تلقت أسهم Oracle ضربة قوية في السوق بعد تقرير ربع سنوي مخيب للآمال آخر. في حين أن أرباح شركة البنية التحتية السحابية تجاوزت تقديرات وول ستريت، فقد انخفضت المبيعات مرة أخرى مع ضعف أداء ثلاثة من قطاعات التشغيل الرئيسية الأربعة للشركة، بما في ذلك قسم الخدمات السحابية المهم. ارتفعت إيرادات الربع المالي الثاني من عام 2024 (المنتهي في 30 نوفمبر) بنسبة 5٪ على أساس سنوي إلى 12.94 مليار دولار، وهو ما يقل عن تقديرات المحللين المتفق عليها البالغة 13.05 مليار دولار، وفقًا للبيانات التي جمعتها LSEG. ارتفعت ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة 1.34 دولارًا بنسبة 11٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، متجاوزة 1.32 دولارًا التي توقعها المحللون. خلاصة القول نحن نؤمن بأن الإدارة تقوم بأشياء جيدة من خلال الجيل الثاني من Oracle Cloud Infrastructure (OCI). بعد كل شيء، كانت أول شركة كبيرة تقدم خدمة الذكاء الاصطناعي للحوسبة الفائقة DGX Cloud من Nvidia. حتى أن Microsoft قامت باستغلال Oracle للحصول على سعة إضافية. بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك زيادة في ذكر Oracle من قبل كبار مسؤولي المعلومات عند سؤالهم عن الإنفاق المستقبلي على تكنولوجيا المعلومات، وفقًا لاستطلاع حديث أجراه بايبر ساندلر. إنها استراتيجية يمكن أن تؤتي ثمارها على المدى الطويل. في المؤتمر عبر الهاتف مع المستثمرين يوم الاثنين، أوضحت الإدارة أن الطريقة التي تم بها تصميم OCI – يمكن إعادة تخصيص الموارد غير المستخدمة لعملاء آخرين ويتم فرض رسوم على العملاء فقط مقابل ما يستخدمونه، عندما يستخدمونه – لديها القدرة على تحقيق هامش ربح إجمالي أعلى بكثير . ومع ذلك، فإن المشكلة تكمن في تكلفة الفرصة البديلة وإلى أين يتجه السهم على المدى القريب. نحن لا نرى أن الحجوزات تتحول إلى إيرادات بوتيرة سريعة بما فيه الكفاية. لقد دافعنا عن الشركة بعد فشل الربع الأخير. كانت وجهة نظرنا حينها أنه على الرغم من أن الأرقام لم تكن كبيرة، فقد سمعنا ما يكفي من التعليقات الإيجابية للالتزام بالسهم، معتقدين أن Oracle ستصبح في النهاية فائزًا بالذكاء الاصطناعي. ومن المرجح أن هذا لا يزال هو الحال. من المتوقع أن تستفيد شركة OCI من Oracle بشكل كبير من الطلب على الذكاء الاصطناعي، لكن تقرير يوم الاثنين جعلنا ندقق في التوقيت بشكل أكثر كثافة. يبدو أن الطلب موجود، أما المبيعات المحققة فلا. والمشكلة الرئيسية هي نقص القدرات. وقال فريق الإدارة إن Oracle تعمل بأسرع ما يمكن لمواكبة الطلب. وقال لاري إليسون، المؤسس المشارك للشركة ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا: “يتعين علينا بناء 100 مركز بيانات سحابي إضافي لأن هناك مليارات الدولارات من الطلب المتعاقد عليه أكثر مما يمكننا توفيره حاليًا”. من المشجع أن نسمع أن الطلب ليس مشكلة. والواقع أن التزامات الأداء المتبقية لشركة أوراكل (RPO)، أو المدفوعات المستقبلية، تتجاوز الآن 65 مليار دولار، أي أكثر من إيرادات عام كامل. لكننا نتساءل عما إذا كان الأمر يستحق الاستمرار أثناء بناء القدرة. لن يتم ذلك بين عشية وضحاها. ومع زيادة النفقات الرأسمالية خلال الربعين المقبلين – حيث تصل إلى حوالي 8 مليارات دولار للعام بأكمله، أي أقل قليلاً من التوقعات البالغة 8.27 مليار دولار – فإننا نعتقد أن الأمر سيستغرق نصف عام آخر على الأقل للوصول إلى المستوى المطلوب من الاستثمار. القدرة على شحن المبيعات بشكل فائق. بالتأكيد لا يحدث هذا الربع. مرة أخرى ، غابت توجيهات الشركة للربع الثالث عن الخط العلوي وكانت متوافقة تمامًا مع الأرباح. بقدر ما نرغب في ذلك، لا يمكننا الدفاع عن أوراكل مرة أخرى. وأكدت الإدارة للمستثمرين أن هذا الربع سيكون أفضل، وهذا ببساطة ليس هو الحال. لقد كانت مبيعات الشركة مفقودة للربع الثاني على التوالي، إلى جانب الدخل التشغيلي ونتائج التدفق النقدي الأضعف من المتوقع. علاوة على ذلك، عندما ظهرت الرئيسة التنفيذية سافرا كاتز في برنامج Mad Money بعد وقت قصير من الربع الأخير، قدمت تأكيدات بأن استحواذها على شركة Cerner بقيمة 28 مليار دولار قبل عامين سيبدأ في سداد مبالغ كبيرة جدًا في وقت قريب جدًا – ربما في هذا الربع بعدة مليارات من الدولارات. انكماش. وبدلاً من ذلك، يبدو أن الوضع أسوأ من الربع السابق وقد تجاهلت الإدارة المشكلات مرة أخرى. لا يسعنا إلا أن نستنتج أن الشركة دفعت مبالغ زائدة مقابل شركة Cerner، دون أن تدرك أن المستقبل هو السحابة. وبينما تحاول الشركة جاهدة تبرير عملية الاستحواذ بسبب الذكاء الاصطناعي التوليدي، فإن الأمور لا تضيف شيئًا. مرة أخرى، ربما لن يكون الأمر عائقًا في يوم من الأيام، ولكن مع مرور عامين رسميًا من الملكية، لا يمكننا إلا أن نستنتج أنها لم تتمكن من الحصول على هذا النوع من العقود الكبيرة التي كنا نأمل فيها. ربما يمكنك تجاوز هذا الأمر وتكون فائزًا على المدى الطويل، لكننا لا نعتقد أن الأمر يستحق تكلفة الفرصة البديلة. يمكن للمرء أن يجادل بأنه عند أقل من 20 ضعفًا من الأرباح الآجلة، فهي طريقة ميزانية للعب الاتجاه العلماني للذكاء الاصطناعي. ذلك ربما يكون صحيحا. ومع ذلك، ما هو صحيح أيضًا هو أن الإدارة قد فوتت نتائج المبيعات مرتين على التوالي الآن واتجهت للتو إلى أن يأتي الربع الثالث بشكل أقل من المتوقع. من وجهة نظرنا، سواء كانت ذات قيمة متعددة أم لا (بالنسبة للعب السحابي بالذكاء الاصطناعي على الأقل)، فإن المشاركات لن تذهب إلى أي مكان قريبًا. لا يعني التقييم الأرخص الكثير إذا كان السهم عبارة عن فخ قيمة مالية ميتة للأشهر الستة المقبلة. لذلك، نظرًا لأن السوق لا يزال في منطقة ذروة الشراء وفقًا لمؤشر S&P قصير المدى (4.95٪ اعتبارًا من ليلة الاثنين)، فإننا نقوم بتخفيض أسهم ORCL إلى 3 وخفض السعر المستهدف إلى 115 دولارًا من 130 دولارًا. قد لا نبيع الأسهم عند افتتاح يوم الثلاثاء، ولكننا نبحث عن فرصة لتفريغ مركزنا. كما أشار جيم في عموده يوم الأحد، هناك مجالات خارج نطاق التكنولوجيا مهيأة لتحقيق مكاسب قوية في عام 2024 ونفضل أن يكون لدينا أموال نقدية جاهزة عندما تنشأ تلك الفرص. التوجيه بالنسبة للربع المالي الثالث لشركة Oracle، تتوقع الإدارة أن يزيد إجمالي الإيرادات بنسبة تتراوح بين 6% و8%، وهو ما يعني عند نقطة المنتصف 7% أن إجمالي الإيرادات يبلغ 13.27 مليار دولار، أي أقل من 13.32 مليار دولار المتوقعة في الشارع (أو نمو بنحو 7.5% سنويًا) -خلال العام). وباستثناء شركة سيرنر، من المتوقع أن ترتفع المبيعات بنسبة تتراوح بين 8% و10% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ضمن هذا الدليل، تتوقع Oracle أن تنمو إيرادات السحابة بنسبة 26% إلى 28%، والتي تكون عند نقطة المنتصف مستقرة تقريبًا عن الربع الأول، وهو تسارع طفيف من معدل 25% هذا الربع. من ناحية الأرباح، تتوقع Oracle أن تنمو ربحية السهم المعدلة بنسبة 10٪ إلى 14٪ على أساس سنوي إلى ما بين 1.35 دولارًا و1.39 دولارًا للسهم، وهو ما يتماشى تمامًا مع التوقعات عند 1.37 دولارًا للسهم الواحد. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو صندوق ORCL طويل. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
سافرا كاتز، الرئيس التنفيذي لشركة أوراكل، يقرع جرس الافتتاح في بورصة نيويورك، 12 يوليو 2023.
بريندان ماكديرميد | رويترز
وحي تلقت الأسهم ضربة قوية في السوق بعد تقرير ربع سنوي مخيب للآمال آخر. في حين أن أرباح شركة البنية التحتية السحابية تجاوزت تقديرات وول ستريت، فقد انخفضت المبيعات مرة أخرى مع ضعف أداء ثلاثة من قطاعات التشغيل الرئيسية الأربعة للشركة، بما في ذلك قسم الخدمات السحابية المهم.
فريق التحرير
شارك المقال
