شعار شركة تصميم أشباه الموصلات Arm على شريحة.
جاكوب بورزيكي | نورفوتو | صور جيتي
قبل عامين بالضبط، نفيديا انتهت محاولة شراء مصمم الرقائق Arm من SoftBank بسبب “التحديات التنظيمية الكبيرة”.
لم يكن ماسايوشي سون، مؤسس سوفت بنك، الملياردير، محظوظًا جدًا من قبل.
كان من الممكن أن تتضمن هذه الاتفاقية بيع شركة Arm مقابل 40 مليار دولار، أو 8 مليارات دولار فقط أكثر مما دفعته SoftBank في عام 2016. وبدلاً من ذلك، تم طرح شركة Arm للاكتتاب العام في العام الماضي، وتبلغ قيمة الشركة الآن أكثر من 116 مليار دولار بعد أن ارتفع السهم بنسبة 48٪ يوم الخميس.
ولا تزال SoftBank تمتلك ما يقرب من 90% من الأسهم القائمة، مما يعني أن حصتها في Arm زادت بأكثر من 34 مليار دولار في يوم واحد.
لكن الارتفاع مربك إلى حد ما عند النظر إلى كيفية تقييم السوق لـ Arm. قد تبدأ وول ستريت في تكوين فكرة أوضح عن المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه الشهر المقبل، عندما تنتهي فترة الإغلاق البالغة 180 يومًا وستتاح لـ SoftBank أول فرصة للبيع.
صانعي الرقائق نفيديا و أيه إم دي لقد كانت المفضلة في وول ستريت في الآونة الأخيرة بسبب موقعها المركزي في طفرة الذكاء الاصطناعي. وتصنع Nvidia الجزء الأكبر من المعالجات المستخدمة في نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة مثل تلك التي تعمل على تشغيل ChatGPT، في حين أشارت شركات التكنولوجيا الكبرى أيضًا إلى اهتمامها بشراء شرائح تنافسية من AMD عند وصولها إلى السوق.
لكن يتم الآن تقييم شركة Arm بمضاعفات أرباح أعلى بكثير من أي من هاتين الشركتين. اعتبارًا من إغلاق يوم الخميس، قام المستثمرون بتقييم شركة Arm بما يقارب 90 مرة من الأرباح الآجلة. يُقارن ذلك بنسبة السعر إلى الأرباح الآجلة البالغة 33 لـ Nvidia و46 لـ AMD، وكلاهما لهما مضاعفات أعلى بكثير من أسهم الرقائق الرئيسية الأخرى مثل شركة انتل و كوالكوم.
في الإبلاغ عن نتائج ربع سنوية أفضل من المتوقع يوم الأربعاء، قدمت شركة Arm للمستثمرين بعض البيانات الجديدة التي تشير إلى أن معدل نموها قد يستمر خلال السنة المالية المقبلة. وقالت شركة Arm إنها تقتحم أسواقًا جديدة بفضل الطلب على الذكاء الاصطناعي، وأن سوقها الرئيسي، تكنولوجيا الهواتف الذكية، يتعافى من الركود.
“الحصول على حصة في السوق”
لدى Arm نموذج أعمال مختلف عن Nvidia وAMD من حيث أنها شركة ترخيص تكنولوجية إلى حد كبير. وقالت شركة “آرم” إن أعمالها المتعلقة بالعائدات، والتي يتم فيها تصنيع مليارات الرقائق كل ربع سنة وتنتج عنها رسوم بسيطة لاستخدام بنية الشركة، كانت قوية بشكل مدهش. وذلك لأنها يمكن أن تتقاضى ضعف السعر مقابل أحدث مجموعة تعليمات لها، تسمى Arm v9، والتي تمثل 15٪ من عائدات الشركة.
وقالت الشركة في خطاب المستثمر الخاص بها: “تواصل شركة Arm اكتساب حصة سوقية في أسواق النمو للخوادم السحابية والسيارات التي تدفع تدفقات جديدة من نمو حقوق الملكية”.
تشير توقعات إيرادات Arm للربع الحالي إلى نمو سنوي بنسبة 38٪ عند منتصف النطاق، مما يمثل تسارعًا كبيرًا مقارنة بالفترات الأخيرة. لكن بالنسبة لـ Nvidia، يتوقع المحللون نموًا يزيد عن 200% في ربع يناير، وهذا المستوى تقريبًا في الفترة التالية.
لقد كان نمو AMD أبطأ بكثير ومن المتوقع أن يظل في خانة الآحاد حتى النصف الأخير من العام، حيث من المتوقع أن يتسارع التوسع.
تتحدث ليزا سو، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة AMD، عن معالج AMD EPYC خلال خطاب رئيسي في معرض CES 2019 في لاس فيغاس، نيفادا، الولايات المتحدة، 9 يناير 2019.
ستيف ماركوس | رويترز
في حين أن شركة Arm لديها بعض التطوير في شرائح الذكاء الاصطناعي، فإن تقنيتها موجهة حول المعالج المركزي أو وحدة المعالجة المركزية (CPU). غالبًا ما تكون شرائح الذكاء الاصطناعي عبارة عن معالجات رسومات، أو وحدات معالجة الرسومات، والتي تستخدم أسلوبًا مختلفًا لتشغيل عمليات حسابية متعددة في نفس الوقت.
ومع ذلك، تقول شركة آرم إنها ستستفيد من رقائق الذكاء الاصطناعي. ذكر الرئيس التنفيذي رينيه هاس شريحة Grace Hopper 200 من Nvidia، والتي ستبدأ الشحن في الأنظمة النهائية في أبريل، في مكالمة مع المحللين. تجمع هذه الشريحة بين إحدى وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia – وهي H100 – مع وحدة المعالجة المركزية التي تستخدم تصميم Arm’s Neoverse.
“تم تحديد المحركات واتجاه السفر لشركة Arm في وقت الاكتتاب العام الأولي، ولكن التوقيت والانحدار أصبحا أسرع وأكثر حدة بسبب الذكاء الاصطناعي.” كتب المحلل لدى سيتي أندرو جاردينر في مذكرة يوم الخميس. “نظرًا لأننا في المراحل المبكرة جدًا من اعتماد الذكاء الاصطناعي، فإننا نتوقع أن تظل اتجاهات مبيعات Arm قوية في السنة المالية 25/26.”
وقالت الشركة إن تراكم مبيعات التراخيص المتوقعة ارتفع بنسبة 42% على أساس سنوي إلى 2.4 مليار دولار.
بالنسبة لشركة Son وSoftBank، فإن الإحباط المصادف لصفقة Nvidia-Arm يعني فرصة للمجموعة اليابانية للاستفادة بشكل مباشر من النمو في الذكاء الاصطناعي والعلاوة التي تضعها وول ستريت على شركات الرقائق في قلب الحدث.
قالت SoftBank يوم الخميس إن مجموعتها الاستثمارية Vision Fund حققت مكاسب بقيمة 4 مليارات دولار في الربع الأخير، بعد سلسلة من الخسائر القاسية من الرهانات السيئة مثل WeWork. قالت SoftBank في ربع ديسمبر إنها حققت مكاسب استثمارية قدرها 5.5 مليار دولار بفضل الاكتتاب العام لشركة Arm.
إذا تمكن السهم من الصمود عند هذه المستويات أو حتى الاستمرار في الارتفاع، فهناك المزيد من المكاسب في المتجر.
وقال يوشيميتسو جوتو، المدير المالي لسوفت بنك، خلال عرض للأرباح يوم الخميس: “إن شركة آرم هي أكبر مساهم في تطور الذكاء الاصطناعي العالمي”. حتى أنه ذهب إلى حد وصف مجمع استثمارات SoftBank بأنه “محفظة تتمحور حول الذكاء الاصطناعي”.
– ساهم أرجون خاربال من CNBC في هذا التقرير
يشاهد: مقابلة CNBC الكاملة مع الرئيس التنفيذي لشركة Arm رينيه هاس
