تعاني أسهم شركتي كوكا كولا وبيبسي من صعوبات، لكن أحد عمالقة المشروبات لديه ما يدعو للقلق أكثر من الآخر

كوكا كولا و شركة بيبسيكويمتد التنافس بين شركة كوكا كولا لعقود من الزمن، لكن عادةً ما تأتي كوكا كولا في المقدمة.

هذا الربع لم يكن مختلفا.

كافحت أسهم الشركات الرائدة في مجال المشروبات هذا العام، متأثرة بارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف المستثمرين بشأن التأثير السلبي المحتمل لأدوية إنقاص الوزن مثل Wegovy. (القيمة السوقية لشركة كوكاكولا البالغة 242 مليار دولار تتفوق على شركة بيبسي بنحو 20 مليار دولار).

ومع ذلك، تجاوزت الشركتان تقديرات وول ستريت لنتائج الربع الثالث ورفعتا توقعاتهما للعام بأكمله. أدى الطلب القوي على منتجات كوكا كولا إلى دفع الشركة التي يقع مقرها في أتلانتا إلى رفع توقعاتها، في حين عززت تحسينات إدارة التكاليف التي أجرتها شركة بيبسي توقعاتها للأرباح للعام بأكمله.

لكن شركة كوكا كولا هي الوحيدة التي تمكنت من تسجيل نمو في الحجم. أصبح هذا المقياس، الذي يستبعد تأثيرات التسعير والعملة، أكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين في الأرباع الأخيرة، حيث أوقفت شركات الأغذية والمشروبات ارتفاع الأسعار الذي أدى إلى نمو المبيعات في العام الماضي. وقد أدت هذه الزيادات نفسها أيضًا إلى نفور بعض المتسوقين الذين يحاولون توفير المال على فواتير البقالة الخاصة بهم.

ارتفع الحجم الإجمالي لشركة كوكا كولا بنسبة 2٪ في الربع الثالث، في حين أعلنت شركة بيبسي عن ثبات حجم المشروبات وانخفاض بنسبة 1.5٪ في حجم المواد الغذائية. وفي أمريكا الشمالية، كانت الاختلافات بين الشركتين أكثر وضوحا. سجلت شركة كوكا كولا حجمًا ثابتًا، بينما شهدت وحدة المشروبات في أمريكا الشمالية التابعة لشركة بيبسي انخفاضًا في الحجم بنسبة 6٪.

كما رفعت شركة كوكا كولا توقعاتها للأعلى والأسفل للعام بأكمله، في حين رفعت شركة بيبسي المنافسة توقعاتها لأرباح العام بأكمله، مما يشير إلى أن التوقعات الأفضل قد لا تكون بسبب ارتفاع الطلب على منتجاتها.

فيما يلي ملخص للعوامل الخمسة الرئيسية التي ساعدت شركة كوكا كولا على التفوق على بيبسي:

بدأت شركة كوكا كولا في رفع الأسعار عبر محفظتها في ربيع عام 2021. وحذت شركة بيبسيكو حذوها، وبدأت في رفع الأسعار في ذلك الصيف.

وبعد مرور أكثر من عامين، أفادت الشركتان أن ارتفاع الأسعار أدى إلى زيادة المبيعات. أوقفت شركة بيبسي ارتفاع الأسعار مؤقتًا في وقت سابق من هذا العام ولكنها تخطط لزيادة “متواضعة” في العام المقبل. استغرقت شركة كوكا كولا وقتًا أطول لإيقاف أسعارها المرتفعة مؤقتًا، لكن الرئيس التنفيذي جيمس كوينسي قال في يوليو/تموز إن الشركة انتهت من رفع الأسعار في الوقت الحالي في الولايات المتحدة وأوروبا.

وبسبب توقيت زيادة الأسعار، ارتفعت أسعار مشروبات كوكا كولا في أمريكا الشمالية بنسبة 5% فقط خلال هذا الربع، مقارنة بزيادة بيبسي بنسبة 12%.

وقالت بريتاني كواتروشي، المحللة في إدوارد جونز، “كلما ارتفعت الأسعار، توقعت تراجعا أكبر في الحجم”.

لكن شركة كوكا كولا تستقطب أيضا المتسوقين بمشروباتها، في حين تركز شركة بيبسي على تنشيط بعض علاماتها التجارية غير الغازية مثل جاتوريد.

وقال نيك مودي محلل آر بي سي كابيتال ماركتس: “لقد استحوذت شركة كوكا كولا على حصة من بيبسي لعدة أرباع”.

عندما تتعثر أعمالها في مجال المشروبات، عادة ما يتم إنقاذ شركة بيبسي من خلال وحدة فريتو لاي، التي تشمل شيتوس ودوريتوس وغيرها من الوجبات الخفيفة. لكن تناول الوجبات الخفيفة تباطأ مع تحول المتسوقين إلى خيارات أرخص في مواجهة زيادات أسعار فريتو-لاي المكونة من رقمين.

وقال مودي: “السبب وراء الأداء الجيد للوجبات الخفيفة مقارنة بالفئات الأخرى هو أنها كانت في الحقيقة خيارًا مقايضة بالوجبة”.

مع ارتفاع سعر كيس رقائق البطاطس، توجه بعض المتسوقين إلى العلامات التجارية الخاصة – أو مجرد بقايا الطعام في الثلاجة.

تتخلص شركة Pepsi أيضًا من عروضها الترويجية الأقل ربحية. وقال المسؤولون التنفيذيون في مؤتمر عبر الهاتف للشركة إن هذه الاستراتيجية ساعدت أرباحها، لكنها أدت إلى انخفاض حجم المشروبات في أمريكا الشمالية بنسبة 2.5٪.

قال المسؤولون التنفيذيون خلال الأيام الأولى للوباء، إن ما يقرب من نصف مبيعات شركة كوكا كولا تأتي من مناسبات بعيدة عن المنزل، مثل زيارات دور السينما أو تناول الطعام بالخارج. وقال كوينسي في مؤتمر عبر الهاتف يوم الثلاثاء إنه في الربع الثالث، نمت عمليات الشراء خارج المنزل بشكل أسرع من أعمال الشركة في المنزل.

وقال كوينسي للمحللين: “لا يزال هناك انتعاش ونمو قوي في القنوات البعيدة عن المنزل، ليس فقط بعض المطاعم، ولكن أيضًا وسائل الترفيه والسفر والترفيه والضيافة وغيرها”.

يمكن أن تستفيد شركة كوكا كولا أيضًا من تداول المستهلكين خارج متجر البقالة.

وقال مودي: “إذا كنت ستذهب إلى مطعم متوسط ​​المستوى، فربما ستذهب الآن لتقديم الوجبات السريعة السريعة، وهو المكان الذي تمارس فيه شركة كوكا الكثير من أعمالها”.

على سبيل المثال، قالت شركة ماكدونالدز في الأرباع الأخيرة إن انتقال الزبائن إلى مطاعمها أدى إلى زيادة مبيعاتها في الولايات المتحدة. تقدم ماكدونالدز منتجات كوكا كولا منذ أن افتتح راي كروك أول موقع له امتياز، وهو أكبر عميل مطعم لشركة المشروبات.

من ناحية أخرى، تتخلف شركة بيبسي عن شركة كوكا كولا في أعمالها خارج المنزل، على الرغم من أن لديها بعض شركات المطاعم الكبيرة، مثل مالك تاكو بيل يم العلامات التجارية، كعملاء. ولم تكشف شركة بيبسي عن حجم هذه الأعمال.

تتمتع شركة كوكا كولا أيضًا بحضور دولي أكبر من شركة بيبسي. ما يقرب من 40% من مبيعات بيبسي تأتي من خارج الولايات المتحدة، في حين أن أكثر من 60% من إيرادات كوكاكولا تأتي من الأسواق الدولية، وفقا لـ FactSet.

وقال كواتروشي من إدوارد جونز: “هناك نمو أقوى في تلك الأسواق الدولية”.

النجاح الدولي يمكن أن يعوض المزيد من تباطؤ الطلب المحلي، مثل الانخفاض بنسبة 6٪ في حجم مشروبات بيبسي في أمريكا الشمالية. لكن هذا يأتي بثمن.

وكانت بعض الأسواق الدولية، مثل الأرجنتين وتركيا، تتعامل مع التضخم المفرط، مما دفع شركة كوكا كولا إلى رفع الأسعار حتى بعد توقف الارتفاعات في الولايات المتحدة وأوروبا. ويعني الدولار القوي أن شركة كوكا كولا تتوقع أن تؤثر أسعار صرف العملات على مبيعاتها وأرباحها أكثر مما كان متوقعا في السابق هذا العام.

الفرق الأكبر بين كوكا كولا وبيبسي غير موجود في محافظهم الاستثمارية. إنها الطريقة التي يقومون بها بتعبئة الصودا.

تعمل شركة كوكا كولا مع شركات تعبئة مستقلة تقوم بتصنيع وتغليف وشحن مشروباتها إلى العملاء. تعرف شركات التعبئة هذه أسواقها جيدًا ويمكنها اتخاذ قراراتها المستنيرة بشأن أعمالها.

في المقابل، تمتلك شركة بيبسي أكثر من ثلاثة أرباع عمليات التعبئة في أمريكا الشمالية. تهدف هذه الاستراتيجية إلى مساعدة الشركة على ممارسة المزيد من السيطرة وخفض التكاليف، ولكنها تتطلب أيضًا تخصيص الموارد ورأس المال لتعبئة المشروبات الغازية، وهي الفئة التي واجهت تراجع الطلب منذ ما يقرب من عقدين من الزمن.

وقال مودي: “في الوقت الحالي، أعتقد أن عملية التعبئة المملوكة وغير المملوكة بالكامل تظهر في النتائج”.