أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم في شهر مارس عن قلقهم من أن التضخم لا يتحرك بسرعة كافية، على الرغم من أنهم ما زالوا يتوقعون خفض أسعار الفائدة في وقت ما هذا العام.
وفي الاجتماع الذي صوتت فيه لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مرة أخرى لصالح إبقاء أسعار الفائدة على الاقتراض قصير الأجل ثابتة، أظهر صناع السياسات أيضًا شكوكًا في أن التضخم، على الرغم من تراجعه، لم يكن يفعل ذلك بطريقة مقنعة بما فيه الكفاية. يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا سعر الفائدة القياسي بين 5.25٪ -5.5٪
على هذا النحو، صوت أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للحفاظ على اللغة في بيان ما بعد الاجتماع بأنهم لن يخفضوا أسعار الفائدة حتى “يكتسبوا ثقة أكبر” بأن التضخم كان على مسار ثابت للعودة إلى الهدف السنوي للبنك المركزي البالغ 2٪.
وقال المحضر “أشار المشاركون بشكل عام إلى عدم اليقين بشأن استمرار التضخم المرتفع وأعربوا عن وجهة نظر مفادها أن البيانات الأخيرة لم تزيد من ثقتهم في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام إلى 2 في المائة”.
وفي ما يبدو أنه مناقشة مطولة حول التضخم في الاجتماع، قال المسؤولون إن الاضطرابات الجيوسياسية وارتفاع أسعار الطاقة تظل من المخاطر التي قد تدفع التضخم إلى الارتفاع. وأشاروا أيضًا إلى احتمال أن تؤدي السياسة الأكثر مرونة إلى زيادة ضغوط الأسعار.
وعلى الجانب السلبي، أشاروا إلى سوق العمل الأكثر توازنا، والتكنولوجيا المحسنة إلى جانب الضعف الاقتصادي في الصين وتدهور سوق العقارات التجارية.
يعقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول مؤتمرًا صحفيًا بعد اجتماع استمر يومين للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حول سياسة أسعار الفائدة في واشنطن، الولايات المتحدة، 20 مارس 2024.
إليزابيث فرانتز | رويترز
وناقشوا أيضًا قراءات التضخم الأعلى من المتوقع في يناير وفبراير. قال الرئيس جيروم باول إنه من الممكن أن تكون قراءات الشهرين ناجمة عن مشكلات موسمية، على الرغم من أنه أضاف أنه من الصعب معرفة ذلك في هذه المرحلة. وكان هناك أعضاء في الاجتماع الذين اختلفوا.
وجاء في المحضر: “أشار بعض المشاركين إلى أن الزيادات الأخيرة في التضخم كانت واسعة النطاق نسبيًا، وبالتالي لا ينبغي استبعادها باعتبارها مجرد انحرافات إحصائية”.
كان هذا الجزء من المناقشة ذا صلة جزئيًا بالنظر إلى أن الإصدار جاء في نفس اليوم الذي تلقى فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الأخبار السيئة بشأن التضخم.
مؤشر أسعار المستهلك يؤكد صحة قلقهم
أظهر مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس التضخم الشائع رغم أنه ليس المقياس الذي يركز عليه بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل وثيق، معدل 12 شهرًا بنسبة 3.5٪ في مارس. وكان ذلك أعلى من توقعات السوق ويمثل زيادة بنسبة 0.3 نقطة مئوية عن فبراير، مما أدى إلى ظهور فكرة أن القراءات الساخنة لبدء العام ربما لم تكن انحرافًا.
بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلك، قام المتداولون في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية بإعادة ضبط توقعاتهم. ويعني تسعير السوق الآن أن أول خفض لسعر الفائدة سيأتي في سبتمبر، بإجمالي خفضين فقط هذا العام. قبل الإصدار، كانت الاحتمالات لصالح التخفيض الأول الذي سيأتي في يونيو، بإجمالي ثلاثة، تماشيًا مع توقعات “نقطة المؤامرة” التي صدرت بعد اجتماع مارس.
وأشار محضر الاجتماع إلى أن “جميع المشاركين تقريبًا رأوا أنه سيكون من المناسب نقل السياسة إلى موقف أقل تقييدًا في وقت ما هذا العام إذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع كما توقعوا”. “ولتأييد هذا الرأي، أشاروا إلى أن عملية تباطؤ التضخم مستمرة على طول مسار كان من المتوقع عمومًا أن يكون متفاوتًا إلى حد ما”.
وفي إجراءات أخرى خلال الاجتماع، ناقش المسؤولون إمكانية إنهاء تخفيض الميزانية العمومية. لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض حوالي 1.5 تريليون دولار من ممتلكاته من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من خلال السماح بما يصل إلى 95 مليار دولار من عائدات السندات المستحقة للتداول كل شهر بدلاً من إعادة استثمارها.
ولم يتم اتخاذ أي قرارات أو مؤشرات حول كيفية تنفيذ ما أصبح يعرف باسم “التشديد الكمي”، على الرغم من أن المحضر قال إن البدء سيتم خفضه بمقدار “النصف تقريبًا” من وتيرته الحالية ويجب أن تبدأ العملية. قريبا إلى حد ما.” ويتوقع معظم خبراء اقتصاد السوق أن تبدأ العملية في الشهر أو الشهرين المقبلين.
وأشار المحضر إلى أن الأعضاء يعتقدون أنه ينبغي اتباع نهج “حذر”.
