على عكس توقعات التدفق الهائل لرأس المال الجديد، يشير محللو جيه بي مورجان إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) قد تشهد ما يصل إلى 36 مليار دولار من التدفقات المعاد توجيهها من أدوات العملة المشفرة الحالية.
وفقًا لمذكرة من محللي جيه بي مورجان، فإن انهيار حركة رأس المال المتوقعة يتضمن 3 مليارات دولار من صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة للبيتكوين، و3 إلى 13 مليار دولار من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، ومبلغ كبير يتراوح بين 15 إلى 20 مليار دولار من مستثمري التجزئة الذين ينتقلون من التحول الرقمي. المحافظ في بورصات العملات المشفرة ووسطاء التجزئة لاكتشاف صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين.
ومع ذلك، فإن المحللين، بقيادة نيكولاوس بانيجيرتسوغلو، لم يحددوا الإطار الزمني لهذه التدفقات المتوقعة.
أعرب محللو جي بي مورغان عن شكوكهم بشأن التفاؤل واسع النطاق بين المشاركين في السوق فيما يتعلق بالموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، مما قد يؤدي إلى ضخ كبير لرأس المال الجديد في مجال العملات المشفرة.
لقد اقترحوا منظورًا بديلاً، مما يشير إلى أن حجم رأس المال الجديد الذي يدخل قطاع العملات المشفرة سيتأثر بشكل أكبر بالتطورات التنظيمية، وعلى وجه التحديد، مدى سماح الهيئات التنظيمية للنظام البيئي للعملات المشفرة بالاندماج في النظام المالي التقليدي بمرور الوقت.
هيئة الأوراق المالية والبورصة توافق على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية
في خطوة تاريخية، منحت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) الموافقة على 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين، مما يمثل خروجًا كبيرًا عن أكثر من عقد من المعارضة التنظيمية.
لقد فتح القرار الباب أمام كبار عمالقة التمويل التقليديين مثل BlackRock وInvesco وFidelity لتوفير الوصول المباشر إلى الأموال التي تستثمر في Bitcoin.
في يوم التداول الأول، شهدت صناديق Bitcoin المتداولة الفورية بالفعل حجم تداول ملحوظًا قدره 4 مليارات دولار، وفقًا لبيانات من Yahoo Finance.
يتوقع محللو جيه بي مورجان أن نجاح صناديق الاستثمار المتداولة المنشأة حديثًا سيعتمد على الرسوم والسيولة.
ونظرًا للرسوم المرتفعة البالغة 1.5% المرتبطة بـ GBTC، فإنهم يتوقعون تدفقات خارجية كبيرة من صندوق Bitcoin هذا.
علاوة على ذلك، فإن المستثمرين المضاربين الذين اشتروا أسهم GBTC مخفضة في السوق الثانوية خلال العام الماضي، متوقعين إلغاء الخصم على صافي قيمة الأصول (NAV) عند التحويل، من المرجح أن يحصلوا على أرباح.
وقد يؤدي ذلك إلى خروج ما يقرب من 3 مليارات دولار من GBTC وتدفقها إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها حديثًا.
يتوقع JPMorgan التدفقات الخارجة إذا لم تقم GBTC بتخفيض الرسوم
ويتوقع المحللون حدوث تدفقات خارجية أكبر تتراوح بين 5 و10 مليارات دولار إذا فشلت GBTC في خفض رسومها إلى مستوى 0.25% الذي حددته الجهات المصدرة مثل BlackRock.
بالإضافة إلى ذلك، إذا فقد GBTC مكانته كأكبر صندوق بيتكوين في العالم بمرور الوقت، فإن ميزة السيولة التي يتمتع بها حاليًا بسبب حجمه قد تتضاءل، مما قد يتسبب في المزيد من التدفقات الخارجية.
في الختام، يشير محللو جي بي مورغان إلى أن مستثمري التجزئة من المرجح أن يفضلوا صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية.
من ناحية أخرى، قد يتحول المستثمرون المؤسسيون الذين يحتفظون بعملتهم المشفرة في شكل صندوق بعيدًا عن صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة وGBTC لصالح صناديق Bitcoin المتداولة الفورية التي تم إنشاؤها حديثًا والأكثر فعالية من حيث التكلفة.
وفي الوقت نفسه، متحمس العملات المشفرة الشهير مايك نوفوغراتز، وهو الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، وقد تنبأ أ صراع شرس من أجل الهيمنة بين Invesco وBlackRock وFidelity.
وفي حديثه مع CNBC، أكد نوفوغراتز أن مشهد صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة ليس مقاسًا واحدًا يناسب الجميع.
وأوضح أن كسب الحرب في هذه السوق الناشئة يعتمد على عوامل مثل التنفيذ والسيولة والرسوم الخفية، وليس مجرد خفض نسب النفقات.
