يتحدث إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لشركة Tesla، في مؤتمر Atreju السياسي الذي نظمه Fratelli d'Italia (إخوة إيطاليا)، في روما، إيطاليا، في 15 ديسمبر 2023.
أنطونيو ماسيلو | صور جيتي
تسلا قال بير ليكاندر، مدير صندوق التحوط الذي يقوم ببيع شركة صناعة السيارات الكهربائية المملوكة لإيلون موسك منذ عام 2020، لشبكة CNBC يوم الأربعاء، إن الشركة قد “تنهار” بينما قد ينخفض سعر أسهمها إلى 14 دولارًا.
وتأتي تعليقاته بعد أن أعلنت شركة تسلا عن تسليم 386.810 سيارة في الربع الأول من العام، وهو أقل بكثير حتى من أدنى تقديرات السوق.
وقال ليكاندر، الشريك الإداري في شركة إدارة الاستثمار: “كانت هذه بالفعل بداية النهاية لفقاعة تسلا، والتي ربما كانت أكبر فقاعة في سوق الأسهم في التاريخ الحديث”. التحول إلى الطاقة النظيفة، حسبما صرح به برنامج Squawk Box Europe على قناة CNBC.
“أعتقد في الواقع أن الشركة يمكن أن تفلس.” ولم تكن تسلا متاحة على الفور للتعليق عندما اتصلت بها CNBC.
كان ليكاندر مديرًا سابقًا للمحفظة الاستثمارية في شركة الاستثمار Lansdowne Partners، والذي نجح في الدعوة إلى ارتفاع أسعار الكربون في عام 2018. منذ عام 2020، كان تحول الطاقة النظيفة على المكشوف في أسهم Tesla، مما يعني أن شركة Lekander ستربح إذا انخفضت أسهم شركة صناعة السيارات.
في مقابلة أجريت في مارس 2021 مع سي إن بي سي، دعا ليكاندر إلى انخفاض أسهم تيسلا. وفي وقت المقابلة، أغلقت أسهم تيسلا عند 233.94 دولارًا. وأغلق السهم يوم الثلاثاء عند 166.63 دولار. لكن ليكاندر دعا أيضًا إلى عودة شركات صناعة السيارات التقليدية، وخص بالذكرها فولكس فاجن. وانخفضت أسهم فولكس فاجن بنحو 53% منذ تلك المكالمة، على الرغم من ارتفاعها في بداية هذا العام.
وقد أخذ ليكاندر توقعاته الهبوطية لشركة Tesla إلى أبعد من ذلك، مما يشير إلى أن السهم قد ينخفض إلى 14 دولارًا للسهم الواحد. وقال إن مكالمته تستند إلى تقدير بأن أرباح سهم تسلا للعام بأكمله هذا العام ستبلغ 1.40 دولارًا. يجادل ليكاندر بأن سهم Tesla هو سهم “لا ينمو” ويجب تقييمه على أساس 10 أضعاف الأرباح الآجلة، مقابل حوالي 58 ضعف الأرباح الآجلة حاليًا. تعد الأرباح الآجلة مقياسًا مهمًا يستخدمه المتداولون لقياس قيمة السهم.
إذا وصل سهم Tesla إلى 14 دولارًا، فسيمثل ذلك انخفاضًا بنسبة 91٪ تقريبًا عن إغلاق يوم الثلاثاء. وانخفضت أسهم تسلا بالفعل بأكثر من 30% هذا العام.
“أعتقد أن سعر تيسلا لا يمكن أن يكون عند 14 دولارًا. إذا انخفض سعره تحت مستوى معين بسبب كل ما يحدث، فسوف ينهار.”
وقدم ليكاندر عددًا من الأسباب لنظرته السلبية. وقال إن نموذج أعمال تسلا يعتمد على نمو قوي في الإيرادات والتكامل الرأسي والمبيعات المباشرة للمستهلك. يشير التكامل الرأسي على نطاق واسع إلى قيام شركة واحدة بالتعامل داخليًا مع العديد من أجزاء العملية بدءًا من تصنيع السيارة وحتى البرنامج. وقال ليكاندر إن هذا النموذج “رائع” عندما تنمو الشركة، ولكنه يسير “في الاتجاه المعاكس” عندما تنخفض المبيعات.
وقال رئيس صندوق التحوط إن مشاكل تسلا في الربع الأول لا تتعلق ببعض الأسباب التي ذكرتها الشركة مثل تعطيل سلسلة التوريد. وبدلاً من ذلك، فهي “مشكلة طلب”، وفقًا لما ذكره ليكاندر، الذي قال إن سيارتين – الموديل 3 والموديل Y – تشكلان الجزء الأكبر من مبيعات شركة صناعة السيارات الأمريكية. ولا ترى الشركة إطلاق سيارة جديدة أخرى حتى عام 2025.
وقال ليكاندر: “لا أرى أي سبب على الإطلاق لرؤية أي انتعاش خلال العامين المقبلين بالنظر إلى أن هذه النماذج قديمة وبالنظر إلى أن الاقتصاد لا يزدهر”.
وقالت تسلا في بيانها يوم الثلاثاء إنها واجهت العديد من التحديات خلال هذا الربع.
أصوات تسلا السلبية تتزايد
يعد Lekander من بين مجموعة من الأصوات السلبية بشأن Tesla بعد أرقام التسليم المخيبة للآمال.
“في حين أن اقتراح السيارات الكهربائية على المدى الطويل لا يزال دون تغيير، فإن حقائق تنفيذ هذا الاقتراح بدأت بالفعل في الظهور، حيث استنفدت شركة تيسلا (والآخرون) المستهلكين الأثرياء المستعدين لدفع أموال كبيرة ليكونوا مختبرين تجريبيين، “وقال ريتشارد وندسور، مؤسس راديو فري موبايل، في مذكرة بحثية يوم الأربعاء.
شكك وندسور في تقييم شركة تيسلا البالغ 500 مليار دولار تقريبًا ووصفه بأنه “سخيف” في وقت تواجه فيه الشركة منافسة متزايدة.
وقال وندسور: “لا يزال هناك الكثير من الجانب السلبي في أسهم تيسلا”.
أصبح دان آيفز، أحد ثوري تسلا الشهير في Wedbush Securities، والذي لديه سعر مستهدف قدره 300 دولار لشركة تصنيع السيارات الكهربائية، يشعر بالقلق.
“دعونا نسمي هذا كما هو: بينما كنا نتوقع الربع الأول السيئ، كانت هذه كارثة تامة للربع الأول من الصعب تفسيرها. نحن ننظر إلى هذا باعتباره لحظة مؤثرة في قصة تسلا بالنسبة لـ Musk إما أن يغير هذا الوضع أو يعكس اتجاهه. وقال إيف في مذكرة يوم الثلاثاء “أداء العين السوداء في الربع الأول”.
وأضاف: “خلافًا لذلك، من الواضح أن بعض الأيام المظلمة قد تكون قادمة مما قد يعطل قصة تسلا على المدى الطويل”.
خفض المحللون في HSBC وTD Cowen أهدافهم السعرية لسهم Tesla يوم الأربعاء.
كاثي وود تشتري أسهم تيسلا
يمكن القول إن شركة Tesla هي واحدة من أكثر الأسهم إثارة للخلاف في وول ستريت، وهناك العديد من الأسهم التي لا تزال متفائلة بشأن الشركة.
اشترت شركة Cathie Wood's Ark Invest أسهم Tesla لبعض صناديقها هذا الأسبوع قبل أرقام التسليم في الربع الأول في علامة على الدعم.
وفي الوقت نفسه، يتحدث بعض المحللين عن إمكانات تسلا على المدى الطويل.
وقال توم نارايان، المحلل في RBC Capital Markets، لبرنامج “Squawk Box Asia” على قناة CNBC يوم الأربعاء، إن معظم الأسباب وراء الانخفاض في تسليمات الربع الأول كانت “ذات طبيعة لمرة واحدة”.
لكنه قال إن أحد المحفزات على المدى القريب يمكن أن يكون التوجيه الأخير من الرئيس التنفيذي لشركة Tesla للموظفين لتثبيت وإظهار للعملاء كيفية استخدام أحدث إصدار من نظام مساعدة السائق الخاص بالشركة، والذي يتم تسويقه باسم FSD أو القيادة الذاتية الكاملة. أطلقت Tesla أيضًا نسخة تجريبية مجانية من الخدمة للسيارات المتوافقة والتي تكلف عادةً 199 دولارًا شهريًا.
وقال نارايان: “ربما يدفع ذلك الناس إلى صالات العرض، وربما يدفع الناس إلى الاشتراك فيه، وربما يدفع الناس إلى شراء السيارات. لذلك هناك هذا المحفز على المدى القريب”.
قال محلل RBC، الذي حصل على تصنيف “متفوق” على سهم Tesla مع سعر مستهدف يبلغ 298 دولارًا، إن تقييمه يعتمد على أعمال تخزين الطاقة في Tesla والتي تعد “فرصة كبيرة” للشركة. وأضاف أن “الاستقلالية” تمثل أيضًا جزءًا كبيرًا من تقييمه لشركة تسلا.
وقال نارايان: “إذا نجح FSD، فهو الآن (تيسلا) شركة برمجيات ذات مضاعفات برمجية”. نظام FSD من Tesla لا يجعل السيارة مستقلة. لا يزال الأمر يتطلب من السائق السيطرة على السيارة.
