تظهر البيانات الاقتصادية الجديدة الصادرة من الصين يوم الأربعاء أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم لا يزال يكافح من أجل التعافي من الوباء. وإلى أن تصبح حكومتها جادة بشأن الإعلان عن خطة تحفيز تعتمد على الاستهلاك، فقد يؤدي ذلك إلى المزيد من الأخبار السيئة للشركات الأمريكية التي تولد الكثير من المبيعات في الصين، بما في ذلك ثلاث في المحفظة: ستاربكس، وإستي لودر، ووين ريزورتس. ونما الناتج المحلي الإجمالي للصين خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2023 بنسبة 5.2%، وفقا للمكتب الوطني الصيني للإحصاء. ويخالف ذلك تقديرات النمو البالغة 5.3% في استطلاع أجرته رويترز. كما بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله 5.2%، وهو ما يتوافق مع توقعات الحكومة الصينية. كما جاءت مبيعات التجزئة دون المستوى، حيث ارتفعت بنسبة 7.4% في الربع الرابع، أقل من الهدف البالغ 8% في استطلاع رويترز. ومن غير المتوقع أن تتحسن الصورة الاقتصادية في أي وقت قريب. وذكرت رويترز أنه من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 4.6% في عام 2024. ومن ناحية أخرى، تظل البطالة بين الشباب مرتفعة بشكل عنيد، عند مستوى 14.9% بين الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 16 إلى 24 عاماً، باستثناء طلاب الجامعات. حاول البنك المركزي الصيني تحفيز النشاط الاقتصادي عن طريق خفض سعر الفائدة الرئيسي على القروض الأساسية بضع مرات في عام 2023. لكن أحدث البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال تضع ضغوطا على صناع السياسات للتحرك مرة أخرى لتعزيز الاقتصاد. ربما يجب أن تسوء الأمور أولاً قبل أن تتحسن. ماذا يعني ذلك بالنسبة لأسهمنا الثلاثة المرتبطة بشكل كبير بتعافي الصين؟ وليس من المستغرب أن تنخفض أسهم ستاربكس وإستي لودر وWynn Resorts يوم الأربعاء بنسبة 1٪ و2.6٪ و3.5٪ على التوالي. ومع ذلك، نحن لسنا تجار اليوم. لم يسير التعافي من قيود كوفيد-19 في عام 2023 كما هو متوقع، لكننا نعتقد أن انخفاضات الأسهم تعكس بالفعل الرياح المعاكسة التي تشهدها الصين وأن الاقتصاد الصيني سيستعيد مكانته في الوقت المناسب. نحن نركز أيضًا على أساسيات ممتلكاتنا ونسأل أنفسنا: هل تغير أي شيء آخر بشكل كبير بما يكفي لقطع الطعم هنا؟ من الصعب امتلاك ستاربكس الآن. وتتلقى شركة القهوة العملاقة السهام من جميع الجهات، بما في ذلك المستهلك الصيني الأضعف والمنافسة الإضافية هناك، والاحتجاجات في الولايات المتحدة التي تتهم ستاربكس بالانحياز إلى أحد الجانبين في صراع الشرق الأوسط، والمعارك المستمرة مع نقابة عمالها. نحن ندرك أن هذه الرياح المعاكسة قد تجعل من الصعب على ستاربكس تقديم نتائجها ربع السنوية. ما يقرب من 8٪ من إجمالي الإيرادات يأتي من البر الرئيسي للصين، وفقًا لبيانات من FactSet. ومن المتوقع أن ينمو هذا الرقم: تدير ستاربكس أكثر من 6200 موقع في البلاد وهي في طريقها لتحقيق هدفها المتمثل في فتح 9000 متجر بحلول عام 2025. وكما ذكر مورجان ستانلي مؤخرا في مذكرة للعملاء: من المرجح أن تستمر المخاوف الصينية لمدة طويلة. الآن ولكن تم “تسعيرها بالكامل” للسهم، وأضاف أن التحفيز الاقتصادي يمكن أن يكون “مفاجأة صعودية”. نحن نتفق مع هذا التقييم بشأن تقييم SBUX. في حالة شركة مستحضرات التجميل الفاخرة إيستي لودر، تغير الكثير، ولكن ليس للأفضل. لا يزال يمثل مشكلة بعد أن سجل ثلاثة أرباع رهيبة على التوالي، ولا شك أنه متأثر بضعف تجارة التجزئة في مجال السفر في الصين، والتي تمثل حوالي ثلث إيرادات الشركة. ولكن الأمر الأكثر إحباطًا هو أن الإدارة فشلت في إدراك مدى سوء أداء الشركة، كما يتضح من التخفيضات المتكررة في توقعاتها للعام بأكمله. إذا تمكنت الشركة من تحقيق الرقم والحفاظ على دليلها في الربع القادم – وهي مهمة بسيطة للعديد من الشركات – فقد يبدأ السهم أخيرًا في الاستقرار. لا يزال الإجراء في أسهم Wynn Resorts محيرًا بالنسبة لنا. يميل السهم إلى التخلص من الأسهم الأخرى التي تتمحور حول الصين، ومع ذلك قطعت ألعاب ماكاو خطوات كبيرة في انتعاشها إلى مستويات عام 2019. نحن ببساطة لا نستطيع بيع مشغل الكازينو هذا لأنه بمجرد أن يكون من الواضح أن الاقتصاد الصيني قد استقر، فإن السهم سوف يرتفع. يتم تداوله أيضًا عند XX مرة من الأرباح الآجلة، وهو أقل بكثير من مكرر الربحية قبل الوباء البالغ XX. إنه أيضًا ثالث أصغر مركز في محفظتنا. لقد بدأنا نرى علامات إيجابية: فقد اقتربت إيرادات المقامرة القوية الأخيرة في إقليم ماكاو الصيني، حيث يوجد لدى وين منتجع فاخر، من مستويات عام 2019. وفي الوقت نفسه، تستمر ملكية Wynn’s Las Vegas في التفوق في الأداء، كما هو موضح في نتائج الربع الثالث للشركة – وهو سبب آخر يجعلنا نحب السهم. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو SBUX، EL، WYNN. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
ميشان، الصين – 15 يناير: عامل نسيج يعمل في ورشة عمل شركة Sichuan Renshou Jin’e Textile Co., Ltd. في 15 يناير 2024 في ميشان، مقاطعة سيتشوان الصينية. (تصوير بان جيانيونغ/ في سي جي عبر غيتي إيماجز)
في سي جي | مجموعة الصين البصرية | صور جيتي
تظهر البيانات الاقتصادية الجديدة الصادرة من الصين يوم الأربعاء أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم لا يزال يكافح من أجل التعافي من الوباء. وإلى أن تصبح حكومتها جادة بشأن الإعلان عن خطة تحفيز تعتمد على الاستهلاك، فقد يؤدي ذلك إلى المزيد من الأخبار السيئة للشركات الأمريكية التي تولد الكثير من المبيعات في الصين، بما في ذلك ثلاث في محفظتها: ستاربكس, إستي لودر و منتجعات وين.
