بنك اليابان يترك أسعار الفائدة دون تغيير، ويحافظ على سياسة نقدية شديدة التساهل

أبقى البنك المركزي الياباني على سياسته التيسيرية للغاية وأبقى أسعار الفائدة دون تغيير يوم الجمعة، مع الأخذ في الاعتبار “حالة عدم اليقين العالية للغاية” بشأن توقعات النمو محليا وعالميا.

وفي بيان السياسة بعد اجتماعه في سبتمبر، قال بنك اليابان إنه سيبقي على أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند -0.1٪، ويضع سقفًا لعائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات حول الصفر، كما كان متوقعًا على نطاق واسع. من المقرر أن يعقد البنك المركزي الياباني مؤتمرًا صحفيًا في وقت لاحق اليوم الجمعة، حيث يمكن أن يقدم المحافظ كازو أويدا المزيد من التوجيهات المستقبلية.

وقال بنك اليابان في بيان السياسة الخاص به: “في ظل حالة عدم اليقين العالية للغاية المحيطة بالاقتصادات والأسواق المالية في الداخل والخارج، سيواصل البنك بصبر التيسير النقدي، بينما يستجيب برشاقة للتطورات في النشاط الاقتصادي والأسعار وكذلك الظروف المالية”. جمعة.

ومع ذلك، فإن الوضع النقدي المفرط للبنك المركزي الياباني يجعل اليابان دولة شاذة بين البنوك المركزية الكبرى، التي رفعت أسعار الفائدة في العامين الماضيين للسيطرة على التضخم المتصاعد.

وكنتيجة جزئية لهذا الاختلاف في السياسة بين بنك اليابان وبقية العالم، انخفض الين الياباني بنحو 0.4٪ إلى حوالي 148.16 مقابل الدولار بعد قرار يوم الجمعة، في حين ظلت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات دون تغيير إلى حد كبير. وقد انخفض الين الآن بما يزيد عن 11% مقابل الدولار هذا العام حتى الآن.

جاء قرار سياسة بنك اليابان يوم الجمعة في نهاية أسبوع مليء بموجة من قرارات السياسة الأخرى للبنك المركزي، بما في ذلك تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول وإنهاء بنك إنجلترا سلسلة من 14 سعر فائدة على التوالي. المشي لمسافات طويلة.

وفي اجتماعه السابق بشأن السياسة في يوليو، خفف بنك اليابان من سيطرته على منحنى العائد للسماح لأسعار الفائدة طويلة الأجل بالتحرك بشكل أكبر بالتزامن مع ارتفاع التضخم في أول تغيير في سياسة أويدا منذ توليه منصبه في أبريل.

التحكم في منحنى العائد هو أداة سياسية حيث يستهدف البنك المركزي سعر الفائدة، ثم يشتري ويبيع السندات حسب الضرورة لتحقيق هذا الهدف.

واعتبر التحرك لتوسيع النطاق المسموح به لعائدات سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات بنحو زائد أو ناقص 0.5 نقطة مئوية من هدفه 0% إلى 1% بمثابة بداية خروج تدريجي عن سياسة التحكم في منحنى العائد التي سنها سلف أويدا.

قدم العديد من الاقتصاديين توقعاتهم للخروج بشكل أسرع من السياسة النقدية الفضفاضة للغاية لبنك اليابان إلى وقت ما في النصف الأول من عام 2024 بعد أن أخبر أويدا صحيفة يوميوري شيمبون في مقابلة نُشرت في 9 سبتمبر/أيلول أن بنك اليابان يمكن أن يكون لديه بيانات كافية بحلول نهاية هذا العام. العام لتحديد متى يمكن إنهاء أسعار الفائدة السلبية.

على الرغم من أن التضخم الأساسي تجاوز هدف بنك اليابان المعلن بنسبة 2٪ لمدة 17 شهرًا متتاليًا، إلا أن مسؤولي بنك اليابان كانوا حذرين بشأن الخروج من التحفيز الجذري، والذي تم وضعه لمكافحة عقود من الانكماش في ثالث أكبر اقتصاد في العالم.

ويرجع ذلك إلى ما يراه بنك اليابان على أنه نقص في التضخم المستدام، المستمد من النمو الهادف للأجور الذي يعتقد أنه سيؤدي إلى تأثير متسلسل إيجابي يدعم استهلاك الأسر والنمو الاقتصادي.

وبلغ التضخم الأساسي – الذي يشمل المنتجات النفطية ولكنه يستبعد أسعار المواد الغذائية الطازجة المتقلبة – 3.1٪ على أساس سنوي في أغسطس، قبل نتائج سياسة بنك اليابان يوم الجمعة. ارتفعت أسعار المستهلك باستثناء الطاقة والمواد الغذائية الطازجة بنسبة 4.3٪ عن العام السابق.

يعد نمو الأجور وفجوة الإنتاج – التي تقيس الفرق بين الناتج الفعلي والمحتمل للاقتصاد – وتوقعات الأسعار من بين العوامل التي أعطاها بنك اليابان الأولوية كمحركات تضخم ذات معنى.

وقال أوليفر لي، مدير محفظة العملاء في شركة إيست سبرينج للاستثمارات: “اليابان لديها أفضل فرصة منذ جيل للانتقال من بيئة انكماشية إلى بيئة أكثر تضخما قليلا ولديها درجة من الدوام”.

وقال “الشيء الرئيسي هو الأجور. تحتاج اليابان إلى رؤية تضخم حقيقي ومستدام في الأجور، والذي يمكن أن يكون له تأثير نفسي على الاستهلاك”. “نأمل أن يكون هذا بداية لدورة حميدة للنمو الاقتصادي، ولكن لا يزال من السابق لأوانه القول ما إذا كان ذلك سينجح. ربما نحتاج إلى ستة إلى 12 شهرًا أخرى لنرى أين نحن على هذه الجبهة”.

وقد يؤدي رفع أسعار الفائدة قبل الأوان إلى عرقلة النمو، في حين أن التأخير المفرط في تشديد السياسة من شأنه أن يؤثر بشكل أكبر على الاقتصاد الين الياباني ورفع مخاطر الهشاشة المالية.

ومن شأن أي تأخير أن يضع المزيد من الضغوط على رئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا، الذي تعهد بمساعدة المستهلكين على مواجهة ارتفاع تكاليف المعيشة في التعديل الوزاري الذي أجري الأسبوع الماضي. كما تعهد بضمان خروج ثالث أكبر اقتصاد في العالم بشكل فعال من الانكماش مع نمو الأجور الذي يتجاوز معدل التضخم باستمرار.

تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي لليابان للربع من أبريل إلى يونيو بالخفض إلى 4.8% على أساس سنوي من القراءة الأولية البالغة 6% بسبب ضعف الإنفاق الرأسمالي.

وبينما نمت فجوة الإنتاج بنسبة 0.4% في الربع الثاني لتسجل أول زيادة في 15 ربعًا، فإن البيانات الاقتصادية المحلية غير المتكافئة والتوقعات الاقتصادية العالمية غير المؤكدة جعلت الأمر أكثر تعقيدًا بالنسبة لواضعي السياسات.