لقد انتهت ستة أرباع من تقلص الهوامش بين شركات S&P 500 – ووفقًا لتحليل باركليز، أدى هذا التحول تاريخيًا إلى سوق أعلى في الأشهر المقبلة. قال المحللون في مذكرة للعملاء هذا الأسبوع إن “عوائد السوق بعد الهامش” تراوحت في المتوسط بين 15% إلى 17% على مدى الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة، مع أداء متفوق ثابت في التكنولوجيا والمستهلك والرعاية الصحية والمواد. في “10 حلقات مماثلة” على مدى الـ 45 عامًا الماضية والتي استمرت في المتوسط لمدة ستة أرباع بعد تعرض ضغوط الهامش لأول مرة، وقال المحللون إن هذا القوس حدث مؤخرًا من الربع الأول من عام 2022 إلى الربع الثاني من عام 2023. ومع ذلك، فقد خفف باركليز إنه تفاؤل، قائلًا إن أداء معظم الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500 ليس جيدًا كما قد يشير مؤشر القيمة السوقية المرجح. في الماضي، أجرينا مقارنة أداء مع مؤشر S&P 500 ذو الوزن المتساوي وتوصلنا إلى نتيجة مماثلة الاستنتاج. ومع ذلك، فقد وجدنا الشاشة مثيرة للاهتمام وقررنا أن نرى كيف يتم أداء الهامش لكل شركة في محفظتنا. والأهم من ذلك، أننا لا نبحث ببساطة عن توسيع الهامش أو التحسين العام ولكن بالأحرى عن هوامش التشغيل في الشركات التي توسعت لأول مرة في الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه. وكطبقة ثانية، يجب على وول ستريت أن تتوقع استمرار التحول من هوامش التشغيل السلبية إلى الإيجابية في المستقبل المنظور. في هذه الحالة، هذا ما لا يقل عن ستة أرباع أخرى. تم الحصول على البيانات التاريخية والتقديرات المستقبلية من FactSet. استوفت أسهم Five Club المعايير المستوحاة من تقرير باركلي. حققت هذه الشركات توسعًا في هامش التشغيل في الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه بعد سلسلة من الانكماش. أحد هذه الأسماء، كوستكو (COST)، سيتم اختباره الأسبوع المقبل عندما تعلن عن أرباحها. التكلفة منذ بداية العام وحتى الآن بعد خمسة أرباع متتالية من ضغط هامش التشغيل، أبلغت كوستكو مرة أخرى في سبتمبر عن توسعها في الربع الأخير من عام 2023. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى فبراير 2025. مع تعيين بائع التجزئة بالجملة للإبلاغ عن السنة المالية 2024 أولاً- أرباح ربع سنوية الأسبوع المقبل، ستكون الأولى في محفظتنا التي يتم إخضاعها لاختبار هامش التشغيل. هل كان ذلك مجرد صدفة أم بداية لاتجاه جديد للربحية؟ نحن نحب كوستكو. ولكن مع اقتراب الأسهم من أعلى مستوياتها على الإطلاق في تقرير الأسبوع المقبل، فإننا نحافظ على تصنيفنا 2 في الوقت الحالي. DIS YTD Mountain Disney منذ بداية العام الأمر نفسه ينطبق على Disney (DIS)، التي أعلنت الشهر الماضي عن توسع في هامش التشغيل في الربع الرابع من العام المالي 2023. وجاء ذلك بعد أربعة أرباع متتالية من الانكماش. مع استمرار الرئيس التنفيذي بوب إيجر في العثور على مدخرات جديدة، نعتقد أن المستثمرين سيقدرون هامش التشغيل المحسن القادم، خاصة بالنظر إلى مدى انخفاض سعر السهم. تعتقد وول ستريت أن تحسينات هامش التشغيل يمكن أن تمتد على الأقل حتى مارس 2025. لدينا تصنيف 1 على أسهم ديزني. من الواضح أن هذا كان مخيبا للآمال، ولكن السعر مناسب لشراء الأسهم هنا، خاصة مع عودة المستثمر الناشط نيلسون بيلتز إلى الصورة مع نية الكفاح من أجل تمثيل مجلس الإدارة والضغط من أجل زيادة الانضباط المالي. ORCL YTD Mountain Oracle YTD Enterprise عملاق البرمجيات Oracle (ORCL) هو اسم آخر انقلب للتو إلى منطقة هامش التشغيل الإيجابية. بعد ستة أرباع متتالية من انكماش الهامش (والانكماش في ثمانية من الأرباع التسعة الأخيرة)، حصلنا على توسع مع إصدار سبتمبر لنتائج الربع الأول من السنة المالية 2024. بناء على التقديرات المستقبلية. هذه مجرد بداية سلسلة متتالية تتوقع وول ستريت أن تستمر حتى ربع فبراير من عام 2025 على الأقل. لدينا تصنيف 1 على الأسهم – ومع استمرار الذكاء الاصطناعي في بداياته وبذل Oracle جهودًا متضافرة لمواءمة نفسها مع قوة الذكاء الاصطناعي وزميلنا Club الذي يحمل Nvidia (NVDA)، نتوقع عامًا قويًا في المستقبل. تم تداول الأسهم فوق متوسط مضاعف الخمس سنوات بناءً على تقديرات الأرباح الآجلة. ولكن يتم تقييمها بما يتماشى مع متوسطها التاريخي عند التعديل وفقًا لتوقعات نمو الشركة، والذي يمكن أن يعزى في جزء كبير منه إلى محاذاة Nvidia. STZ YTD Mountain Constellation Brands منذ بداية العام، أعلنت شركة Constellation Brands (STZ)، ملك البيرة المكسيكية، في أكتوبر عن توسع في هامش التشغيل للربع الثاني من العام المالي 2024 بعد ثلاث فترات متتالية من الانكماش (والانكماش أربعة من الأرباع الخمسة الأخيرة). ومع ذلك، تعتقد وول ستريت أن هناك المزيد في المستقبل مع توقع توسع هامش التشغيل على أساس سنوي خلال الربع المنتهي في فبراير 2025. ونحافظ على تصنيف 1 للأسهم. مع تداول السهم مرتين أقل من المتوسط التاريخي المتعدد الآجل، تم إعداد الأسهم بشكل جيد في السنة المالية 2024 حيث تواصل الإدارة عملها لتحسين محفظتها. SWK منذ بداية العام وحتى الآن، Stanley Black & Decker منذ بداية العام، آخر ما في القائمة هو قصة التحول لشركة Stanley Black & Decker (SWK)، والتي أعلنت في أكتوبر عن أول توسع لها في هامش التشغيل منذ أكثر من عامين – يعود تاريخه إلى ربع يونيو من عام 2021. وإليك حائطًا آخر يرى Street مدرجًا واضحًا، حيث يصمم المزيد من التوسع في هامش التشغيل حتى مارس 2025. على الرغم من أن أسهم صانع الأدوات هذه كانت تتداول حاليًا أعلى قليلاً من المتوسط المتعدد التاريخي الآجل لمدة خمس سنوات، إلا أنها تتمتع بعائد أرباح سنوي قدره 3.4٪. وهذا أعلى من المتوسط التاريخي. لن نتفاجأ عندما نرى الأرباح تأتي أقوى من المتوقع في شهر يناير مع ترسيخ جهود التحول التي تبذلها الإدارة. ولذلك فإننا نحافظ على تصنيفنا رقم 1 للسهم. من المؤكد أن العديد من أسمائنا مستعدة لإظهار هوامش تشغيل محسنة في العام المقبل. ومع ذلك، فإن البعض ببساطة لم يُدرج في القائمة إما لأن الرافعة المالية المحسنة بدأت منذ أكثر من ربع أو لأنه من المتوقع أن يكون هناك ربع على الأقل من الانكماش على أساس سنوي في مرحلة ما خلال الأرباع الستة المقبلة. كان من الممكن أن يبقيهم أي من العاملين خارج قائمتنا. ومع ذلك، نود التنويه، إذا صح التعبير، إلى بعض شركات محفظتنا التي تمر حاليًا بمراحل تخفيض المديونية ومن المتوقع أن تتحسن بعد التقرير ربع السنوي أو التقريرين التاليين. وهي تشمل دوبونت (DD)، وداناهير (DHR)، وإستي لودر (EL)، وفوت لوكر (FL). سوف نراقب أداء هامش التشغيل لهذه الشركات عن كثب حيث أن جميع أسهمها بعيدة عن أعلى مستوياتها السابقة ولكن من الممكن أن تضع قاعًا قابلاً للشراء إذا كانت الربحية على وشك التحول. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو Long COST، DIS، ORCL، STZ، SWK، DD، DHR، EL، FL. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) كمشترك في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، سوف احصل على تنبيه تجاري قبل أن يقوم جيم بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
ينتظر العملاء في الطابور للتحقق من المشتريات في متجر كوستكو في 28 يونيو 2023 في تيتربورو، نيو جيرسي. تقوم كوستكو باتخاذ إجراءات صارمة ضد مشاركة بطاقات العضوية في متاجرها.
كينا بيتانكور | أخبار كوربيس | صور جيتي
انتهت ستة أرباع من تقلص الهوامش بين شركات S&P 500 – ووفقًا لتحليل باركليز، أدى هذا التحول تاريخيًا إلى ارتفاع السوق في الأشهر المقبلة.
فريق التحرير
شارك المقال
