بينما يجد عمالقة التطوير العقاري في الصين موطئ قدم لهم وسط الركود العقاري المستمر، فإن العديد من المحللين يضعون أنظارهم على منصة معاملات وخدمات الإسكان KE Holdings. الشركة مدرجة في الولايات المتحدة تحت علامة “BEKE”، وتُعرف باللغة الصينية باسم Beike وتدير منصة Lianjia المشهورة لدى مستأجري الشقق في المدن الصينية الكبرى. يتم تداول السهم أيضًا في هونغ كونغ. ارتفعت أسهم شركة KE Holdings المتداولة في الولايات المتحدة بنسبة 38% في عام 2024. وفي المقابل، ارتفع مؤشر أسهم العقارات الصينية في هونغ كونغ بنسبة تقل قليلاً عن 3% لهذا العام بعد ثلاثة أسابيع متقلبة. وقال محللو جيفريز في مذكرة بتاريخ 7 أكتوبر: “نتوقع أن تستفيد معاملات المنازل الحالية والجديدة لشركة BEKE من إجراءات الدعم الحكومية الأخيرة في عام 2025”. وأشاروا أيضًا إلى كيفية استغلال الشركة للفرص التجارية في مجالات التجديد وتأجير المنازل وربط المستهلكين بمقاولي المنازل. يقوم Jefferies بتقييم السهم على أنه شراء، مع سعر مستهدف قدره 30 دولارًا. ويشير ذلك إلى ارتفاع بنسبة 34٪ تقريبًا عن إغلاق يوم الجمعة عند 22.41 دولارًا. وقال تقرير جيفريز: “نتوقع أن تحصل BEKE على القيمة طويلة الأجل في خدمات الوساطة للمنازل القائمة والجديدة في الصين”. وجاء في القراءة باللغة الصينية، التي ترجمتها سي إن بي سي، أن الرئيس الصيني شي جين بينغ ترأس في أواخر سبتمبر/أيلول اجتماعا تعهد فيه “بوقف تراجع سوق العقارات وتحفيز الانتعاش المستقر”. وجاء هذا الإعلان رفيع المستوى بعد يومين من وعد بنك الشعب الصيني بخفض أسعار الفائدة لحاملي الرهن العقاري الحاليين وتوسيع سياسات الدعم العقاري السابقة. وخففت أربع مدن صينية كبرى، بما في ذلك بكين، القيود على شراء المنازل في أواخر الشهر الماضي، بينما كانت البلاد تتجه إلى عطلة مدتها أسبوع. تشير بيانات الصناعة إلى أن المعاملات العقارية في المدن الكبرى ارتفعت خلال العطلة مقارنة بالعام الماضي، ومن المرجح أن تحافظ على وتيرة مماثلة في الأسابيع المقبلة. لكن شركات التطوير العقاري العملاقة في الصين تواجه الآن سوقاً مختلفة تماماً عن تلك التي شهدتها في أوج مجدها. إنه تحول من الاعتماد على البيع المسبق للشقق غير المكتملة، إلى التعامل مع السوق بمخزون موجود قديم – وشيخوخة السكان. وقال ريتشارد تانغ، الخبير الاستراتيجي في شؤون الصين ورئيس قسم الأبحاث في هونج كونج جوليوس باير، في بيان صحفي: “في حين تشير بيانات العطلة إلى بعض التحسن في مبيعات المنازل الجديدة، نعتقد أن انتعاش سوق العقارات في الصين سيستمر لفترة طويلة، حتى مع الدعم المالي المحتمل”. بريد إلكتروني. وقال تانغ “على هذا النحو، نوصي المستثمرين بالاستفادة من قوة السوق لتقليل التعرض للعقارات والأسهم ذات الصلة”. ولم يذكر أسهما محددة. قال محللو بنك أوف أمريكا للأوراق المالية في مذكرة بتاريخ 9 أكتوبر إنهم استضافوا مكالمة هاتفية مع “خبير من سلسلة وكالات عقارية كبيرة” توقع أن تنخفض أسعار المنازل بنسبة 10٪ أخرى قبل أن تستقر. وحذر الخبير أيضًا من أنه لا يرى تغييرًا جوهريًا في توقعات مشتري المنازل، مما يعني أنه يبقى أن نرى ما إذا كانت أحجام المعاملات المرتفعة ستستمر أم لا، حسبما ذكر التقرير. وقال تقرير بنك أوف أمريكا إن حوالي نصف متاجر الخبير مرتبطة بمنصة KE Holdings، وأشار إلى أن الشركة لديها “حصة سوقية عالية جدًا” في معظم قنوات الوساطة العقارية الحالية والجديدة في الصين. ورفعت BofA Securities سعرها المستهدف إلى 24 دولارًا، ارتفاعًا من 21 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيف محايد بسبب المخاوف بشأن النمو المستدام. على المدى القريب، يمكن أن يكون التغيير في سوق الأسهم أيضًا حافزًا للسهم. قال محللو بنك جولدمان ساكس في مذكرة بتاريخ 1 أكتوبر إن أسهم شركة KE المدرجة في هونج كونج قد تصبح مؤهلة قريبًا لإدراجها في برنامج الاتصال الذي يسمح للمستثمرين في البر الرئيسي للصين بشراء الأسهم المدرجة في هونج كونج. كما أنهم “يعتبرون Beike مستفيدًا واضحًا من تخفيف السياسة الأخير، خاصة بالنظر إلى أن مدن المستوى الأول الأربعة مجتمعة تساهم بنسبة 40-50٪ من منزل Beike الحالي (إجمالي حجم المعاملات) وفقًا لتقديراتنا.” وحتى قبل تخفيف السياسة الأخير، أشار محللو جولدمان ساكس إلى أن متوسط سعر المعاملات للمنازل القائمة في بيكي انخفض بنسبة 1٪ فقط في سبتمبر مقارنة بالشهر السابق، أي أقل من الانخفاض الشهري بنسبة 3٪ بين يوليو وأغسطس. وقال المحللون: “تحتفظ الشركة بصافي نقد قدره 10.5 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من يونيو 2024، وهي ملتزمة بعائد المساهمين بنسبة 6-7٪ سنويًا من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح”. “نحن نرى أن مكافأة المخاطرة تميل نحو الاتجاه الصعودي ويتم تصنيفها للشراء بتقييم جذاب مقارنة بالمستويات التاريخية وتوقعات نمو الأرباح.” ويستهدف بنك جولدمان ساكس سعرًا مستهدفًا يبلغ 54 دولارًا هونج كونج (6.95 دولارًا) و21 دولارًا لأسهم الشركة المدرجة في الولايات المتحدة. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد هذا التقرير.
