وقال ياو يانغ، عميد قسم الاقتصاد في إحدى الجامعات الصينية الكبرى، للصحفيين في أواخر سبتمبر/أيلول، إن الصين لا تتجه نحو ركود على غرار اليابان لأن الحكومة تقف وراء الركود الأخير في قطاع العقارات. وأضاف أن ذلك لا يعني فقط أن التباطؤ الأخير مؤقت، ولكن معدل الادخار المرتفع في الصين وتطبيقات الذكاء الاصطناعي وبراعة الطاقة المتجددة تشير إلى إمكانات البلاد على المدى الطويل. وقال ياو باللغة الماندارينية التي ترجمتها سي إن بي سي: “أعتقد أننا يجب أن نقارن الصين باليابان في السبعينيات، لأنه بعد أولمبياد طوكيو عام 1964، دخلت اليابان فترة من النمو الاقتصادي السريع… استمرت لمدة 30 عاما”. وهو يرأس المدرسة الوطنية للتنمية في جامعة بكين. وبقدر ما يبدو هذا الادعاء جريئا، فقد اتخذ برنشتاين وجهة نظر مماثلة في مذكرة بتاريخ 29 سبتمبر/أيلول بعنوان “الرؤية الطويلة: فخنة الصين؟ – ليس حقا”. على الرغم من أوجه التشابه مع اليابان في التسعينيات – مثل شيخوخة السكان وضعف ثقة المستهلك – فإن الصين اليوم تحمل العديد من الاختلافات، كما كتب روبال أجاروال، المدير والخبير الاستراتيجي الكمي لآسيا في بيرنشتاين. وقالت إنه على سبيل المثال، بلغ معدل التحضر في الصين في عام 2022 64%، وهو نفس معدل التحضر في اليابان في الستينيات، مشيرة إلى أن معدل التحضر في اليابان في التسعينيات كان أعلى بكثير بنسبة 77%. وذكر التقرير أن الصين تقود أيضا الابتكار على أساس الإنفاق على البحث والتطوير كنسبة من المبيعات. وقالت: “على الرغم من عدم وجود حلول سهلة وسريعة للتحديات الاقتصادية التي تواجهها الصين، فإننا نعتقد أنه لا يزال هناك وسائل كافية لإعادة الانتعاش على نطاق واسع”، مشيرة إلى أن تلك تشمل زيادة التحضر ومساعدة الحكومة المركزية في مشاكل الديون التي تقودها الحكومات المحلية. القول أسهل من الفعل، خاصة وأن الديون والتنمية الحضرية مرتبطان بقطاع العقارات المتعثر الذي يمثل حوالي ربع اقتصاد الصين. في حين أن أغاروال من بيرنشتاين لم يكن لديها اختيارات للأسهم في تقريرها الصادر في 29 سبتمبر/أيلول، فقد شاركت بعض الأسهم الصينية المصنفة للشراء في تقرير منفصل في ذلك الشهر – لا تزال أسماء النمو المرتفعة رخيصة مقارنة بتقييمات الخمس سنوات. فيما يلي ثلاثة من الأسهم المدرجة في القائمة، والتي لم تتضمن أهدافًا للسعر: BYD – تدرج بيرنشتاين الأسهم المتداولة في البر الرئيسي الصيني لشركة السيارات الكهربائية الصينية العملاقة، والتي في طريقها لتصبح مصدرًا عالميًا للسيارات. وانخفضت الأسهم بنحو 7.5٪ هذا العام حتى الآن. Estun Automation — تبيع شركة Estun المدرجة في بورصة Shezhen الروبوتات والمكونات اللازمة لأتمتة المصانع. ارتفع السهم بنسبة 2٪ تقريبًا لهذا العام حتى الآن ولكن يتم تداوله بحوالي نصف أعلى مستوى قياسي وصل إليه في عام 2021. عانت Meituan – شركة توصيل الطعام الصينية العملاقة المدرجة في هونغ كونغ، جنبًا إلى جنب مع بقية سوق هونغ كونغ هذا العام، مع انخفاض بنسبة 38٪. أعلنت الشركة عن زيادة بنسبة 33٪ على أساس سنوي في إيرادات الربع الثاني وتحولت إلى الربح من الخسارة خلال تلك الفترة. ومع ذلك، يظل التحليل الاقتصادي وتوقعات السوق في نطاق النظرية. بعد صيف اتسم بالمخاوف المتصاعدة بشأن آفاق النمو في الصين، قام هنري ماكفي، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة KKR، برحلة أخرى إلى المنطقة. ومقارنة بزيارته في وقت سابق من العام، كان لدى الناس هذه المرة فهم أفضل لمشاكل الملكية، كما أخبرني في مقابلة أجريت معه يوم الخميس. وأضاف أنه كلما ابتعد المستهلكون عن فترة الصفر من كوفيد، زادت ثقتهم. وقال: “بالنسبة لي شخصيا، كانت هذه رحلة مهمة حقا لأنني حصلت على فهم أفضل لكيفية تغير الاقتصاد، والمزيد من الدوافع الهيكلية”. وأشار إلى سعي الصين للحد من انبعاثات الكربون وزيادة تكامل التكنولوجيا في الاقتصاد – مثل الأتمتة. وتنمو هاتان الفئتان العريضتان من الاقتصاد “الأخضر” و”الرقمي” بسرعة وساهمتا بـ 1.6 نقطة مئوية و3.1 نقطة مئوية، على التوالي، في نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في العام الماضي، مقابل تراجع قدره 3.7 نقطة مئوية من قطاع العقارات، وفقًا لشركة “كيه كيه آر”. التقديرات التي نشرت الأسبوع الماضي. وارتفع الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 3% العام الماضي، تحت ضغط القيود المرتبطة بكوفيد-19 والتي انتهت في ديسمبر/كانون الأول. وقام بنك سيتي في الأسبوع الماضي بتعديل توقعاته للناتج المحلي الإجمالي للصين إلى 5% لهذا العام، وهو ما يقترب من الهدف الوطني. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد هذا التقرير.
