واشنطن – أرسل مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) يوم الأربعاء إشارة فاترة بأنه قد انتهى من رفع أسعار الفائدة لكنه أوضح أنه ليس مستعدا لبدء خفض أسعار الفائدة، مع تزايد احتمال خفض أسعار الفائدة في مارس.
في بيان تم تغييره بشكل كبير والذي اختتم اجتماع البنك المركزي الذي استمر يومين هذا الأسبوع، أزالت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اللغة التي أشارت إلى الرغبة في الاستمرار في رفع أسعار الفائدة حتى تتم السيطرة على التضخم وكان في طريقه نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي الثاني. هدف التضخم %
ومع ذلك، قال أيضًا إنه لا توجد خطط حتى الآن لخفض أسعار الفائدة مع استمرار التضخم أعلى من هدف البنك المركزي. كما قدم البيان إرشادات محدودة بشأن ما تم القيام به من ارتفاع، ولم يحدد سوى العوامل التي ستدخل في “التعديلات” على السياسة.
وقال البيان “لا تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف حتى تكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2 في المائة”.
خلال المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، قال إن صناع السياسة ينتظرون رؤية بيانات إضافية للتحقق من استمرار الاتجاهات. وأشار أيضًا إلى أن خفض سعر الفائدة في مارس غير مرجح.
وقال باول “لا أعتقد أنه من المحتمل أن تصل اللجنة إلى مستوى من الثقة بحلول اجتماع مارس”.
وأضاف: “نريد أن نرى المزيد من البيانات الجيدة. لا يعني ذلك أننا نبحث عن بيانات أفضل، بل نبحث عن استمرار البيانات الجيدة التي نشهدها”.
استقبلت الأسواق الأخبار في البداية لكنها تراجعت بعد تعليقات باول التي ألقت بظلال من الشك على التخفيض في مارس. استسلم مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 300 نقطة في الجلسة بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة. تأرجحت أسعار العقود الآجلة أيضًا، حيث خصصت السوق فرصة بنسبة 64٪ تقريبًا لبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي في مكانه في اجتماعه يومي 19 و 20 مارس، وفقًا لحسابات مجموعة CME.
وفي حين أوجز بيان اللجنة العوامل التي ينبغي لصناع السياسات أن يأخذوها في الاعتبار عند تقييم السياسات، إلا أنه لم يستبعد صراحة المزيد من الزيادات. وكان أحد التغييرات الملحوظة هو إزالة التأثيرات المتأخرة للسياسة النقدية من الاعتبار. يعتقد المسؤولون إلى حد كبير أن الأمر يستغرق ما لا يقل عن 12 إلى 18 شهرًا حتى تدخل التعديلات حيز التنفيذ؛ وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة آخر مرة في يوليو 2023 بعد بدء دورة التشديد في مارس 2022.
وقال البيان: “عند النظر في أي تعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر”. وقد حلت هذه اللغة محل مجموعة من العوامل بما في ذلك “التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والتأخر الذي تؤثر به السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات الاقتصادية والمالية”.
“الانتقال إلى توازن أفضل”
وكانت هذه التغييرات جزءًا من الإصلاح الشامل الذي يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلاله إلى رسم مسار للأمام، مع انخفاض التضخم وإثبات النمو الاقتصادي مرونته. وأشار البيان إلى أن النمو الاقتصادي كان “قويا” وأشار إلى التقدم المحرز بشأن التضخم.
وقال بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: “ترى اللجنة أن المخاطر التي تواجه تحقيق أهداف التوظيف والتضخم تتحرك نحو توازن أفضل”. “التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة، وتظل اللجنة منتبهة للغاية لمخاطر التضخم.”
لقد غاب عن البيان بند رئيسي يشير إلى “مدى أي تثبيت إضافي للسياسة” قد يأتي. وكان بعض مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي يبحثون عن لغة للتأكيد على أن رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي غير مرجح، لكن البيان ترك السؤال مفتوحًا إلى حد ما على الأقل.
قبل بدء الاجتماع، توقعت الأسواق أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة القياسي على الاقتراض لليلة واحدة في شهر مارس، مع أن يكون شهر مايو أيضًا نقطة انطلاق محتملة. مباشرة بعد القرار، انخفضت الأسهم إلى أدنى مستوياتها في الجلسة.
ومع ذلك، كان صناع السياسات أكثر حذرا بشأن نواياهم، محذرين من أنهم لا يرون حاجة للتحرك بسرعة بينما يراقبون البيانات تتكشف. أشار أعضاء اللجنة في ديسمبر إلى احتمال إجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام، وهو أقل طموحًا من التخفيضات الستة التي تقوم أسواق العقود الآجلة بتسعيرها، وفقًا لمجموعة CME.
وعلى الفور، صوتت اللجنة بالإجماع، للمرة الرابعة على التوالي، على عدم رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ويستهدف معدل الفائدة الرئيسي نطاقًا يتراوح بين 5.25% -5.5%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من 23 عامًا.
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يركب موجة من التضخم المتباطئ، وسوق عمل قوي، ونمو اقتصادي قوي، مما يمنحه حرية الحركة للبدء في تخفيف السياسة النقدية والحذر بشأن النمو الذي يمكن أن يتسارع ويدفع الأسعار إلى الارتفاع مرة أخرى. إلى جانب رفع أسعار الفائدة 11 مرة، سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بتخفيض حيازاته من السندات، وهي عملية أدت إلى تقليص أكثر من 1.2 تريليون دولار من الميزانية العمومية للبنك المركزي. وأشار البيان إلى أن جولة الإعادة في الميزانية العمومية ستستمر على قدم وساق.
رواية “الهبوط الناعم”.
يتبنى العديد من الاقتصاديين الآن سرد الهبوط الناعم حيث يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض التضخم دون نسف النمو الاقتصادي.
أشارت تقارير منفصلة يوم الأربعاء إلى أن سوق العمل يتراجع، وكذلك الأجور. أفادت شركة معالجة كشوف المرتبات ADP أن الشركات الخاصة أضافت 107000 عامل جديد فقط في يناير، وهو رقم كان أقل من توقعات السوق ولكنه لا يزال يشير إلى توسع سوق العمل. أيضًا، أفادت وزارة العمل أن مؤشر تكلفة التوظيف، وهو مقياس يراقبه بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب بحثًا عن إشارات التضخم القادمة من خلال الأجور، ارتفع بنسبة 0.9٪ فقط في الربع الرابع، وهو أقل ارتفاع منذ الربع الثاني من عام 2021.
على نطاق أوسع، ارتفع التضخم الذي تم قياسه من خلال أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 2.9٪ في ديسمبر مقارنة بالعام السابق، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2021. وعلى أساس ستة وثلاثة أشهر، كانت أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند أو أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي أمر منفصل، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أنه سيغير سياسته الاستثمارية لكل من المسؤولين والموظفين رفيعي المستوى. تعمل التغييرات على توسيع نطاق تلك المشمولة لتشمل أي شخص لديه إمكانية الوصول إلى “المعلومات السرية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة” وقالت إنه قد يُطلب من بعض الموظفين تقديم بيانات وساطة أو مستندات أخرى للتحقق من دقة الإفصاحات.
وتأتي التغييرات في أعقاب الجدل الدائر حول تداول العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي من حسابات خاصة في الوقت الذي كان فيه البنك المركزي يجري تغييرات كبيرة على السياسة في الأيام الأولى لوباء كوفيد.
لا تفوّت هذه القصص من CNBC PRO:
