرات الأسعار على مستوى البيع بالتجزئة) ومؤشر أسعار المنتجين (مستوى الجملة).
قال كريستوفر كلارك إنه في حين يسارع الاقتصاديون وبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التحذير من أن “شهرًا واحدًا لا يشكل اتجاهًا” وأن بيانات شهر يناير تحمل عادةً الكثير من الضجيج، فإن تقارير التضخم الأكثر دفئًا الشهر الماضي تعزز قرار البنك المركزي بعدم البدء في خفض التخفيض مبكرًا جدًا. ، أستاذ مساعد في الاقتصاد في جامعة ولاية واشنطن.
وقال كلارك لشبكة CNN: “إنها زيادة طفيفة، وهذا أمر غير مرحب به”. “لا يوجد سبب للقلق في هذه المرحلة، لكنه بالتأكيد رقم غير مرحب به لمدة شهر واحد.”
وأشار كلارك إلى أنه تم تعديل المكاسب الشهرية لشهر ديسمبر بالخفض من 0.2% إلى 0.1%، مضيفًا أن الاتجاهات طويلة المدى تظل متماشية مع ما يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤيته.
أحد عناصر القلق بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو القفزة الشهرية بنسبة 0.6٪ في المقياس “الأساسي الفائق” للخدمات الأساسية باستثناء الإسكان، حسبما كتبت كبيرة الاقتصاديين في Nationwide كاثي بوستيانسيك في مذكرة صدرت يوم الخميس.
وكتبت أن هذا، إلى جانب الزيادة الأساسية الإجمالية، “يبرر المزاج الأقل تشاؤما لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الآونة الأخيرة”.
قالت فيكتوريا كلارك، الخبيرة الاقتصادية في سيتي جروب، لشبكة CNN في وقت سابق من هذا الأسبوع، إن الارتفاع في تضخم الخدمات في شهر يناير قد يكون نتيجة “لإعادة ضبط الأسعار” في بداية العام.
وقالت: “لقد اعتدنا دائمًا أن نرى هذا يحدث، وربما يحدث ذلك بشكل أكبر في بعض السلع، حيث ترتفع الأسعار مع العام الجديد”.
وقالت هذه المرة، يبدو أن هذا يحدث على جبهة الخدمات، مضيفة أنه يبدو أن هذه الأنواع من الشركات تمرر تكاليف العمالة المرتفعة.
ومع ذلك، فمن المحتمل أيضًا أنه بسبب هذه الفقاعات السعرية لمرة واحدة، قد يكون شهر يناير أكثر نزولًا، ومن غير المرجح أن تمضي معدلات التضخم القوية المماثلة في المستقبل.
وقالت: “سأفاجأ إذا تكررت قوة يناير”. “لكنه يخبرنا أن هذه الضغوط لا تزال قيد التنفيذ.”
وقد تم توفير قدر لا بأس به من الضغط في الآونة الأخيرة، خاصة على مؤشر أسعار المستهلك، من خلال قطاع الإسكان.
وكان من المتوقع على نطاق واسع أن يكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يعتبر واحدًا من أكثر المقاييس شمولاً للأسعار التي تدفعها الأسر الأمريكية مقابل السلع والخدمات، قراءة تضخم أكثر برودة من مؤشر أسعار المستهلك الشهير. أحد الأسباب الرئيسية لذلك: الإسكان، وتحديدًا الطريقة التي يتم بها أخذ التكاليف المتعلقة بالمأوى في الاعتبار في البيانات الفيدرالية.
يهدف مؤشر المأوى الخاص بمكتب إحصاءات العمل (BLS) إلى التقاط التغيرات في الإيجارات؛ “إيجار المساكن المعادل للمالكين”، وهو تقدير للتكلفة الضمنية التي سيدفعها المالكون إذا كانوا يستأجرون منازلهم؛ فضلا عن السكن بعيدا عن المنزل والتأمين المنزلي.
يتم ترجيح المأوى بشكل أكبر في جدول مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي مما هو عليه في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي؛ وخلال يناير/كانون الثاني، شكلت تكاليف المأوى ثلثي الزيادة الشهرية الأكبر من المتوقع والتي بلغت 0.3% في مؤشر أسعار المستهلك.
وقد تراجعت الإيجارات بسعر السوق، وكان الاقتصاديون يتوقعون منذ فترة طويلة أن ينعكس هذا النشاط بشكل أفضل من خلال انخفاض تضخم المساكن في مؤشر أسعار المستهلك. وبدلا من ذلك، ظلت أسعار المساكن مرتفعة ولا تزال تشكل محركا كبيرا للتضخم.
وبعد أن أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير ارتفاعا في مؤشر الإيجار المعادل للمالكين، أرجع الاقتصاديون هذا الارتفاع إلى ارتفاع أسعار المساكن إلى مستويات قياسية.
ومع ذلك، فإن قفزة يناير ربما كانت نتيجة الترجيح الجديد الذي وضعه مكتب إحصاءات العمل، حسبما ذكرت بلومبرج هذا الأسبوع، نقلا عن رسالة بالبريد الإلكتروني من موظفي وكالة وزارة العمل.
قد يؤدي هذا الترجيح إلى بقاء مكون المأوى مرتفعًا للأشهر الخمسة المقبلة، ما لم يتوصل مكتب إحصاءات العمل “إلى أسباب واضحة للاعتقاد بأن قفزة يناير كانت مجرد صدفة لمرة واحدة”، كما كتب إيان شيبردسون، كبير الاقتصاديين في بانثيون إيكونوميكس، يوم الخميس.
وكتب شيبردسون: “مع ذلك، لا نرى سببًا لتغيير وجهة نظرنا الكبيرة بشأن التضخم الأساسي الذي يتراجع وسيستمر في الانخفاض، وذلك بفضل التأثير الناجم عن تباطؤ مكاسب الأجور، وتحسين سلاسل التوريد، وإعادة ضغط الهوامش”. “لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوخى الحذر الشديد بعد الفشل “المؤقت”، والسلسلة المستمرة من القراءات الأساسية المرتفعة نسبيًا لمؤشر أسعار المستهلك/نفقات الاستهلاك الشخصي… تزيد من فرصة تأجيل التيسير الأول إلى ما بعد توقعاتنا لشهر مايو.”
