بنك إنجلترا المنقسم يترك سياسته دون تغيير، ويقول إن أسعار الفائدة “قيد المراجعة”

لندن – أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثابتة عند 5.25٪ يوم الخميس، مع تفاصيل الإعلان عن الآراء المنقسمة للغاية بين أعضاء مجلس الإدارة.

صوتت لجنة السياسة النقدية بأغلبية 6 مقابل 3 لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة، في حين فضل اثنان من المنشقين رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى وصوت واحد لصالح خفض بمقدار ربع نقطة مئوية. وكان هذا هو الاجتماع الأول منذ أغسطس 2008 الذي صوت فيه أعضاء لجنة السياسة النقدية على تحريك أسعار الفائدة في اتجاهين متعاكسين في نفس الاجتماع.

وقال البنك في بيان “لا تزال لجنة السياسة النقدية مستعدة لتعديل السياسة النقدية على النحو الذي تقتضيه البيانات الاقتصادية لإعادة التضخم إلى هدف 2٪ بشكل مستدام”.

“ولذلك ستواصل اللجنة رصد المؤشرات عن كثب على الضغوط التضخمية المستمرة ومرونة الاقتصاد ككل، بما في ذلك مجموعة من التدابير المتعلقة بالضيق الأساسي لظروف سوق العمل، ونمو الأجور وتضخم أسعار الخدمات. وعلى هذا الأساس، ستواصل اللجنة يبقى قيد المراجعة لمعرفة المدة التي يجب أن يظل فيها سعر البنك عند مستواه الحالي.”

الجنيه الاسترليني استعاد الذهب خسائر اليوم مقابل الدولار ليتداول بشكل ثابت تقريبًا بحلول وقت مبكر من بعد الظهر في لندن، عند حوالي 1.2677 دولارًا للجنيه الاسترليني.

كان معظم تركيز السوق في الآونة الأخيرة منصبًا على الموعد الذي سيبدأ فيه البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوى لها منذ 15 عامًا.

ارتفع معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة بشكل غير متوقع إلى 4% سنويًا في ديسمبر/كانون الأول على خلفية ارتفاع أسعار الكحول والتبغ، في حين ظل رقم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الذي يتم مراقبته عن كثب دون تغيير عند 5.1%.

ومع ذلك، فقد ظل على مسار هبوطي عام، في حين أن المؤشرات الرئيسية للبنك لسوق العمل ونمو الأجور وتضخم الخدمات أظهرت جميعها علامات التراجع.

وقد تخلت لجنة السياسة النقدية بشكل ملحوظ عن تحذيرها السابق بأن “مزيد من التشديد” سيكون ضروريًا إذا ظهرت مؤشرات على المزيد من الضغوط التضخمية المستمرة، لكنها لم تصل إلى حد الإشارة علنًا إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة بدأت تظهر.

ومن المتوقع أن ينخفض ​​التضخم بشكل مؤقت إلى هدف البنك البالغ 2% في الربع الثاني من هذا العام قبل أن يرتفع مرة أخرى في الربعين الثالث والرابع، وذلك بسبب المساهمة المتفاوتة لأسعار الطاقة في المقارنات السنوية.

من غير المتوقع أن يعود التضخم الرئيسي إلى الهدف مرة أخرى حتى أواخر عام 2026، وفقًا لأحدث تقرير للسياسة النقدية للبنك.

وقال محافظ البنك أندرو بيلي في المؤتمر الصحفي الذي عقد يوم الخميس: “يقدر موظفو البنك أن حوالي ثلثي التأثير المحلي لذروة أسعار الفائدة المرتفعة على مستوى الناتج المحلي الإجمالي قد تحقق الآن، وهذه النسبة مرتفعة من حوالي النصف في نوفمبر”.

“الحكم الرئيسي الثاني هو أن الطلب الزائد يتحول إلى فائض في العرض. وبينما نتوقع أن يظل نمو العرض المحتمل ضعيفًا، فإن الارتفاع المتواضع في الإنتاجية ونمو عرض العمالة يكفي لتجاوز العرض الطلب خلال الفترة المتوقعة.”

وأضاف بيلي أن آثار الجولة الثانية من الزيادات في الأسعار والأجور المحلية ستستغرق وقتا أطول للتخفيف مما كانت عليه قبل ظهورها، موضحا سبب توقع التضخم فوق هدف 2٪ في توقعات خط الأساس للبنك على الرغم من ظهور فائض في العرض.

تخفيض أسعار الفائدة “عاجلا وليس آجلا”

مع عدم توقع أن تكون الرحلة نحو معدل تضخم مستدام بنسبة 2٪ سلسة، سيحرص صناع السياسات على تجنب القفز على أسعار الفائدة وخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا، حسبما اقترح ليندساي جيمس، استراتيجي الاستثمار في شركة Quilter Investors.

وقال جيمس: “بالنظر إلى الطبيعة الهشة لهذه البيئة الاقتصادية والمخاطر الجيوسياسية، فإن أندرو بيلي وزملاؤه سيتبعون نهجا حذرا بدلا من المخاطرة بارتفاع آخر في التضخم”.

“ما من المحتمل أن يغير المحادثة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة هو إذا تم الوصول إلى هدف 2% في وقت أقرب مما كان متوقعًا. ومع ذلك، فقد بدأنا نرى دلائل على أن بنك إنجلترا قد يتحرك قريبًا حيث كان هناك تصويت في اجتماع اليوم على الخفض.”

على الرغم من أن لجنة السياسة النقدية سوف تكون حريصة على عكس النهج “المعتمد على البيانات” لأقرانها عبر الأطلسي في الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن جيمس قال إن تخفيضات أسعار الفائدة سوف تحتاج إلى إدخالها “عاجلا وليس آجلا”.

وقالت: “إن اقتصاد المملكة المتحدة في حالة من الضيق إلى حد ما، وأسعار الفائدة عند هذا المستوى لفترة طويلة جدًا قد ينتهي بها الأمر إلى التضييق بشكل مفرط”.

“يبقى أن نرى ما إذا كان من الممكن تجنب الركود، وحتى على الرغم من تحسن الخلفية، فإن الفشل في تحقيق النمو الاقتصادي قد يدفع بنك إنجلترا إلى التحرك.”

ومع ذلك، بالنظر إلى أن ثمانية من أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة ما زالوا يدافعون عن بقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية أو حتى أعلى، فإن إجراء محادثة جادة حول تخفيف السياسة قد لا يزال بعيد المنال، كما قال راج بادياني، كبير الاقتصاديين في S&P Global.

وقال بادياني في رسالة بالبريد الإلكتروني: “نتوقع أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، على أن يحدث الأول في يونيو. ومع ذلك، فإن التوقيت الدقيق لا يزال غير مؤكد بسبب استمرار قوة الخدمات والتضخم الأساسي ونمو الأرباح غير المستدام”.

“إن السياسة النقدية التقييدية للغاية تحكم على الاقتصاد بنشاط شبه ثابت في الأرباع المقبلة. وتواجه ملايين الأسر في المملكة المتحدة مزيدًا من التوترات المتعلقة بتكلفة المعيشة، وتحديدًا تصاعد تكاليف الإسكان، وارتفاع الضرائب الشخصية، والارتفاع التاريخي في أسعار المواد الغذائية والطاقة”.