وقال شين ياو نج، مدير الاستثمار في الأسهم الآسيوية في شركة أبردن، إن الأسهم الهندية ارتفعت إلى درجة أن الصين تبدو جذابة نسبياً. وقال في مقابلة يوم الجمعة: “فقط خذ وجهة نظر أساسية، هناك الكثير من القيمة في الصين”. “لكننا لا نعرف كم من الوقت يجب أن ننتظر.” وإلى أن ينتعش الاقتصاد الصيني، فإن استراتيجيته تتمثل في اختيار الأسهم. وتظهر الأرقام الرسمية أن نمو الصين قد تباطأ عن وتيرة العقود الماضية. انخفضت الأسهم الصينية على مدى الأشهر القليلة الماضية، مع تداول مؤشر شانغهاي المركب بالقرب من أدنى مستوياته التي لم نشهدها منذ الأشهر الأولى للوباء في عام 2020. كل هذا يأتي بعد عام أدت فيه المخاوف المتزايدة بشأن الاقتصاد الصيني ونقص التحفيز إلى إبقاء المستثمرين في حالة ترقب. هامش. ويظل إنج من شركة أبردن حذرًا بشأن الصين، ويقول إن المؤشر الأكثر أهمية هو قطاع العقارات، وخاصة حجم المعاملات والأسعار. وقال: “بمجرد أن يستقر ذلك، يمكن للمستهلكين أن يكونوا أكثر ثقة، ويمكن للأسر أن تكون أكثر أمانا بشأن وضعها المالي”. ولكن لا يزال من غير الواضح متى سيحدث ذلك. ولا يتوقع إنج تحفيزًا كبيرًا من الحكومة في الأشهر المقبلة. في الأسبوع الماضي، أبدى رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانج موقفاً منضبطاً حين أخبر الحضور العالمي في دافوس بأن الصين “لم تلجأ إلى التحفيز الضخم” و”لم تسعى إلى تحقيق النمو في الأمد القريب في حين تراكم المخاطر في الأمد البعيد”. ماذا تشتري في هذه الأثناء، قال إنج إنه يركز على الأسهم الصينية ذات عوائد التدفق النقدي الحر المرتفعة – وهو مقياس للعائد المحتمل – خاصة بالنسبة لبعض أسماء الإنترنت التي أعلنت عن عمليات إعادة شراء الأسهم. وقال: “في الصين، هناك الكثير من الأسهم التي تمنحك عائدًا للتدفق النقدي الحر بنسبة تزيد عن 10٪”، مشيرًا إلى أن العائد يتراوح بين 1٪ إلى 2٪ فقط للأسهم في الهند. وقال إنج إنه على الرغم من أن أبردن يعاني من زيادة الوزن في الهند وانخفاض الوزن في الصين بشكل عام. وقال إن الشركة تقوم بشكل انتقائي بإخراج بعض الأموال من الهند بعد ارتفاعها لوضعها في الصين وبعض المسرحيات المواضيعية. تشمل أموال أبردن صندوق الأسهم المستدامة الصيني، الذي كان لديه 2.4 مليار دولار حتى نهاية نوفمبر. وتشمل أكبر 10 ممتلكات تابعة لها كويتشو موتاي، ومستشفى آير للعيون، وميندراي. وقال إنج: “إننا نضيف بشكل انتقائي أشياء مثل الملابس الرياضية”، مشيراً إلى أن الأنشطة الخارجية أصبحت أكثر شعبية في الصين، مما ساعد شركة نايكي والعلامات التجارية المملوكة لشركة أنتا الصينية. وقال إن هناك مجالا آخر للشراء الانتقائي يتمثل في أسهم الرعاية الصحية. وقال إن الشركة تتوقع أن تخرج شركات مثل ميندراي “أقوى بكثير” من حملة الصين لمكافحة الفساد في هذا القطاع – مع توفير التحوط من خلال أعمال التصدير المتنامية. وقال إنج إن إحدى الفئات التي بدأ أبردن في النظر إليها أكثر هي بعض الأسماء الموجهة للتصدير، في ضوء التوقعات بأن الاقتصاد الأمريكي سيشهد هبوطًا سلسًا ويخلق طلبًا أكبر من المتوقع على السلع الصينية. وقال “بدأنا نسمع أن بعض الأسماء (الصناعية) بدأت تتحدث عن انتعاش الطلبيات، ربما تكون هناك بعض البراعم الخضراء”. نمت صادرات الصين بشكل أسرع من المتوقع في ديسمبر، ولكن ليس بما يكفي لتعويض الانخفاض لهذا العام، وهو أول انخفاض سنوي منذ عام 2016. وأشار مؤشر نومورا الرائد الخاص بالصادرات الآسيوية، والذي صدر يوم الجمعة، إلى أن الصادرات الآسيوية قد تنمو في أقرب وقت في فبراير. وارتفع المؤشر لأربعة أشهر متتالية إلى أعلى مستوياته منذ مايو 2022. لكن بالنسبة للاقتصاد الصيني بشكل عام، لا تزال هناك سلسلة من المخاوف المتعلقة بالجغرافيا السياسية وشيخوخة السكان. وقال إنج: “المستثمرون والشركات يرغبون في تحفيز كبير، ودعم اقتصادي كبير، ولكن يبدو أن الحكومة لا تعتقد أن الاقتصاد يحتاج إلى ذلك”، مشيراً إلى أنه “في حالة الانكماش الاقتصادي، يتعين عليك في الواقع الإفراط في التيسير لكسر ذلك”. دوامة هبوطية في الثقة.”
