يقوم العمال بتوصيل لقم الحفر وأطواق الحفر المستخدمة لاستخراج النفط في حوض بيرميان خارج ميدلاند، تكساس.
بريتاني سواك | بلومبرج | صور جيتي
بعد ثلاث سنوات ونصف، وتضاعف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للطاقة ثلاث مرات، والعديد من وابل الحرب الثقافية التي ستُنسى قريبًا، أعلنت وزارة الطاقة الأمريكية في 12 تشرين الأول (أكتوبر) أن إنتاج النفط الخام الأمريكي قد وصل إلى مستوى غير مسبوق. أعلى من 13.2 مليون برميل يوميًا، مما يمحو بالكامل خسائر عصر كوفيد التي تزيد عن 3 ملايين برميل يوميًا.
وجاءت هذه الأخبار بعد يوم من صفقة بقيمة 60 مليار دولار بين اكسون موبيل ومنتج نفط مستقل الموارد الطبيعية الرائدة. إن الجمع بين انتعاش الإنتاج، والضغط المستمر من وول ستريت لاحتواء التكاليف وأرباح الأسهم المرتفعة، والاندماج مثل الاندماج بين إكسون وبايونيير ليس من قبيل الصدفة.
كانت الحركة الكبيرة للأسهم في قطاع الطاقة في عامي 2021 و2022 في الغالب بمثابة انتعاش من عقد كارثي بالنسبة لشركات النفط الكبرى، عندما فقدت عشرات المليارات من التدفق النقدي في آبار التكسير غير المربحة، وكان الدمج مفيدًا لأرباح الشركة وأرباح الأسهم والمساهمين. عائدات.
قال روب ثوميل، كبير مديري المحفظة في شركة Tortoise Ecofin في كانساس سيتي بولاية ميسوري، إن أساس أعمال النفط في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين كان يتصدع عندما كسرها كوفيد. وتجاوز الإنتاج الشهري 13 مليون برميل يوميًا في نوفمبر 2019 وبلغ 9.9 مليون بحلول فبراير 2021. .
وأضاف: “إن انضباط رأس المال في الصناعة الأمريكية لم يختف، ويتراوح سعر النفط بين 85 إلى 90 دولارًا للبرميل”.
إذن، ما الذي أعاد شركات النفط الكبرى، وما هي الخطوة التالية؟
فيما يلي سبعة عوامل مهمة لعبت دورًا في تاريخ النفط الأمريكي الحديث وستؤثر على مستقبله.
لماذا انتهى انهيار حفر الصخر الزيتي؟
النفط ينكسر تدريجياً ثم فجأة. ال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للطاقة وفقدت 40% من قيمتها بين عامي 2014 و2019. لكن الوباء أدى إلى الجزء السريع من الركود، جزئيا من خلال دفع وول ستريت إلى الإصرار على مزيد من التخفيضات في الإنفاق الرأسمالي، كما قال ثوميل.
ما أعادها هو تجدد الطلب وارتفاع الأسعار.
تنتهي فترات الركود، وانتعش الطلب على النفط ببطء بعد الانكماش الاقتصادي في عام 2020 والصدمة المستمرة في سلسلة التوريد. وارتفاع الأسعار ل خام غرب تكساس الوسيط وقال إن – التي ارتفعت خلال فترة كوفيد إلى أقل من 15 دولارًا للبرميل، ثم عادت إلى 120 دولارًا في عام 2022، وهي الآن قريبة من 90 دولارًا – يمكن أن تنجح مسرحيات غير مربحة سابقًا.
وكان انتعاش الإنتاج الأمريكي أكثر تركيزا
لم تعد شركات النفط الكبرى إلى جميع أنحاء أمريكا: لا يزال الإنتاج منخفضًا بشكل حاد في أوكلاهوما وداكوتا الشمالية. ولم يتغير الأمر كثيرًا في ألاسكا، حيث يشهد الإنتاج حالة من التدهور على المدى الطويل. وانتعشت عمليات التنقيب عن النفط البحرية في خليج المكسيك لتصل إلى مليوني برميل يوميا، لكنها لم تنمو.
وقال ألكسندر راموس بيون، رئيس أبحاث آبار الصخر الزيتي في شركة ريستاد إنرجي، إن الزيادة تتركز بدلا من ذلك في منطقة حوض بيرميان في تكساس ونيو مكسيكو، حيث تعد تكاليف الإنتاج من بين أدنى المعدلات في البلاد. وقال إن إنتاج النفط من حوض بيرميان يبلغ في المتوسط 42 دولارًا للبرميل، بينما تتراوح تكلفة إنتاج داكوتا الشمالية بين 50 و60 دولارًا.
وتواجه ولاية داكوتا الشمالية أيضًا عوائق بسبب ضعف الوصول إلى خطوط الأنابيب مقارنة بالحوض البرمي، حيث يمكن للعديد من المنتجين استخدام خطوط الأنابيب التي تقع بالكامل داخل ولاية تكساس، متجنبين التنظيم الفيدرالي لخطوط الأنابيب بين الولايات. وقال جاي هاتفيلد، الرئيس التنفيذي لشركة Infrastructure Capital Advisors في تكساس، إن هذا مجرد مثال واحد على البيئة التنظيمية المريحة في تكساس، مقارنة بأماكن مثل كولورادو التي تهتم بالمناخ، وهي رابع أكبر منتج للنفط في البلاد، حيث لا يزال الإنتاج منخفضًا بمقدار 3 ملايين برميل شهريًا. نيويورك.
وقال “هناك مكان يسمى تكساس لا يعرف حقا ما هو تنظيم الطاقة”.
حيث كانت شركات النفط تنفق أموالها
وخفضت شركات النفط الأمريكية الإنفاق الرأسمالي إلى 106.6 مليار دولار في العام الماضي من 199.7 مليار دولار في عام 2014، وفقا لـ Statista، مما ساهم في انخفاض إنتاج النفط ويمكن القول إنه أدى إلى تأخير التعافي. و وقال ثوميل إنهم استخدموا هذه الأموال في دفع أرباح أعلى وإعادة شراء الأسهم.
ووفقا لبيانات وزارة الطاقة، دفعت شركات النفط والغاز نحو 75 مليار دولار كل ربع سنة في العام الماضي. وتقول الوزارة إن حصة التدفق النقدي التشغيلي لشركة النفط المتوجهة إلى المساهمين ارتفعت إلى نصف التدفق النقدي التشغيلي من حوالي 20٪ في عام 2019.
الرابط بين صفقة إكسون-بايونير وذروة البراميل
ما يعوض الانخفاض في الإنفاق الرأسمالي هو زيادة الإنتاجية لكل بئر – في حين عاد إنتاج النفط الأمريكي بالكامل، فإن عدد منصات بيكر هيوز التي تتم مراقبتها عن كثب لا يكاد يصل إلى نصف مستويات عام 2018. وتجاوز متوسط الإنتاج لكل منصة من الآبار الجديدة 1000 برميل يوميا، ارتفاعا من 668 قبل أربع سنوات، وفقا لوزارة الطاقة. لذلك لم يكن على الصناعة إضافة الكثير من الآبار الجديدة أو الحفر في العديد من الأماكن الجديدة للتعافي بالكامل.
قال دارين وودز، الرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل، على قناة سي إن بي سي الأسبوع الماضي، إن الشركة قامت بعملية الدمج لأنها تعتقد أن تقنيتها وحجمها يمكن أن يرفعا إنتاجية حقول بايونير.
وقال وودز: “إن قدراتهم (الرائدة)، في جلب مساحاتهم من المستوى الأول، وتقنيتنا، ونهجنا التنموي، بصراحة، تؤدي إلى زيادة الاسترداد بتكلفة أقل”.
وهذا يشير إلى المزيد من عمليات الاندماج القادمة كما يريد المنافسون شيفرون وقال هاتفيلد إن الشركات تلعب أيضًا دورًا في تعزيز وجودها في النفط الصخري الأمريكي، خاصة في حوض بيرميان. وقد قامت شيفرون بالفعل بالعديد من عمليات الاستحواذ المتعلقة بالنفط الصخري في السنوات الأخيرة، بما في ذلك 7.6 مليار دولار لشركة PDC Energy هذا العام و 5 مليار دولار لشركة Noble Energy في عام 2020. ويتعرض المنتجون المستقلون لضغوط أكبر من الشركات الكبرى الأكثر استقرارًا لدفع أرباح مرتفعة للغاية لتبرير ذلك. وقال إن مخاطر تقلبات أسعار النفط، الأمر الذي سيعني تشديد القيود على قدرتهم على مواكبة التكنولوجيا وتوسيع نطاق العمليات.
الخام الأمريكي وأمن الطاقة واقتصاديات النفط الكبرى
نتيجة لانتعاش أسعار النفط الخام، هل تعيد أمريكا نفطها إلى الوطن؟ يقول هاتفيلد: قليلاً. إن إنتاج الصخر الزيتي في العصر البرمي أرخص بكثير من إنتاج النفط البحري، ويأتي بمخاطر سياسية أقل بكثير من الحفر البحري في معظم دول العالم النامي، ويستغرق وقتًا أقل بكثير لتحقيق الربح من الآبار البحرية. وقال إن هذا يقود الشركات مثل إكسون إلى الرهان بشكل أكبر على الصخر الزيتي في العصر البرمي بدلاً من الحفر البحري.
وقال هاتفيلد: “الشركات الكبرى تأخذ رأس المال من الخارج”. “إنهم يقللون من التنمية في الخارج لأنها أكثر خطورة.”
وقال راموس بيون إن الجزء الأكبر من المعادلة هو أن الوقت يساوي المخاطرة. لا يشعر منتجو النفط العالميون بالحساسية بشأن الاستثمار في أجزاء من العالم حيث تتغير الحكومات، ولكن دورات الاستثمار التي تستمر لسنوات في الحفر البحري تجعل التحولات الأقصر بكثير في تكساس جذابة لشركات مثل إكسون موبيل، التي تعد واحدة من أكبر اللاعبين في الصناعة البحرية. .
وقال هاتفيلد: “في العصر البرمي، يمكنك استعادة رأس المال الخاص بك في ما يزيد قليلا عن عام”. “العائد على الاستثمار أسرع بكثير وأعلى بكثير لأن الآبار تبدأ في الإنتاج بسرعة كبيرة.”
ماذا يعني تداول النفط في الآونة الأخيرة والعلاقة بين إسرائيل وحماس بالنسبة لأسعار الغاز؟
تميل أسعار الغاز إلى التحرك جنبًا إلى جنب مع سعر النفط الخام، الذي انخفض إلى حوالي 88 دولارًا للبرميل من 94 دولارًا في سبتمبر، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 20 سنتًا للغالون الواحد في متوسط السعر العادي على مستوى البلاد. لكن راموس بيون قال إن تأثير أوبك، التي أدت تخفيضات إنتاجها المنسقة في يونيو/حزيران إلى ارتفاع الأسعار بمقدار 35 سنتا، غالبا ما يعوض ما يفعله المنتجون المحليون. وأضاف أن هناك الآن حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت الحرب بين إسرائيل وحماس ستؤدي إلى انخفاض الإنتاج من إيران، التي تدعم حكومتها متمردي حماس الذين شنوا هجمات دموية على إسرائيل.
وقال: “أعتقد أن أسعار النفط الخام ستبقى حول المستوى الحالي على المدى القصير، ويجب أن تتجه نحو الانخفاض على المدى الطويل. إذا كانت هناك عقوبات ضد إيران، فسيكون ذلك سيئا بالنسبة للمستهلكين”.
مسرحيات الصخر الزيتي على المدى القصير واستهلاك النفط وتغير المناخ
إن ما هو جيد لشركات النفط على المدى القصير لا يغير المسار طويل المدى لسوق النفط أو خفض الكربون.
وقال راموس بيون إن تحقيق الأهداف المناخية له علاقة بالتحولات طويلة المدى في استخدام الطاقة أكثر من أهداف الإنتاج قصيرة المدى. وأضاف أن ريستاد يتوقع أن يرتفع الإنتاج الأمريكي إلى 13.6 مليون برميل يوميا العام المقبل و13.9 مليونا في 2025. وأضاف أنه بعد ذلك، تصبح التوقعات أكثر صعوبة لأن الكثير يمكن أن يتغير، ولكن بحلول أواخر هذا العقد، يجب أن يصل استهلاك النفط إلى ذروته قبل أن يبدأ في الانحسار.
وقال راموس بيون إنه حتى مع تحول المزيد من السيارات إلى الكهرباء، فإن الطلب من السيارات القديمة واستخدامات النفط في المواد الكيميائية سيبقي أعمال النفط كبيرة للغاية. وقال هاتفيلد إن خطر تآكل الأعمال سيجعل شركات الحفر تركز على الصخر الزيتي أكثر من الحفر البحري
“في سياق عدم المعرفة على وجه اليقين، لماذا لا تريد الحصول على عائد على استثمارك خلال ثلاث سنوات بدلاً من 30؟” هو قال.
وعلى المدى القصير، فإن التهديد الأكبر للسيناريو الوردي هو أن التدفقات النقدية لصناعة النفط تنخفض بشكل حاد من الذروة التي بلغتها في العام الماضي. وتقول وزارة الطاقة إن مسحها الذي شمل 139 منتجًا، أجنبيًا ومحليًا، يظهر انخفاضًا بنسبة 36٪ في التدفقات النقدية التشغيلية للربع الثاني اعتبارًا من عام 2022. وقالت الوزارة إن الأرباح تتقلص للمرة الأولى منذ عامين.
ومرة أخرى، ارتفع سعر النفط الخام بمقدار 16 دولارًا للبرميل منذ نهاية الربع الثاني. وفي مجال النفط، السعر هو الذي يحكم كل شيء.
