بوب إيجر، الرئيس التنفيذي لشركة ديزني، وبريان روبرتس من كومكاست
صور جيتي
كومكاست و ديزني استأجرت بنوك استثمارية لتقييم Hulu، وهي الخطوة التالية في عملية استمرت ما يقرب من خمس سنوات لوضع خدمة البث تحت مالك واحد.
قامت شركة كومكاست، التي تمتلك ثلث شركة هولو، بتعيين موظفين مورجان ستانلي، وقد قامت شركة ديزني، التي تمتلك الثلثين الآخرين، بتعيينها ج. ب. مورجان تشيس. يتم تكليف كل بنك بتوفير قيمة عادلة لشركة Hulu – وهو شرط من الاتفاقية المبرمة في عام 2019 والتي تسمح لـ Disney أو Comcast بتفعيل خيار يجبر Disney على شراء حصة Comcast البالغة 33٪.
ورفض المتحدثون باسم كومكاست وديزني ومورجان ستانلي وجي بي مورجان التعليق.
منذ ما يقرب من خمس سنوات، أبرمت كومكاست وديزني اتفاقية غير عادية بعد أن استحوذت ديزني على غالبية أصول فوكس في صفقة بقيمة 71 مليار دولار، بما في ذلك حصة الأقلية التي تمتلكها فوكس في هولو. منحت هذه الصفقة ديزني سيطرة الأغلبية على Hulu، لأن ديزني تمتلك بالفعل ثلث خدمة البث المباشر.
لم ترغب كومكاست في بيع حصتها في Hulu إلى Disney على الفور لأنها اعتقدت أن قيمة بث الفيديو ستزداد بين عامي 2019 و2024. ومع ذلك، أدرك المسؤولون التنفيذيون في Comcast أيضًا أن الشركة لن يكون لها سيطرة تشغيلية على مستقبل الشركة. . ونتيجة لذلك، توصلت ديزني وكومكاست إلى اتفاق يمكن أن تشارك فيه كومكاست في التقدير المفترض للأعمال مع تحديد الوقت الذي يمكن فيه لشركة ديزني في النهاية توحيد الملكية ودمج Hulu في إستراتيجية البث طويلة المدى.
في البداية، حددت الشركتان تاريخًا لإضراب الخيار في يناير 2024. وفي الشهر الماضي، اتفقت الشركتان على رفع الموعد النهائي الذي سيتم فيه تقييم Hulu من يناير 2024 إلى 30 سبتمبر. ويمثل هذا الموعد النهائي التاريخ النهائي الذي سيتم فيه تقييم Hulu. سيتم تقييمها من قبل كل من مورجان ستانلي وجي بي مورجان تشيس.
في الأول من نوفمبر، يمكن لشركة Comcast إجبار Disney على الاستحواذ على حصتها البالغة 33% في Hulu و/أو يمكن لشركة Disney تفعيل خيارها للحصول على الحصة من Comcast. وقال بريان روبرتس، الرئيس التنفيذي لشركة كومكاست، في مؤتمر Communacopia الذي عقده بنك جولدمان ساكس الشهر الماضي، إن هذا من المتوقع أن يحدث.
وقال روبرتس في المؤتمر: “نحن متحمسون لحل هذه المشكلة”. “أصبحت الشركة أكثر قيمة اليوم مما كانت عليه (في عام 2019). ونحن نتطلع إلى رؤية كيف ستسير هذه العملية”.
بمجرد تفعيل الخيار، سيبدأ مورجان ستانلي وجي بي مورجان تقييمهما لقيمة هولو. إذا كانت التقييمات النهائية للبنكين في حدود 10٪ من بعضها البعض، فإن متوسط قرارات البنكين سيكون هو السعر الذي يتم تقييم هولو به. ستدفع ديزني بعد ذلك لشركة كومكاست 33% من تلك القيمة مقابل حصتها. حددت صفقة 2019 الحد الأدنى لتقييم Hulu عند 27.5 مليار دولار.
رافائيل هنريكي | صور SOPA | لايت روكيت | صور جيتي
إذا لم تكن تقييمات البنكين ضمن نطاق 10٪ من بعضها البعض، فإن ديزني وكومكاست ستوافقان على تعيين بنك استثماري ثالث للتوصل إلى نتيجة تقييم أخرى. لتعيين سعر البيع، سيتم بعد ذلك حساب متوسط هذا التقييم الثالث مع التقييم السابق الأقرب إليه.
عملية حساب التقييم ليست واضحة. لدى Hulu 48.3 مليون مشترك. لم يتم بيع خدمة البث المباشر على نطاق واسع من قبل. جادل روبرتس خلال مؤتمر جولدمان بأن التقييم العادل يجب أن يشمل أيضًا قيمة التآزر. تساعد ملكية Disney لـ Hulu في دعم مشتركي Disney+ وESPN+ لأن Disney تجمع خدمات البث الثلاث معًا.
لا يوجد جدول زمني للمدة التي ستستغرقها عملية التقييم أو متى سيتم إنجاز الصفقة، لكن روبرتس أقر بأن ديزني وكومكاست يريدان حلاً عاجلاً وليس آجلاً، ولهذا السبب اتفقا على تأجيل تاريخ إضراب الخيار عدة أشهر.
وقال روبرتس: “سيستغرق الأمر بعض الوقت حتى يحدث هذا”. “لكن الشركتين أرادتا تجاوز الأمر. لذلك قمنا بتأجيل الموعد للأمام.”
وقال روبرتس في المؤتمر إن كومكاست تخطط لإعادة عائدات البيع إلى المساهمين.
الإفصاح: Comcast هي الشركة الأم لـ NBCUniversal، التي تمتلك CNBC.
شاهد: يقول محلل بيرنشتاين إن نمو ديزني المتدفق مع Hulu يمثل فرصة واعدة
