“اقتصاد سيء حقًا”: يشرح جوزيف ستيجليتز الحائز على جائزة نوبل أين أخطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بالتضخم

قال الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل جوزيف ستيجليتز إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “لم يقم بواجبه” وأخطأ في وصف الارتفاع الكبير في التضخم الذي ابتلي به الاقتصاد الأمريكي على مدى العامين الماضيين.

بدأ التضخم في الولايات المتحدة يتسارع في أوائل عام 2021 مع خروج الاقتصاد من جائحة كوفيد-19، حيث ارتفع من معدل سنوي 1.2% في ديسمبر/كانون الأول 2020 إلى أعلى مستوى خلال 40 عاما عند 9.1% في يونيو/حزيران 2022.

ولم يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة حتى مارس 2022، وأصر رئيسه جيروم باول مرارًا وتكرارًا على أن التضخم كان “مؤقتًا”، مما يشير إلى أنه يمكن ترويضه بسهولة.

وقال ستيجليتز لمراسل سي إن بي سي ستيف سيدجويك على هامش المؤتمر: “اعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن مصدر التضخم الذي بدأ في حقبة ما بعد الوباء هو الطلب الزائد، ويمكنك أن تفهم لماذا ربما اعتقدوا أنه إذا لم يقوموا بواجبهم المنزلي”. منتدى أمبروسيتي مساء الخميس.

وبدلا من ذلك، قال ستيجليتز إن ارتفاع الأسعار كان مدفوعا في كثير من الأحيان بعوامل أخرى، مثل نقص المكونات الرئيسية مثل رقائق أشباه الموصلات.

وفي محاولة لسحب التضخم مرة أخرى نحو هدفه البالغ 2%، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أسعار الفائدة 11 مرة في المجمل إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من 22 عاماً.

وقد تم إحراز تقدم كبير، حيث انخفضت قراءة مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي لمدة 12 شهراً إلى 3.2% فقط على أساس سنوي في يوليو/تموز، وتشير نقاط بيانات متعددة إلى أن الضغوط التضخمية قد خفت إلى حد كبير.

وعلى الرغم من أنه لا يرى أن تشديد السياسة النقدية العدوانية خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية قد يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود، إلا أن ستيجليتز أشار إلى أن هناك دروسًا يمكن تعلمها من تقييم بنك الاحتياطي الفيدرالي للديناميكيات التضخمية.

“إنها اقتصادية سيئة حقًا، لأن (بنك الاحتياطي الفيدرالي) رأى أن الحكومة قد أقرت برنامج التعافي الهائل هذا، وإذا تم إنفاق كل هذه الأموال، لكان الأمر تضخميًا، لكن عليك أن تتذكر قبل بضع سنوات فقط، كان هناك كان هناك قدر هائل من عدم اليقين.”

وقال ستيجليتز إن حالة عدم اليقين هذه تعني أن الشركات لم تكن تستثمر كما تفعل عادة، في حين لم يشعر المستهلكون بالراحة في توزيع المدخرات المكبوتة المتراكمة خلال الوباء – مما يعني أن الطلب الإجمالي، أو الكلي، لا يزال أقل من توقعات ما قبل الوباء.

وأضاف “لماذا كان هناك تضخم؟ كلنا نعرف السبب”. “ارتفعت أسعار السيارات في البداية بشكل كبير – لماذا؟ هل كان ذلك لأننا لم نكن نعرف كيف نصنع السيارات؟ لا، كنا نعرف كيف نصنع السيارات. نسيت شركات السيارات الأمريكية تقديم طلبات لشراء الرقائق، وبسبب عدم توفرها” رقاقة، لا يمكنك صنع سيارة.”

وعلى الرغم من رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي السريع لأسعار الفائدة، إلا أن الاقتصاد الأميركي ظل صامداً بشكل مدهش، رغم أن خبراء الاقتصاد ما زالوا منقسمين حول ما إذا كان تشديد الظروف المالية قد يؤدي إلى الركود.

وأشار ستيجليتز إلى أن الهبوط الاقتصادي الناعم الذي حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي هندسته ربما يؤتي ثماره، ولكن نتيجة “خطأ” سياسي محظوظ آخر، وهذه المرة من جانب الحكومة في هيئة قانون خفض التضخم.

تم إطلاق الجيش الجمهوري الإيرلندي، وهو التشريع التاريخي لإدارة بايدن الذي يستهدف التصنيع والبنية التحتية وتغير المناخ، قبل ما يزيد قليلاً عن عام وحفز أكثر من 500 مليار دولار من الاستثمارات الجديدة، وفقًا لوزارة الخزانة.

وأشار ستيغليتز إلى أنه “عندما أقروا هذا القانون، اعتقدوا أن بعض الشركات ستستفيد منه وسيكلف 271 مليار دولار على مدى 10 سنوات. والآن تتجاوز التقديرات من قبل العديد من المصادر تريليون دولار”.

“هذا حافز كبير للاقتصاد سيعوض الآثار الانكماشية للسياسة النقدية، لذلك قد نتمكن من اجتياز هذا الأمر عن طريق الحظ. لم يكن لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أي فكرة عن تأثير حساب الاستجابة العاجلة.”

ورفض بنك الاحتياطي الفيدرالي التعليق عندما اتصلت به CNBC.