قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس إنه وزملاؤه من صناع السياسة متشجعون بتباطؤ وتيرة التضخم لكنهم غير متأكدين مما إذا كانوا قد فعلوا ما يكفي للحفاظ على الزخم المستمر.
وفي حديثه بعد أكثر من أسبوع بقليل من تصويت البنك المركزي على إبقاء أسعار الفائدة القياسية ثابتة، قال باول في تصريحات لجمهور صندوق النقد الدولي في واشنطن العاصمة، إن المزيد من العمل قد يكون أمامنا في المعركة ضد ارتفاع الأسعار.
وقال في خطابه المعد: “إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ملتزمة بتحقيق موقف للسياسة النقدية يكون مقيدًا بدرجة كافية لخفض التضخم إلى 2% بمرور الوقت، ولسنا واثقين من أننا حققنا مثل هذا الموقف”.
وللمرة الثانية في الأسابيع الأخيرة، قاطع محتجون من أجل المناخ خطابا عاما لباول. غادر المسرح لفترة وجيزة قبل أن يستأنف.
ويأتي الخطاب في وقت لا يزال فيه التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي طويل الأمد ولكنه أيضًا أقل بكثير من مستويات الذروة التي بلغها في النصف الأول من عام 2022. وفي سلسلة من 11 رفعًا لأسعار الفائدة والتي شكلت أشد تشديد للسياسة منذ أوائل الثمانينيات، اتخذت اللجنة قرارًا برفع أسعار الفائدة. سعر الفائدة القياسي من بالقرب من الصفر إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 5.25٪ -5.5٪.
وتزامنت هذه الزيادات مع انخفاض مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، إلى معدل سنوي قدره 3.7%، من 5.3% في فبراير 2022. وبلغ مؤشر أسعار المستهلكين المتبع على نطاق واسع ذروته فوق 9% في يونيو من عام 2022. العام الماضي.
وقال باول إن التضخم “أعلى بكثير” من المستوى الذي يود بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤيته بينما وصف السياسة بأنها “مقيدة بشكل كبير”.
وقال “أنا وزملائي نشعر بالارتياح لهذا التقدم لكننا نتوقع أن عملية خفض التضخم بشكل مستدام إلى 2 بالمئة لا يزال أمامها طريق طويل لنقطعه”. وأضاف في وقت لاحق: “سنواصل هذا حتى ننجح”، قائلاً إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على ما إذا كانت أسعار الفائدة بحاجة إلى الارتفاع والمدة التي تحتاجها للبقاء مرتفعة.
اتجهت الأسهم للانخفاض بعد الخطاب، مع انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي بما يقرب من 200 نقطة. ارتفعت عوائد سندات الخزانة بعد انخفاضها خلال معظم الأسابيع الثلاثة الماضية، مدفوعة إلى حد كبير بعد مزاد السندات لمدة 30 عامًا الذي لم يتم تلقيه بشكل جيد.
وقال جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في LPL Financial: “أصدر رئيس مجلس الإدارة باول تحذيراً للمستثمرين الذين كانوا قلقين للغاية بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة العام المقبل”. “سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي صادقًا مع تفويضه وسيزيد من معدل التضخم في حالة تسارع التضخم.”
وكما فعل في خطاباته الأخيرة، شدد باول على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مع ذلك يمكن أن يكون حذراً لأن المخاطر بين القيام بالكثير أو القليل للغاية قد أصبحت أكثر توازناً. وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي متناغم مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة.
وأضاف: “إذا أصبح من المناسب تشديد السياسة بشكل أكبر، فلن نتردد في القيام بذلك”. “ومع ذلك، سنواصل التحرك بحذر، مما يسمح لنا بمعالجة خطر التضليل من خلال بضعة أشهر جيدة من البيانات، وخطر الإفراط في التشديد.”
وقال باول خلال مناقشة عقب خطابه: “السياسة النقدية تعمل بشكل عام بالطريقة التي نعتقد أنها يجب أن تعمل بها”.
الأسواق مقتنعة إلى حد كبير بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال رفع أسعار الفائدة.
يشير تسعير العقود الآجلة، وفقًا لمجموعة CME، إلى احتمال أقل من 10٪ بأن توافق اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على رفع نهائي لسعر الفائدة في اجتماعها يومي 12 و13 ديسمبر، على الرغم من أن أعضاء اللجنة في سبتمبر توقعوا زيادة إضافية بمقدار ربع نقطة مئوية قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي. نهاية السنة.
ويتوقع التجار أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في العام المقبل، ربما في شهر يونيو تقريبًا.
وأشار باول إلى التقدم الذي أحرزه الاقتصاد. وتسارع الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة سنوية “قوية للغاية” بنسبة 4.9% في الربع الثالث، على الرغم من أن باول قال إن التوقعات تشير إلى أن النمو “معتدل في الأرباع المقبلة”. ووصف الاقتصاد بأنه “رائع” في عام 2023 في مواجهة إجماع واسع على أن الركود أمر لا مفر منه.
ولا تزال البطالة منخفضة، على الرغم من ارتفاع معدل البطالة بمقدار نصف نقطة مئوية هذا العام، وهي خطوة ترتبط عادة بالركود.
لكن باول أشار إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “منتبه” إلى أن النمو الأقوى من المتوقع يمكن أن يقوض المعركة ضد التضخم و”يستدعي استجابة من السياسة النقدية”.
وأشار أيضًا إلى أن التحسينات في سلاسل التوريد ساعدت في تخفيف ضغوط التضخم، ولكن “ليس من الواضح ما الذي سيتم تحقيقه من خلال التحسينات الإضافية في جانب العرض. وبالمضي قدمًا، قد يكون هناك حصة أكبر من التقدم في الحد من التضخم”. يجب أن يأتي ذلك من سياسة نقدية متشددة تقيد نمو الطلب الكلي.”
هذه التصريحات جزء من عرض أوسع يقدمه في مؤتمر جاك بولاك السنوي للأبحاث. وكان أحد موضوعات السياسة العامة التي تناولها هو التحدي المتمثل في إبقاء أسعار الفائدة ثابتة بالقرب من الصفر، حيث كانت قبل ارتفاع التضخم. وقال باول إنه “من السابق لأوانه” القول ما إذا كانت تحديات معدل الفائدة الصفرية “شيئا من الماضي”.
