تتطلع الشركات الفيتنامية إلى سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة وسط ركود في الإدراجات الصينية

بكين ــ تفكر مجموعة جديدة من الشركات التي تتخذ من آسيا مقرا لها في طرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة، حيث كانت عمليات الإدراج الدولية في الأغلب مدفوعة من قبل الشركات الناشئة الصينية.

حققت شركة السيارات الكهربائية VinFast ومقرها فيتنام آفاقًا جديدة بإدراجها في الولايات المتحدة في أغسطس، من خلال اندماجها مع شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة المدرجة في الولايات المتحدة Black Spade Acquisition.

على الرغم من أنه لم يكن اكتتابًا عامًا أوليًا بشكل صارم، إلا أن الإدراج سرعان ما تبعه تقديم شركة VNG للتكنولوجيا الفيتنامية يونيكورن لإدراجها في بورصة ناسداك. تشمل منتجات VNG الألعاب والتكنولوجيا المالية وبث الموسيقى.

وقال يوهان أنيل، الشريك في مجموعة ARC ومقرها بكين: “شيء مثل VinFast يضع (البلاد) على الخريطة”.

وقال إنه يبعث برسالة مفادها أنه “على الرغم من ضوابط رأس المال، التي أعتقد أنها العائق الرسمي الرئيسي أمام الشركات، فمن الممكن لها القيام بالاكتتابات العامة الأولية”.

وأشارت VNG في نشرة إصدارها إلى أن القانون الفيتنامي يمنع “المستثمرين الأجانب” من امتلاك أكثر من 49% من رأس المال المستخدم لتأسيس شركة محلية تعمل في مجال الألعاب وبعض القطاعات الأخرى. ونتيجة لذلك، فإن VNG جزء من عملية إعادة تنظيم تستخدم شركة قابضة من جزر كايمان للإدراج في الولايات المتحدة، حسبما جاء في الإيداع.

وجاء في الدعوى: “إن هيكل شركتنا ينطوي على مخاطر فريدة، ولم يتم اختباره في أي محكمة وقد يتم رفضه من قبل السلطات التنظيمية الفيتنامية”.

ليس من الواضح متى سيتم طرح VNG للعامة. لكن الشركات التي تبحث عن عملاء محتملين للاكتتاب العام الأولي قبل سنوات تقول إنها تتحدث مع المزيد من الشركات في فيتنام والمنطقة المحيطة بها.

وقال درو بيرنشتاين، الرئيس المشارك لشركة المحاسبة ماركوم آسيا، إنه مع نمو الشركات المحلية، “فإنها تتفوق على قدرة تلك الأسواق على توفير رأس المال الذي تحتاجه”. “لا تزال المراحل المبكرة جدًا من اللعبة.”

وقال برنشتاين إنه حضر مؤتمرات استثمارية في ماليزيا وفيتنام في أواخر أكتوبر، حيث كان العديد من الحاضرين هم نفس الأشخاص الذين التقى بهم خلال السنوات العشر إلى الخمس عشرة الماضية في دائرة الاكتتاب العام الأولي في الصين والولايات المتحدة.

منذ تداعيات أزمة ديدي في صيف عام 2021، أدت التنظيمات وسوق الاكتتابات العامة الأولية الفاترة في الولايات المتحدة إلى تعطيل معظم خطط الإدراج الصينية. شركة واحدة فقط من بين 20 شركة مقرها الصين أدرجت في الولايات المتحدة هذا العام جمعت أكثر من 50 مليون دولار، وفقا لشركة رينيسانس كابيتال.

علاقات المستثمرين واستشارات أسواق رأس المال وشركة العلاقات الإعلامية المالية، عملت مجموعة Blueshirt Group أيضًا مع العديد من الشركات الصينية للإدراج في الولايات المتحدة

لكن المدير الإداري للشركة، غاري دفورتشاك، قال إن شركة بلوشيرت نظمت ندوة في أبريل/نيسان مع ما بين 20 إلى 30 شركة مقرها فيتنام حول الطريق إلى الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة. وقال إن العديد من الشركات تعمل في مجال التكنولوجيا، مثل المدفوعات والألعاب عبر الإنترنت والتجارة الإلكترونية.

وقال: “على النقيض من بقية آسيا، لا يوجد شيء في تايلاند، وبعضها في إندونيسيا”. “لذا فإن حقيقة رؤيتك لهذا العدد الكبير من الأشخاص في فيتنام لها معنى حقيقي.”

تواصلت CNBC مع حوالي عشرين شركة ناشئة لها مقر رئيسي أو مكتب رئيسي في فيتنام للاستفسار عن خطط الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة. وأشار معظم الذين استجابوا إلى أن أي إدراج لا يزال بعيد المنال، لكنهم لاحظوا النمو السريع في الشركات الناشئة المحلية على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية.

وقال نغوين نغوين، الرئيس التنفيذي لشركة Trusting Social الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، والتي تشمل مكاتبها في المنطقة سنغافورة وفيتنام: “لقد زاد رأس المال المتاح للشركات الناشئة الفيتنامية بشكل كبير مقارنة بما كان عليه قبل 10 سنوات”.

وأضاف أن النظام البيئي المتنامي للشركات الناشئة قد اجتذب العديد من الأشخاص ذوي التراث الفيتنامي للعودة إلى وطنهم، في حين أدى النمو الاقتصادي المحلي إلى زيادة حجم السوق للاعبين المحليين.

وارتفع الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام 3.6 مرة على أساس نصيب الفرد بين عامي 2002 و2022، ليصل إلى ما يقرب من 3700 دولار، وفقا للبنك الدولي.

يقع مقر ELSA، التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لمساعدة الأشخاص على تعلم اللغة الإنجليزية، في الولايات المتحدة بينما ينحدر المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي فو فان من فيتنام. وقالت إنه نظرا للنجاح الذي حققته شركة نقل الركاب في جنوب شرق آسيا يمسكبدأت المزيد من الشركات الفيتنامية في التطلع إلى ما هو أبعد من السوق المحلية إلى الأعمال الإقليمية.

وقال فان بالنسبة لشركة ELSA، “عندما بدأنا الشركة، كان طموحنا دائمًا أن تكون شركة عالمية ذات بصمة عالمية”، مضيفًا أن “الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة سيساعدنا في تحقيق هذه البصمة العالمية”.

من بين 103 اكتتابات عامة أولية في الولايات المتحدة هذا العام، كانت 10 منها من شركات مقرها في جنوب شرق آسيا – مقسمة بين سنغافورة وماليزيا، وفقًا لبيانات رينيسانس كابيتال اعتبارًا من 29 تشرين الثاني (نوفمبر).

وقالت الشركة: “من غير المعتاد رؤية هذا العدد من الإدراجات من الشركات الآسيوية خارج الصين”. “ومع ذلك، لا شيء من هذه ذات حجم كبير.”

يتوقع جورج تشان، قائد الاكتتاب العام العالمي في EY، أن “الكثير” من الشركات من جنوب شرق آسيا ستصل إلى مرحلة الاكتتاب العام خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة، وقد تفكر أيضًا في بورصة هونج كونج.

وقال بيرنشتاين إن هذا الاتجاه لا يحل محل الاكتتابات العامة الأولية الصينية في الولايات المتحدة، بل يخلق فرصا جديدة. وتقوم شركة MarcumAsia بتوسيع مكاتبها في بكين وتيانجين وقوانغتشو وشانغهاي، وافتتحت مكتبًا في هونغ كونغ هذا الخريف.

وقال إن MarcumAsia افتتحت مكتبًا في سنغافورة في مايو 2022 وليس لديها خطط لفتح مكاتب أخرى في جنوب شرق آسيا في الوقت الحالي. “لم يكن هناك ما يكفي من الصفقات الكبيرة التي تم إبرامها في الأسواق خارج الصين لمنح الناس الشعور بالأمان حتى يتمكنوا من إنجاز الصفقة.”

في نهاية المطاف، تحتاج أسواق الاكتتابات العامة العالمية إلى التعافي قبل أن تتمكن أي شركة من وضع خطط جادة.

وقال بوب مكوي، نائب رئيس مجلس إدارة ناسداك، في مقابلة عبر الهاتف هذا الخريف: “هناك بالتأكيد مجموعة قوية للغاية من الشركات من جنوب شرق آسيا التي تقوم بتقييم الأسواق الأمريكية”. وأشار إلى أنه نظرا لظروف السوق، فإن العديد من الشركات تؤجل خطط إدراجها إلى النصف الأول من العام المقبل.