مدد Wells Fargo سلسلة انتصاراته الأخيرة إلى ست جلسات متتالية يوم الجمعة على الرغم من التوقعات المفقودة بشأن إيرادات الربع الثالث. وركز المستثمرون بدلاً من ذلك على تشغيل البنك بشكل أصغر حجماً وتحقيق ربحية أفضل من المتوقع. انخفض إجمالي الإيرادات للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر بنسبة 2.4٪ مقارنة بالعام الماضي، ليصل إلى 20.37 مليار دولار، وهو ما يقل عن توقعات المحللين البالغة 20.42 مليار دولار، وفقًا لـ LSEG. أعلن Wells Fargo عن النتائج قبل جرس الافتتاح يوم الجمعة. وأظهرت بيانات LSEG أن الأرباح البالغة 1.52 دولار للسهم كانت أعلى من تقديرات وول ستريت البالغة 1.28 دولار للسهم. استبعدت ربحية السهم المعدلة خسارة 10 سنتات للسهم الواحد بسبب “الخسائر في سندات الدين المتعلقة بإعادة تنظيم محفظة الأوراق المالية الاستثمارية”. ومع ذلك، حتى قبل التعديل، لا تزال أرباح السهم المعلنة البالغة 1.42 دولارًا تبدو جيدة مقابل التوقعات. أما بالنسبة للتوجيه، فقد كان مختلطا بعض الشيء. ومع ذلك، فإن العامل الأكثر أهمية هو أن الإدارة تعتقد أن ضغط صافي دخل الفوائد (NII) الناتج عن ديناميكيات أسعار الفائدة قد وصل إلى أدنى مستوياته وتتوقع أن ينتعش في عام 2025. WFC منذ بداية العام وحتى الآن ارتفعت أسهم Wells Fargo منذ بداية العام بنسبة 6٪ عند الإصدار إلى أكثر من 61 دولارًا. هذا أقل بقليل من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 62.55 دولارًا في مايو، والذي كان أيضًا أعلى مستوى منذ يناير 2018. خلاصة القول: نحن نرفع السعر المستهدف للسهم إلى 66 دولارًا للسهم من 62 دولارًا ونكرر ما يعادل الشراء 1 تصنيف . والأسباب ثلاثة: نحن نحب مكاسب الكفاءة في البنك؛ والتقدم الذي تم إحرازه لرفع سقف الأصول الذي فرضه الاحتياطي الفيدرالي؛ والنظرة المتفائلة للاقتصاد والتضخم. التعليق: كانت إيرادات Wells Fargo الفصلية مخيبة للآمال حيث انخفض صافي دخل الفائدة بسبب عدم وجود هامش صافي الفائدة للبنك (NIM) حيث كانت القروض والودائع أقل قليلاً من المتوقع. هذا هو السيء. لكن الخير يعوض تلك الأخطاء. ارتفع الدخل من غير الفوائد، أو الدخل القائم على الرسوم، والذي كان محورًا رئيسيًا للشارع، بنسبة 12٪ تقريبًا على أساس سنوي وتجاوز التوقعات. يعد نمو الدخل القائم على الرسوم عاملاً رئيسياً في أطروحة الاستثمار لدينا لأنه أكثر قابلية للتنبؤ به ويسمح للبنك بأن يكون أقل تحت رحمة ديناميكيات أسعار الفائدة التي لا يمكنه التحكم فيها. Wells Fargo لماذا نمتلكها: اشترينا Wells Fargo كقصة تحول تحت قيادة الرئيس التنفيذي تشارلي شارف. لقد كان يحرز تقدمًا في تنظيف عمل البنك وإصلاح هيكل التكاليف المتضخم سابقًا بعد سلسلة من الأفعال الخاطئة قبل فترة ولايته. يعمل Scharf أيضًا على رفع سقف أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 1.95 تريليون دولار وتعزيز تدفقات الإيرادات المدرة للرسوم في Wells Fargo. المنافسون: Bank of America وCitigroup الوزن في محفظة النادي: 4.76% آخر عملية شراء: 7 أغسطس 2024 البداية: 8 يناير 2021 بدأ الرئيس التنفيذي تشارلز شارف ملاحظاته المعدة في المؤتمر الهاتفي بالقول: “ملف أرباحنا هو مختلف تمامًا عما كان عليه قبل خمس سنوات، حيث قمنا باستثمارات استراتيجية في العديد من أعمالنا وقللنا من التركيز على الآخرين أو بيعناهم، وأصبحت مصادر إيراداتنا أكثر تنوعًا، وقد نمت إيراداتنا القائمة على الرسوم بنسبة 16٪ خلال الأشهر التسعة الأولى هذا العام، مما عوض إلى حد كبير الرياح المعاكسة لصافي دخل الفائدة التي واجهناها خلال العام الماضي. كانت نسبة الكفاءة الإجمالية لـ Wells Fargo أقل من التوقعات أيضًا. وهذا أمر إيجابي لأنه يتم حسابه عن طريق قسمة إجمالي النفقات غير المرتبطة بالفائدة على صافي الإيرادات – لذلك، كلما انخفضت النسبة، زادت كفاءة عمل البنك. في الوقت نفسه، كانت نسبة الأسهم العادية من المستوى الأول (CET) للشركة – والتي تقارن رأس مال البنك مقابل أصوله المرجحة بالمخاطر – أعلى من التوقعات، مما يشير إلى أن Wells Fargo لا يزال لديه الكثير من رأس المال الفائض لإعادة استثماره في الأعمال مع الاستمرار في العودة النقدية للمساهمين. خلال الربع الثالث، أعادت الإدارة 3.5 مليار دولار إلى المساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء و1.4 مليار دولار أخرى من خلال توزيعات الأرباح. جاءت القيمة الدفترية الملموسة للسهم (TBVPS) أعلى بكثير من التوقعات، حيث زادت بنسبة 12٪ تقريبًا على أساس سنوي، وكذلك العائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE)، وهو مقياس رئيسي يعتمد عليه المستثمرون لتحديد مضاعف التقييم المناسب لوضعه. مؤسسة مالية. مستوى أعلى، مما يشير إلى مرونة الاقتصاد الأمريكي الأوسع نطاقًا، قال شارف خلال المكالمة، “يواصل العملاء في أعمالنا الاستهلاكية الصمود بشكل جيد نسبيًا، مستفيدين من سوق العمل القوي ونمو الأجور. … نواصل البحث عن تغييرات في صحة المستهلك، لكننا لم نشهد تغييرات ذات مغزى في الاتجاهات عند النظر إلى إحصاءات التأخر في السداد عبر محافظنا الائتمانية الاستهلاكية، فقد ارتفع الإنفاق على بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم في الربع الثالث مقارنة بالعام الماضي، وعلى الرغم من تباطؤ وتيرة النمو، إلا أنها لا تزال كذلك صحية… ينبغي أن تكون فوائد تباطؤ التضخم وبدء أسعار الفائدة في الانخفاض مفيدة لجميع العملاء، وخاصة أولئك الذين يعيشون في الطرف الأدنى من مقياس الدخل. وأضاف شارف: “بالنظر إلى المستقبل، بشكل عام، لا يزال الاقتصاد الأمريكي قوياً مع تباطؤ التضخم وسوق العمل المرن، مما يعزز الدخل ويدعم الإنفاق الاستهلاكي. والميزانيات العمومية للشركات قوية، مما يساهم في الاستهلاك والاستثمار في الاقتصاد ولكن يؤدي إلى تباطؤ الطلب على السلع التجارية”. الإقراض، نحن نواصل الاستعداد لمجموعة متنوعة من البيئات الاقتصادية، وسنوازن بين رغبتنا في زيادة العائدات والنمو مع حماية الجانب السلبي. تعد أرباح البنوك ذات أهمية خاصة بالنسبة للمستثمرين للتركيز عليها بسبب كل الأموال والأعمال التي تتدفق عبر هذه المؤسسات الكبيرة. تتمتع فرق الإدارة، مثل فريق Wells Fargo، بموقع فريد يتيح لها إبداء الرأي ليس فقط بشأن المسار الذي ينتظر أعمالهم، بل أيضًا بشأن الاقتصاد على نطاق أوسع. لقد خرجنا من المكالمة ونحن نشعر بالرضا ليس فقط بشأن إعداد Wells Fargo للعام المقبل. ومع استمرار شارف في تنظيف بنك ويلز فارجو بعد الأفعال السيئة التي سبقت فترة ولايته، يمكننا أن نشهد رفع سقف أصول البنك البالغ 1.95 تريليون دولار في عام 2025. وهذا من شأنه أن يسمح للبنك بتنمية ميزانيته العمومية وإعادة المزيد من رأس المال إلى المساهمين. قبل اتخاذ قرار تحديد سقف الأصول، قام Scharf بتكثيف قسم الخدمات المصرفية للشركات والاستثمارية (CIB) في Wells Fargo. لقد قام بسلسلة من التعيينات رفيعة المستوى في السنوات الأخيرة. إن عودة عقد الصفقات في وول ستريت – سواء عمليات الدمج والاستحواذ أو الاكتتابات العامة الأولية – سوف تعود بالنفع على بنك ويلز فارجو. أما اسمنا المالي الآخر “مورجان ستانلي”، الذي سيعلن عن أرباحه يوم الأربعاء المقبل، فمن المتوقع أن يكسب المزيد من إبرام الصفقات لأن نسبة أكبر من إيراداته مرتبطة بالخدمات المصرفية الاستثمارية. قام فريق إدارة Guidance Wells Fargo بتحديث توقعاته للفترة المتبقية من العام، ويتوقع الآن أن ينخفض التأمين الوطني بحوالي 9٪ مقابل النتيجة البالغة 52.4 مليار دولار التي شهدناها في عام 2023. وهذا يضعنا في الطرف الأعلى من نطاق الانخفاض بنسبة 8٪ إلى 9٪. المقدمة سابقا. إن الانخفاض بنسبة 9٪ يعني ما يقرب من 47.66 مليار دولار في التأمين الوطني، أي أقل من 48.99 مليار دولار المتوقعة، وفقًا لـ FactSet. التحديث ليس مفاجئًا تمامًا نظرًا لما رأيناه مع الأسعار هذا العام. والأهم من ذلك هو تعليق الفريق بأنهم ما زالوا يتوقعون رؤية NII ينخفض هذا العام قبل أن ينتعش في عام 2025. ومن المتوقع أن يكون NII في الربع الحالي (الرابع) متماشيا مع نتيجة الربع الثالث، وهو ما يتوقع المرء رؤيته مباشرة قبل الارتداد. (صندوق Jim Cramer's Charitable Trust هو WFC طويل الأمد. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
