تشونغتشينغ، الصين – 02 يناير: يزور الناس المهرجان الدولي الثاني لفنون الضوء والظل في حديقة الفنون الجميلة في 2 يناير 2024 في تشونغتشينغ، الصين. يقام المهرجان الدولي الثاني لفنون الضوء والظل في الفترة من 29 ديسمبر إلى 7 يناير. (تصوير VCG/VCG عبر Getty Images)
في سي جي | مجموعة الصين البصرية | صور جيتي
بكين ــ على الرغم من جيوب النمو القوي، فقد طغت على قصة الاستثمار في الصين في العام الماضي مشاكل وتوترات طويلة الأمد مع الولايات المتحدة.
وتظل هذه الشكوك قائمة مع بداية عام 2024. تبحر البلاد أيضًا في مناطق جديدة حيث بدأت في الاستقرار في نطاق نمو أقل بعد وتيرة مضاعفة في العقود الماضية.
إليك ما يتطلع إليه المستثمرون للعام المقبل:
هل سيكون هناك تحفيز؟
ورغم كل المخاطر الجيوسياسية، تضاءلت جاذبية الصين كسوق سريعة النمو مع نضوج الاقتصاد.
أصيب الكثيرون بخيبة أمل عندما لم ينتعش الاقتصاد الصيني بالسرعة المتوقعة بعد انتهاء ضوابط كوفيد-19 في ديسمبر/كانون الأول 2022. وبخلاف السياحة وقطاعات معينة مثل السيارات الكهربائية، كان النمو البطيء هو القصة في معظم عام 2023، متأثرا بالركود الاقتصادي. مشاكل العقارات وتراجع الصادرات.
وغيرت العديد من البنوك الاستثمارية الدولية توقعاتها للنمو للصين عدة مرات في العام الماضي. وبعد كل هذه التحركات ذهاباً وإياباً، من المتوقع على نطاق واسع أن ينمو الاقتصاد بنحو 5%.
وقال محللو سيتي في تقرير صدر في 3 يناير/كانون الثاني: “إن استجابة السياسة ضرورية لتعزيز زخم التعافي”.
ويتوقعون أنه في وقت مبكر من شهر يناير، يمكن لبنك الشعب الصيني أن يخفض أسعار الفائدة، مثل نسبة متطلبات الاحتياطي – مقدار الأموال التي يحتاج المقرضون إلى الاحتفاظ بها كاحتياطيات. ويتوقعون أيضًا أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الإجمالي بنسبة 4.6٪ هذا العام.
وقد أعلنت بكين عن عدد كبير من السياسات الداعمة بشكل متزايد. لكن الأمر استغرق وقتًا لرؤية تأثير واضح.
بالنسبة للأشخاص الذين (استثمروا) بالفعل في الصين، وهم متمسكون بها نوعًا ما بحلول عام 2023، فإن هذا هو الاعتقاد بأن المحفز قادم.
جيسون هسو
رئيس قسم المعلومات، شركة Rayliant Global Advisors
وقال محللو سيتي: “نعتقد أن استقرار العقارات، والخروج الواضح من الانكماش، وتحسين تنفيذ السياسات والتواصل، كلها أمور ضرورية لاستعادة الثقة، مع التحفيز الذي لا غنى عنه والترحيب بالإصلاحات الجيدة”. “الخطر هو أن الأسواق قد لا تتحلى بالصبر الكافي فيما يتعلق بالإصلاحات.”
وفي منتصف ديسمبر/كانون الأول، عقدت السلطات الصينية العليا اجتماعا سنويا لمناقشة السياسة الاقتصادية للعام المقبل. ولم تشر القراءة الرسمية إلى خطط تحفيز كبيرة، لكنها أدرجت الابتكار التكنولوجي باعتباره المجال الأول للعمل.
ومن بين الاجتماعات الحكومية الرئيسية المقبلة، من المقرر أن تعلن بكين عن أهداف اقتصادية مفصلة خلال اجتماع برلماني في أوائل مارس.
قال جيسون هسو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة Rayliant Global Advisors، في أواخر تشرين الثاني (نوفمبر): “بالنسبة للأشخاص (المستثمرين) بالفعل في الصين، وهم متمسكون بها نوعًا ما لعام 2023، فإن هذا الاعتقاد بأن المحفز قادم”. .
وقال: “إنهم لا يركزون حقًا على أساسيات الشركات في الأسواق”. “إنهم يراهنون فقط على سياسة نقدية ومالية بحتة لدعم الاقتصاد وسوق الأوراق المالية.”
ومع ذلك، يبقى أن نرى ما إذا كانت الصين ستعزز النمو بنفس الطريقة التي فعلتها في السابق.
وقال ليكيان رين، رئيس الاستثمار الكمي في ويزدوم تري، في أواخر تشرين الثاني (نوفمبر): “إطار العمل الخاص بي هو أن الصين لن تقدم حوافز كبيرة”.
وقالت “حتى لو عقدت الصين اجتماعا، وحتى لو توصلوا إلى حزمة جيدة، أعتقد أن الكثير من هذه الحوافز مقيدة بهذا الإطار المتمثل في محاولة رفع مستوى النمو في الصين”، في إشارة إلى جهود بكين لتعزيز “النمو العالي”. “الجودة”، بدلاً من النمو المدفوع بالديون.
ماذا سيحدث للعقارات؟
وتشكل العقارات مثالاً واضحاً للقطاع الذي يتغذى على الديون، وهو القطاع الذي يمثل نحو ربع اقتصاد الصين.
تراجعت سوق العقارات بعد أن اتخذت بكين إجراءات صارمة ضد اعتماد المطورين الكبير على الديون لتحقيق النمو في عام 2020. وأثارت علاقات الصناعة الوثيقة بتمويل الحكومات المحلية وسلسلة توريد البناء والرهون العقارية المنزلية مخاوف بشأن انتشارها إلى الاقتصاد الأوسع.
لقد تباطأت وتيرة تراجع الطلب ونتوقع أن نشهد المزيد من الاستقرار إلى حد ما في عام 2024.
وقال محللو بنك جولدمان ساكس في تقرير بتاريخ 2 يناير/كانون الثاني: “كان تراجع العقارات في الصين أكبر عائق لاقتصادها منذ الخروج من القيود الصفرية لفيروس كورونا في أواخر عام 2022”. “انخفضت مبيعات العقارات وبدء البناء في 2021-2022 واستمرت في الانخفاض في صافيها في عام 2023.”
وقال المحللون: “لكن وتيرة تراجع الطلب تباطأت ونتوقع أن نرى المزيد من الاستقرار إلى حد ما في عام 2024”.
وانخفضت مبيعات المساكن التجارية لعام 2023 اعتبارًا من نوفمبر بنسبة 5.2% مقارنة بالعام الماضي، وفقًا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء التي تم الوصول إليها عبر Wind Information. وذلك بعد انخفاض تلك المبيعات بنسبة 26.7% في عام 2022.
وقالت دينغ وينجي، استراتيجي الاستثمار لاستثمار رأس المال العالمي في شركة إدارة الأصول الصينية، وفقًا لترجمة CNBC لتصريحاتها بلغة الماندرين، إنه على الرغم من أن الوضع العقاري “يستقر تدريجيًا، فمن الصعب رؤية نقطة تحول”.
وتتوقع أن يزداد دعم السياسات في عام 2024، لأن السلطات تحولت من التركيز على منع المخاطر إلى متابعة التقدم، مع الحفاظ على الاستقرار. وكان دينغ يشير إلى اللغة الرسمية الجديدة التي ظهرت في بيان اجتماع الحكومة رفيع المستوى في ديسمبر.
أين الفرص؟
وفي حين أنه من الواضح أن بكين ترغب في تقليل مساهمة قطاع العقارات في الناتج المحلي الإجمالي للصين، إلا أنه من غير المؤكد ما إذا كانت محركات النمو الجديدة يمكنها ملء الفراغ.
وقال محللو سيتي إن الآلات والإلكترونيات ومعدات النقل والبطاريات مجتمعة ساهمت بنسبة 17.2% من اقتصاد الصين في عام 2020.
وقال المحللون إن هذا يعني أن مثل هذه المجالات من التصنيع يمكن أن تعوض التراجع عن العقارات. لكنهم أشاروا إلى أن التحول الاقتصادي لا يمكن أن يحدث بين عشية وضحاها لأنه يتطلب معالجة عدم التطابق في مهارات سوق العمل وتعديل سلسلة التوريد التي تم بناؤها لدعم التطوير العقاري.
وقال التقرير: “إذا أصبحت العقوبات التقنية قيدا ملزما للسائقين الجدد، فإن قدرتها على تعويض النقص في العقارات لن تتحقق”.
وعلى الرغم من التحديات الكلية، أشارت بكين إلى رغبتها في تعزيز التكنولوجيا المحلية والتصنيع المتقدم.
وقال دينغ من شركة AMC الصينية إن القطاعات الفرعية للتصنيع المتطور يمكن أن تستفيد هذا العام بسبب التحسن في دورة التكنولوجيا العالمية. تشمل الأمثلة تلك المتعلقة بالإلكترونيات الاستهلاكية وأجهزة الكمبيوتر.
وتتوقع أيضًا أن تعود أسعار المنتجين إلى النمو في نهاية الربع الثاني، مما يعزز أرباح الشركات للسهم بنحو 8٪ إلى 10٪ في الصين. المجال الآخر الذي يبحث فيه فريقها هو الشركات الصينية التي تعمل على تنمية إيراداتها العالمية.
