متداولون يعملون على الأرض في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) في مدينة نيويورك، الولايات المتحدة، 29 أبريل 2024.
بريندان ماكديرميد | رويترز
التقلبات في سوق السندات جعلت مستثمري الأسهم في حالة تأهب لعدة أشهر، ولكن عند أي نقطة سيفسد ارتفاع العائدات ارتفاع الأسهم في عام 2024؟
الجواب 5% على عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وفق جولدمان ساكس. وفي بحث جديد مكون من 19 صفحة يستخدم بيانات السوق منذ الثمانينيات، قالت شركة وول ستريت إنه عندما يتم الوصول إلى هذا الحد، فإن العلاقة بين عوائد السندات والأسهم تصبح سلبية.
كتب فريق من بنك جولدمان ساكس: “على الرغم من عدم وجود “رقم سحري”، فإن عائدات السندات عند حوالي 5٪ تاريخيًا هي عندما تصبح العائدات المرتفعة مشكلة واضحة للأسهم – وهذه هي النقطة التي لم يعد فيها الارتباط مع عائدات السندات إيجابيًا بشكل حاسم”. الاستراتيجيون بقيادة بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية.
وقفز العائد القياسي لأجل 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس يوم الثلاثاء إلى 4.67٪ بعد أن أظهرت البيانات زيادة تكاليف تعويضات الموظفين أكثر من المتوقع لبدء العام. لقد كان ذلك علامة خطر أخرى بشأن التضخم المستمر، والذي يعتقد السوق أنه سيبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة انتظار حتى وقت لاحق من هذا العام قبل أن يبدأ في النظر في خفض أسعار الفائدة. ونقطة الأساس تساوي جزءًا من مائة نقطة مئوية.
وقال جولدمان إن المستثمرين حاليا في “مرحلة التفاؤل” من الدورة، حيث تنمو الثقة – والرضا عن النفس – مما يدفع التقييمات إلى الارتفاع.
وقال جولدمان: “تقييمات الأسهم أعلى والدورة أكثر نضجا، لذا فإن أسواق الأسهم حساسة للغاية للتحركات في عوائد السندات”. “كان أداؤها ضعيفًا مع ارتفاع العائدات وسط أنباء عن ارتفاع درجة الحرارة وارتفاع التضخم، في حين أنها تتفوق عندما أسعار السوق البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة.”
وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو مقياس رئيسي لأسعار الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان، بنحو 80 نقطة أساس هذا العام مع تكيف السوق مع نظام أسعار فائدة أعلى لفترة أطول. المعدل الحالي لأموال الاحتياطي الفيدرالي للإقراض لليلة واحدة هو 5.25% -5.50%.
بعد بدء العام بالتنبؤ بما لا يقل عن ستة تخفيضات في أسعار الفائدة، فإن السوق الآن تضع احتمالًا بنسبة 75٪ لخفض واحد فقط لسعر الفائدة، وفقًا لمتتبع FedWatch التابع لمجموعة CME والذي يستمد احتمالاته من حيث العقود الآجلة للأموال الفيدرالية لمدة 30 يومًا يتم التداول. بدأت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة بالبنك المركزي اجتماعها الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء.
وقد أكد المستثمر الملياردير وارن بافيت منذ فترة طويلة على تأثير أسعار الفائدة على جميع الاستثمارات، قائلا إن ارتفاع أسعار الفائدة يمارس تأثيرا هائلا على قيم الأصول، مما يقلل من القيمة الحالية لأي أرباح مستقبلية.
ويؤدي ارتفاع العائدات إلى إضعاف جاذبية الأصول الخطرة، حيث توفر سندات الخزانة ذات الأجل الأقصر وسندات الخزانة الأطول أجلا عوائد قوية وبديلا خاليا من المخاطر للأسهم.
– ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد التقارير.
