يستعد صندوق التركيز الصيني التابع لشركة فيديليتي لعام آخر من الأداء المتفوق، بعد أن احتل المرتبة الأولى في العام الماضي بين صناديق الأسهم الصينية التي تتبعها شركة Morningstar. مع الحد الأدنى من الخسائر بنسبة 0.66% لهذا العام اعتبارًا من 31 أغسطس، صمد صندوق التركيز الصيني بشكل أفضل بكثير من انخفاض فئة الأسهم الصينية بنسبة 9.45% خلال تلك الفترة، وفقًا لـ Morningstar. وخسر مؤشرها القياسي الصيني 3.82% منذ بداية العام حتى الآن. وقالت كاثرين يونج، مديرة الاستثمار في هونج كونج والتي تركز على الأسهم في شركة فيديليتي إنترناشيونال، إن صندوق التركيز الصيني يمثل “استراتيجية ذات قيمة متعارضة”. وعلى النقيض من الاستثمار القيم في الأسواق المتقدمة التي قد تركز على قطاع مثل المرافق، قالت إن الاستراتيجية في الصين تبحث عن الشركات التي تعتبر أعمالا جيدة – بسعر جيد. “نحن نراجع جميع أنواع المعلومات، ونتحدث إلى المنافسين والموردين والميزانيات العمومية والمحاسبة، هل كانت هناك حوادث في المصانع؟” قالت لقناة سي إن بي سي. واحتفظ صندوق التركيز الصيني بـ 80 سهمًا حتى 31 يوليو، معظمها في الصين الكبرى ولكن أيضًا بعض الشركات الأجنبية التي تقوم بمعظم أعمالها في البلاد، وفقًا لصحيفة الحقائق. وكان لدى الصندوق أصول تحت الإدارة بقيمة 3.72 مليار دولار حتى نهاية يوليو. وقال يونج: “يتعلق الأمر أكثر بالعثور على قطاعات غير محببة حيث يتجاهل السوق هذه الشركات بسبب المشاعر أو وجهات النظر المسبقة، على الرغم من نمو هذه الشركات”. وقالت: “البيئة الاقتصادية الصعبة” “الآن أصبحت الصين مختلفة للغاية، لذلك عليك أن تكون محددًا للغاية للمخزون”. في السابق، “كان من الممكن أن تحصل على اسم وكان مدفوعًا بالزخم أو الإجماع على موضوع شامل.” لقد نما الاقتصاد الصيني ذات يوم بمعدل نمو مزدوج الرقم، مما دفع البلاد من شبه الفقر إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم في غضون بضعة عقود. ففي الأعوام القليلة الماضية، تباطأ النمو انطلاقاً من قاعدة مرتفعة ــ وفي حين يسعى زعماء الصين إلى معالجة مشاكل الديون القائمة منذ فترة طويلة. هذا العام، لم يكن الانتعاش الاقتصادي بعد نهاية ضوابط كوفيد قويا كما كان يأمل العديد من المستثمرين. كما أثار الركود المتسارع في سوق العقارات الضخمة تساؤلات حول النمو في الصين على المدى الطويل. وقال يونج “من المألوف أو المفضل للغاية التقليل من أهمية الصين. لكننا نعتقد أن هناك الكثير من الأخبار السلبية التي يتم تسعيرها والمعنويات هبوطية للغاية”. وقالت إن العملاء يسألونها عن الصين كل يوم، وليس بالضرورة عن الاستثمار في الوقت الحالي ولكن عما يحدث بالفعل. وقالت: “قصة الصين بأكملها تدور حول إعادة ضبط التوقعات”. “لا نعتقد أن أطروحة الصين قد تم كسرها.” وبعد أسابيع قليلة كئيبة، تظهر البيانات الصادرة في الأيام القليلة الماضية براعم خضراء لاتجاه تصاعدي. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي Caixin إلى 51 في أغسطس، ليعود إلى ما فوق 50 في المنطقة التوسعية بعد أن سجل 49.2 في يوليو. ووجدت دراسة استقصائية مستقلة أجريت على 1300 شركة أجراها كتاب تشاينا بيج بوك في أغسطس أن الإنفاق الاستهلاكي انتعش، في حين ارتفع معدل التوظيف في كل قطاع باستثناء العقارات. وبدأت الصين أيضًا في تخفيف المزيد من القيود على شراء المنازل في الأيام القليلة الماضية. لكن المحللين يتوقعون بشكل عام أن العقارات سوف تحتاج إلى الدمج كقطاع من الآن فصاعدا. دعم سوق الأوراق المالية بدلا من العقارات، يتوقع يونج أن يقوم المزيد من الناس في الصين باستثمار المزيد من الأموال في سوق الأوراق المالية. وهذا يتماشى مع عدد كبير من الإعلانات السياسية في الأسابيع الأخيرة لدعم تطوير سوق الأوراق المالية المحلية – ويأتي في الوقت الذي فتحت فيه الصين صناعتها المالية أمام المؤسسات الأجنبية في السنوات القليلة الماضية. مثل هذه التغييرات، مهما كانت ضخمة، لن تحدث بين عشية وضحاها. وربما يحتاج الاقتصاد الصيني ببساطة إلى المزيد من الوقت. وقال يونغ إنه بشكل عام، استغرقت أجزاء مختلفة من العالم حوالي 15 شهرًا للتعافي الكامل من عمليات إغلاق كوفيد. وقالت: “أعيد فتح الصين فقط في يناير”. وبمجرد ظهور علامات انتعاش في التصنيع أو الثقة، قالت إنها تتوقع أن يستفيد الاستهلاك أولاً على الأرجح. تعتبر تقديرات المستهلك أكبر قطاع ضمن ممتلكات صندوق التركيز الصيني، حيث تبلغ حوالي ربع الأسماء. تعد مجموعة جالاكسي إنترتينمنت غروب المشغلة لكازينو علي بابا وماكاو من بين أفضل 10 مراكز في الصندوق. لدى شركة Fidelity أيضًا صندوق مخصص للمستهلك الصيني، والذي انخفض بنسبة 8.75٪ منذ بداية العام حتى الآن، وهو أفضل قليلاً من أقرانه، وفقًا لـ Morningstar. يتمتع كلا صندوقي Fidelity برسوم إدارة سنوية تبلغ 1.5٪. السبب الرئيسي الذي يدفع يونج لشراء الأسهم الصينية الآن هو السعر. وقالت: “إذا كنت ترى أن الصين ستحافظ على مكانة رئيسية في الاقتصاد العالمي، فالآن هو الوقت المناسب كأي وقت آخر من منظور التقييمات”.
