إن عدم الاستقرار الجيوسياسي والتقويم الانتخابي المزدحم يجعل الاستراتيجيين يشعرون بالقلق من عام 2024

ستكون المخاطر الجيوسياسية هي التهديد الرئيسي للآفاق الاقتصادية لعام 2024، حيث تتقارب الحروب واسعة النطاق مع سلسلة كبيرة من الانتخابات المحورية عبر القوى العالمية الكبرى.

وبينما ترسم المؤسسات المالية العالمية المشهد الاستثماري للعام المقبل، فإنها تتوقع خلفية جيوسياسية مشحونة بشكل متزايد وتباينًا أكبر بين المناطق الرئيسية، مما يؤدي إلى تفاقم حالة عدم اليقين وتقلبات السوق.

وفي دراسة للمخاطر العالمية أجرتها مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس على 130 شركة في الشهر الماضي، رأى ما يقرب من خمسي المشاركين في الاستطلاع أن الحرب بين إسرائيل وحماس تشكل خطراً كبيراً على الاقتصاد العالمي خلال العامين المقبلين.

ومع ذلك، كانت المخاوف بشأن العلاقات بين الصين وتايوان وروسيا وحلف شمال الأطلسي منتشرة على نطاق واسع بالمثل، وكانت التوترات الجيوسياسية هي مصدر القلق الأكبر في قطاع الأعمال على المدى القريب والمتوسط، حيث أشارت 62% من الشركات إلى الجغرافيا السياسية باعتبارها خطرًا كبيرًا للغاية على الاقتصاد العالمي.

وقال باحثون في جامعة أكسفورد إيكونوميكس: “إن تراجع العولمة والارتفاع المستمر في أسعار النفط، وكلاهما يمكن أن ينجم عن تكثيف التوترات الجيوسياسية، يعدان بارزين إلى حد ما في الاستطلاع الأخير”.

ويتوقع صندوق النقد الدولي أن يتباطأ النمو العالمي إلى 2.9% في عام 2024، وسط اتساع التباين بين المناطق – ومن المتوقع نمو أقوى في الولايات المتحدة والأسواق الناشئة الكبيرة، في حين من المتوقع أن تواجه الصين ومنطقة اليورو صعوبات.

وفي توقعاتها للاستثمار لعام 2024 التي نشرت يوم الاثنين، جولدمان ساكس لإدارة الأصول وأشار إلى أن الانتخابات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وجنوب أفريقيا والهند وتايوان وروسيا ستضيف إلى مجموعة من الاحتمالات أمام الاقتصاد العالمي للانحراف عن مساره الحالي.

أشارت ذراع إدارة الأصول العملاقة في وول ستريت إلى أن المخاوف بشأن القدرة على تحمل الديون الحكومية والمسار المالي في الولايات المتحدة قد تتصاعد في الفترة التي تسبق الانتخابات الرئاسية في نوفمبر المقبل، في حين أن المخاطر الاجتماعية والاقتصادية المحلية – مثل الإضرابات في بعض الصناعات وسط ارتفاع الأسعار العنيد التضخم – يمكن أن يستمر في الاقتصادات الكبرى ويؤثر بشكل أكبر على النمو.

وكتب استراتيجيو GSAM: “يمكن أن تؤدي التوترات الجيوسياسية المتزايدة إلى مزيد من القيود التجارية في جميع أنحاء العالم، مما يؤدي إلى مزيد من التفتت الاقتصادي. ونتوقع أن تستمر الاقتصادات في الاستثمار بكثافة في أمنها الاقتصادي خلال الأشهر الـ 12 المقبلة وما بعدها”.

“قد يكون هذا مدفوعًا بإعادة دعم الأسواق المتقدمة وسلاسل التوريد الهامة التي تظل مترابطة إلى حد كبير، وفي بعض الحالات، شديدة التركيز، مثل أشباه الموصلات الرائدة.”

روسيا-أوكرانيا، إسرائيل-حماس، الصين-تايوان

وقد ردد رولاند تيمبل، كبير استراتيجيي السوق في لازارد، وجهة النظر هذه، حيث قال في تقرير التوقعات العالمية الأسبوع الماضي إنه على الرغم من أن التنبؤ بمسار أي أزمة جيوسياسية واحدة أمر محفوف بالمخاطر، إلا أن الأمر الواضح هو أن “المسار العالمي يتجه نحو المزيد من التكرار”. الصراعات ذات العواقب المتزايدة.”

وقال تيمبل: “إن التنقل في المشهد الجيوسياسي المتطور – الغادر في بعض الأحيان – سيتطلب على الأرجح الوصول إلى آبار عميقة من الخبرة، حيث أن القضايا الجيوسياسية التي كان من الممكن تجاهلها في الماضي تؤثر الآن بشكل مباشر على سلاسل التوريد وقواعد العملاء الخاصة بالشركات”.

“من المرجح أن تؤدي الصراعات والتوترات الجيوسياسية المستمرة إلى انخفاض النمو بشكل أكبر، في حين تزيد من الضغوط التضخمية الخارجة عن سيطرة البنوك المركزية.”

وتوقع تمبل أن يمتد الصراع الروسي الأوكراني حتى عام 2024، حيث يفقد الهجوم المضاد الأوكراني زخمه بسبب اقتراب فصل الشتاء، بينما تتزايد المخاوف بشأن موثوقية التمويل الغربي والمساعدات العسكرية.

“في حين أن التسوية التفاوضية هي على الأرجح السبيل الوحيد لإنهاء الحرب، إلا أن كلا الجانبين لا يزالان بعيدين عن نقطة الاتفاق على الاستسلام لخططهما الكبرى – أي أن تسيطر روسيا على كامل أوكرانيا، وأن تسيطر أوكرانيا على جميع أراضيها السيادية”. الأراضي”، على حد تعبيره.

أما بالنسبة للشرق الأوسط، فإن الوضع الأكثر “قابلية للاشتعال” يتلخص في امتداد الصراع بين إسرائيل وحماس إلى الدول المجاورة، بما في ذلك إيران، وهو ما قد “يتحول إلى صراع إقليمي له عواقب عالمية وعسكرية”. يتمثل الخطر الرئيسي لهذا النوع من التصعيد في تعطيل عبور إمدادات الطاقة عبر مضيق هرمز، الذي يتم من خلاله شحن حوالي 20٪ من إمدادات النفط العالمية.

لكن تيمبل يرى أن كافة الأطراف، بما في ذلك إيران وإسرائيل والولايات المتحدة، لديها حوافز قوية لتجنب هذه النتيجة، وأن الوضع الجيوسياسي الأكثر أهمية من الناحية الاقتصادية هو التوترات المتعددة الأوجه بين الصين والغرب بشأن المنافسة وتايوان.

وأشار إلى أن “انتخابات تايوان المبكرة في عام 2024 ستمهد الطريق لبقية العام. ويتقدم الحزب الديمقراطي التقدمي حاليا بفارق كبير على حزب الكومينتانغ الأكثر صداقة لبكين”.

“من المرجح أن يؤدي فوز الحزب الديمقراطي التقدمي إلى تصعيد التوتر مع بكين، حيث يُنظر إلى الحزب الديمقراطي التقدمي على أنه يفضل إعلانًا رسميًا للاستقلال، وهو خط أحمر بالنسبة للحكومة الصينية”.

إن النتيجة الواضحة للمنافسة الصناعية المباشرة بين الصين والولايات المتحدة والمخاوف بشأن نوايا الصين في تايوان هي تزايد تجزئة سلسلة التوريد، حيث أدت التعريفات التجارية والحواجز إلى جانب المخاوف اللوجستية في مرحلة ما بعد كوفيد إلى دفع الاقتصادات المتقدمة إلى متابعة “دعم الأصدقاء” أو سياسات “القريبة من الدعم”.

وقال تمبل: “تبين أن هذه الخطط أكثر صعوبة مما تصوره صناع السياسات، نظراً للجمود المحيط بسلاسل التوريد والتحدي المتمثل في تنمية المهارات اللازمة بين العمال في أماكن جديدة”.

“ومع ذلك، فإن التوترات الجيوسياسية تساهم في التفتت الاقتصادي الذي قد يؤدي، على الأقل في المدى القصير، إلى تثبيط النمو العالمي والمساهمة في القوى التضخمية.”

وعلى الجانب الإيجابي، اقترح تيمبل أن استمرار انخفاض التضخم يجب أن يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى بالتفكير في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربع الثاني، وهو ما من شأنه أن “يخفف من الرياح المعاكسة للنمو وينشط الإنفاق الرأسمالي تحسبا لانتعاش اقتصادي دوري”. “.

الأمن وأشباه الموصلات

يتوقع مارك ناخمان، رئيس إدارة الأصول والثروات في GSAM، وفريقه أن تحظى سلاسل توريد المعادن المهمة بالاهتمام نظرًا لأهميتها المتزايدة في التحول إلى الطاقة النظيفة، إلى جانب تعرضها المحتمل لصدمات العرض.

ونتيجة لذلك، اقترحت GSAM أن يتجنب المستثمرون محاولة تحديد توقيت السوق أو إجراء اتصالات بشأن النتائج السياسية أو الجيوسياسية الثنائية، ولكن بدلاً من ذلك يتخذون نهجًا استباقيًا لتخصيص الأصول بناءً على “أبحاث مكثفة من القاعدة إلى القمة”.

وقال الاستراتيجيون: “نعتقد أن الشركات التي تتماشى بنجاح مع جهود الشركات والحكومة لتعزيز أمن سلاسل التوريد والموارد وكذلك الأمن القومي ستخرج كفائزة على المدى الطويل”، مضيفين أن الشركات التي تتمتع بقوة تسعير ونماذج أعمال متينة و ينبغي أن يكون التركيز على الميزانيات العمومية القوية.

“قد يوفر سوق الأسهم العامة فرصًا لاكتساب التعرض المستهدف للشركات الأكثر رسوخًا التي تنتج أشباه الموصلات ومعدات تصنيع أشباه الموصلات، بالإضافة إلى شركات الأتمتة الصناعية والتكنولوجيا التي تسهل إعادة التصنيع إلى الوطن.”

وتوقعت GSAM أن يرتفع الطلب على منتجات الغاز الطبيعي، حيث تسعى الدول للحصول على طاقة ميسورة التكلفة وموثوقة ومستدامة، في حين أن التهديدات الأمنية المتزايدة والأكثر تعقيدًا تخلق فرصًا لمنصات الأمن السيبراني ومقدمي تكنولوجيا الفضاء الجوي والدفاع.