إن الأعمال التجارية المربحة في صناعة السوق في مجال العملات المشفرة، وتسهيل التداولات والاستفادة من الفارق بين أسعار الشراء والبيع، واجهت رياحًا معاكسة مؤخرًا.
أفادت بلومبرج يوم الثلاثاء أن أحد العوامل الرئيسية التي ساهمت في هذا الانخفاض هو الحذر المتزايد بين المستثمرين في أعقاب تراجع سوق العملات المشفرة العام الماضي، والذي قضى على ما يقرب من 2 تريليون دولار من القيمة.
وقد أدى إفلاس البورصات مثل FTX إلى ترك كمية كبيرة من الأصول الرقمية عالقة على منصات منهارة، مما جعل صناع السوق يشعرون بالقلق من الاضطرابات المستقبلية المحتملة.
وللتخفيف من هذه المخاطر، اعتمدت الشركات العديد من الاستراتيجيات التي أدت أيضًا إلى تآكل هوامش الربح، مع تقليل التعرض لها.
يتمثل أحد الأساليب في تنويع النشاط عبر عمليات تبادل العملات المشفرة المتعددة لتجنب مخاطر التركيز.
بالإضافة إلى ذلك، يقوم صناع السوق بشكل متزايد بتخزين الأصول الرقمية خارج أماكن التداول واستخدامها كضمان لاقتراض الرموز المميزة لنشرها على منصات العملات المشفرة.
عادةً ما يتم الاحتفاظ بهذه الضمانات لدى أمناء الحفظ أو الوسطاء الرئيسيين، مما يضمن أن الرموز المقترضة فقط هي المكشوفة في حالة فشل البورصة.
ارتفاع تكلفة الأعمال
وليس من المستغرب أن تأتي تدابير تخفيف المخاطر بتكلفة.
وفقًا لبلومبرج، فإن استخدام الوسطاء لإدارة الضمانات يقلل الربحية بنسبة 20٪ إلى 30٪ مقارنة بالاستفادة من العملات المعدنية مباشرة من خلال منصة التداول.
على الرغم من انخفاض الهوامش، يدرك المشاركون في السوق ضرورة هذه الاستراتيجيات، ويعترفون بأن التكاليف المرتفعة أصبحت الآن جزءًا متأصلًا من ممارسة الأعمال التجارية في سوق العملات المشفرة.
وقال لو شي، رئيس قسم التداول في شركة صناعة السوق التي تركز على العملات المشفرة، أوروس، لبلومبرج: “كانت كارثة FTX بمثابة دعوة للاستيقاظ لهذه الصناعة”.
واعترف شي بأن المخاطر المرتبطة بترك الأصول الرقمية في البورصات لم تكن دائمًا أولوية، لكنه قال إن ذلك تغير الآن.
وقال “(…) نحن ندرك أن التكلفة الأعلى ستكون وسيلة لممارسة الأعمال التجارية الآن”.
عمق السوق يكشف عن انخفاض السيولة
وفي الوقت نفسه، كشف تحليل لعمق سوق بورصات العملات المشفرة، أو قدرة السوق على استيعاب الطلبات الكبيرة دون التأثير على السعر، أن السيولة أقل بكثير الآن مقارنة بالارتفاع خلال فترة الوباء.
وفقًا لمذكرة كتبها باحث العملات المشفرة كايكو، فإن عدد الصفقات التي تقع ضمن 2٪ من السعر المتوسط لبيتكوين (BTC) في البورصات انخفض الآن بأكثر من 60٪ منذ أكتوبر من عام 2022.
“في حين أن هذا يرجع جزئيًا إلى أسباب هيكلية – مغادرة صانعي السوق للمجال بعد تكبدهم خسائر أو مراجعة استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بهم بشكل دائم بعد FTX – فإن بيئة التقلبات المنخفضة تلعب أيضًا دورًا في إبقاء مزودي السيولة خارج السوق”، حسبما ذكرت بلومبرج. ملاحظة كايكو قوله.
