يقول جولدمان ساكس إن هذه التجارة هي المكان الذي يختبئ فيه كبار المستثمرين وسط الأسواق المتقلبة

وقد تراكمت المستثمرين في المدى القصير سندات الحكومة الأمريكية في محاولة لانتظار الاضطرابات الناجمة عن الانفجار على المدى الطويل العائدات، بحسب أ جولدمان ساكس تنفيذي.

وقالت ليندسي روزنر، رئيسة الاستثمار متعدد القطاعات في إدارة الأصول والثروات في جولدمان ساكس، إن مزادًا هذا الأسبوع لأذون الخزانة لأجل 52 أسبوعًا بمعدل 5.19٪ فاق الاكتتاب 3.2 مرة، وهو أعلى طلب لهذا العام.

وقال روزنر لشبكة CNBC في مقابلة عبر الهاتف، في إشارة إلى أذون الخزانة لأجل عام واحد: “إنهم يقولون: لقد حصلت الآن على عائد أكبر بكثير في النهاية الأمامية للمنحنى في الأوراق الحكومية”. “هذا هو المكان الذي ترى فيه المستثمرين يتدفقون.”

وتعد هذه التجارة وسيلة رئيسية تستخدمها المؤسسات والمستثمرون الأثرياء للتكيف مع الارتفاع في أسعار الفائدة طويلة الأجل التي عصفت بالأسواق في الآونة الأخيرة. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لأسابيع، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ 16 عامًا عند 4.89٪ يوم الجمعة بعد أن أظهر تقرير الوظائف لشهر سبتمبر أن أصحاب العمل ما زالوا يوظفون بقوة. وضخ المستثمرون أكثر من تريليون دولار في أذون الخزانة الجديدة في الربع الأخير، وفقا لبلومبرج.

وتستفيد قواعد اللعبة، وفقاً لروزنر، من افتراض أن أسعار الفائدة ستكون أعلى لفترة أطول مما توقعته الأسواق في وقت سابق من هذا العام. وقالت إنه إذا كان هذا الشعور صحيحًا، فإن سندات الخزانة طويلة الأجل مثل سندات العشر سنوات يجب أن تقدم عوائد أفضل في العام المقبل مع انحدار منحنى العائد.

وقالت: “يمكنك الحصول على قسيمة بنسبة 5% للعام المقبل”. “بعد ذلك، في غضون عام، قد تتاح لك فرص (في سندات الخزانة طويلة الأجل) بأكثر من 5٪ في الأوراق المالية الحكومية أو ربما في (سندات الشركات) التي يتم تسعيرها الآن بشكل مناسب.

وأضافت: “يمكنك بعد ذلك الحصول على عائد مكون من رقمين، ولكن كن واثقًا بشأن التقييم، على عكس الآن”.

وبينما انهارت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في الأسابيع الأخيرة، فإن أدوات الدخل الثابت الأخرى بما في ذلك السندات ذات الدرجة الاستثمارية والسندات ذات العائد المرتفع لم تعكس بشكل كامل التغير في افتراضات أسعار الفائدة، وفقًا لروزنر. وهذا يجعلهم صفقة سيئة في الوقت الحالي، لكنه قد يخلق فرصًا في المستقبل.

أدت الاضطرابات التي عاقبت حاملي سندات الخزانة طويلة الأجل في الأسابيع الأخيرة إلى قيام المديرين المحترفين بتخفيض متوسط ​​مدة محافظهم الاستثمارية، وفقًا لبن إيمونز، رئيس الدخل الثابت في NewEdge Wealth.

وقال “إن الطلب على أذون الخزانة مرتفع”. “أي شخص يحتاج إلى إدارة المدة في محفظته الاستثمارية، يمكنك القيام بذلك باستخدام فاتورة T لمدة عام واحد. هذا ما حجر أسود يفعل، هذا ما أفعله.”