أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير وأشار إلى أنه من المتوقع خفض واحد فقط قبل نهاية العام.
ومع أمل الأسواق في وجود بنك مركزي أكثر مرونة، قام صناع السياسة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بعد اجتماعهم الذي استمر يومين، بإزالة تخفيضين في أسعار الفائدة من الجدول الثلاثة المشار إليها في مارس. وأشارت اللجنة أيضًا إلى أنها تعتقد أن سعر الفائدة على المدى الطويل أعلى مما أشارت إليه سابقًا.
أشارت التوقعات الجديدة التي صدرت بعد اجتماع هذا الأسبوع الذي استمر يومين إلى تفاؤل طفيف بأن التضخم لا يزال في طريقه للعودة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، مما يسمح ببعض تخفيف السياسة في وقت لاحق من هذا العام.
وجاء في البيان الذي صدر بعد الاجتماع أن “التضخم تراجع خلال العام الماضي لكنه لا يزال مرتفعا”، مكررا لغة البيان الأخير. وفي التغيير الجوهري الوحيد، أعقب البيان الجديد ما يلي: “في الأشهر الأخيرة، كان هناك تقدم متواضع إضافي نحو هدف التضخم الذي حددته اللجنة بنسبة 2 في المائة”.
وقالت اللغة السابقة إنه كان هناك “عدم إحراز مزيد من التقدم” بشأن التضخم.
وبدا التجار متشجعين بهذه التعليقات، حيث قفز مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي يوم الأربعاء بعد صدور البيان.
القطع العدواني المتوقع لعام 2025
وبالنسبة للفترة حتى عام 2025، تتوقع اللجنة الآن خمسة تخفيضات إجمالية تعادل 1.25 نقطة مئوية، بانخفاض عن ستة في مارس. وإذا استمرت هذه التوقعات، فإنها ستترك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.1% بحلول نهاية العام المقبل.
وحدث تطور مهم آخر فيما يتعلق بتوقعات أسعار الفائدة على المدى الطويل، وهو مستوى لا يعزز النمو ولا يقيده. وارتفع ذلك إلى 2.8% من 2.6%، في إشارة إلى أن السرد الأعلى على المدى الطويل يكتسب زخمًا بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي إشارة أخرى إلى ميل محافظي البنوك المركزية إلى تضييق السياسة النقدية، أظهرت الرسم البياني النقطي أن أربعة مسؤولين يؤيدون عدم التخفيضات هذا العام، ارتفاعًا من اثنين سابقًا.
العودة إلى هدف 2%
وفي مكان آخر في ملخص التوقعات الاقتصادية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، رفع المشاركون توقعاتهم بشأن التضخم لعام 2024 إلى 2.6٪، أو 2.8٪ عند استبعاد الغذاء والطاقة. وكانت توقعات التضخم أعلى بنسبة 0.2 نقطة مئوية عما كانت عليه في مارس.
مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي هو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لوزارة التجارة، والذي أظهر قراءات بلغت 2.7٪ و 2.8٪ على التوالي لشهر أبريل. يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر على التضخم الأساسي كمؤشر أفضل على المدى الطويل. يشير سبتمبر إلى عودة التضخم إلى هدف 2٪، ولكن ليس حتى عام 2026.
ويأتي القرار والتوقعات غير الرسمية من المشاركين في الاجتماع التسعة عشر خلال عام متقلب بالنسبة للأسواق وآمال المستثمرين في أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التيسير بعد أن رفع أسعار الفائدة القياسية إلى أعلى مستوى لها منذ حوالي 23 عامًا.
ويستهدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، الذي يحدد تكاليف الاقتراض لليلة واحدة للبنوك ولكنه يغذي العديد من منتجات الديون الاستهلاكية، نطاقًا يتراوح بين 5.25٪ -5.50٪، نتيجة 11 زيادة في أسعار الفائدة بين مارس 2022 ويوليو 2023.
في وقت سابق من اليوم، بينما كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يعدون توقعاتهم الاقتصادية وتوقعات أسعار الفائدة، أصدر مكتب إحصاءات العمل مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو. وأظهر التقرير أن التضخم كان ثابتًا خلال الشهر بينما انخفض المعدل السنوي عن المعدل في أبريل إلى 3.3٪.
خلال مؤتمر صحفي، قال باول إن هذا التقرير كان أفضل مما توقعه أي شخص تقريبًا، وتم أخذه في الاعتبار في قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
وقال باول: “إننا نعتبر تقرير اليوم بمثابة تقدم، كما تعلمون، بمثابة بناء للثقة”. “لكننا لا نرى أنفسنا نتمتع بالثقة التي تبرر البدء في تخفيف السياسة في هذا الوقت.”
ولا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، في حين أنه أقل بكثير من الذروة التي بلغت ما يزيد قليلاً عن 9% التي شهدناها قبل عامين تقريبًا. وبلغت القراءات الأساسية باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة 0.2% عن الشهر السابق و3.4% عن الفترة نفسها من العام الماضي.
وفي الربع الأول من عام 2024، تراجعت البيانات الاقتصادية عما كانت عليه في معظم العام السابق، مع ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي 1.3% فقط. كان شهري أبريل ومايو بمثابة حقيبة متباينة للبيانات، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا يتتبع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.1٪، وهي وتيرة قوية خاصة في ضوء مخاوف الركود المستمرة التي عصفت بالاقتصاد خلال العامين الماضيين.
ومع ذلك، كانت بيانات التضخم مرنة بنفس القدر وتسببت في مشاكل لمحافظي البنوك المركزية.
بدأ العام مع توقعات الأسواق بوتيرة قوية لخفض أسعار الفائدة، إلا أن التضخم الثابت والتصريحات الصادرة عن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي غير مقتنعين بأن التضخم يتجه مرة أخرى بشكل مقنع إلى الهدف.
وقال ديفيد راسل، الرئيس العالمي لاستراتيجية السوق في TradeStation: “هذا اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مجرد برجر. إنهم يعرفون أن الظروف تتحسن، لكنهم لا يحتاجون إلى التسرع في خفض أسعار الفائدة”. “الاقتصاد القوي يسمح لجيروم باول بإخراج التضخم من النظام دون الإضرار بالوظائف. إن الاعتدال آخذ في الظهور لكن صناع السياسات لا يريدون أن يلحقوا النحس به”.
