نيل كاشكاري، الرئيس والمدير التنفيذي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، يحضر مقابلة مع رويترز في مدينة نيويورك، نيويورك، الولايات المتحدة، 22 مايو 2023.
مايك سيغار | رويترز
يعتقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، أن هناك فرصة بنسبة 50-50 تقريبًا لأن أسعار الفائدة ستحتاج إلى الارتفاع بشكل كبير لخفض التضخم.
وفي مقال نشره مسؤول البنك المركزي يوم الثلاثاء، قال إن هناك حجة قوية مفادها أن الاقتصاد الأمريكي يتجه نحو “توازن الضغط العالي”. ومثل هذا الشرط سوف يتضمن نمواً مستمراً يتميز بإنفاق استهلاكي قوي و”دوران دولاب الموازنة الاقتصادي”.
وفي هذه الحالة، ينخفض معدل التضخم ولكنه يظل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، مما يشكل تحديا لصناع السياسات.
وكتب في مقاله: “الحالة التي تدعم هذا السيناريو هي أن معظم المكاسب الانكماشية التي لاحظناها حتى الآن كانت بسبب عوامل في جانب العرض، مثل عودة العمال إلى القوى العاملة وحل سلاسل التوريد، وليس بسبب السياسة النقدية التي تقيد الطلب”. تدوينة بعنوان “السياسة شددت كثيراً. هل هي كافية؟”
وفي إشارة إلى أن المجالات الحساسة لسعر الفائدة مثل الإسكان والسيارات حافظت على قوتها على الرغم من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي، قال كاشكاري: “تثير هذه الديناميكيات سؤالاً، ما مدى تشديد السياسة الآن؟ إذا كانت السياسة متشددة حقًا، فهل كنا سنلاحظ مثل هذا النشاط القوي؟”
وقد بدأ تضخم الخدمات، باستثناء تكلفة استئجار المأوى، في الانخفاض، لكنه ظل مرتفعا، مما يثير مخاوف على المدى الطويل.
وقال كاشكاري: “بمجرد تعافي عوامل العرض بالكامل، هل السياسة صارمة بما يكفي لإكمال مهمة إعادة تضخم الخدمات إلى الهدف؟ قد لا يكون الأمر كذلك، وفي هذه الحالة سيتعين علينا دفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستوى أعلى، وربما أعلى بشكل ملموس”. . “اليوم أضع احتمالًا بنسبة 40 بالمائة لهذا السيناريو.”
وبطبيعة الحال، لا يزال هذا يعني أنه يخصص فرصة بنسبة 60% لالتزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بهدف “الهبوط الناعم”، مع عودة التضخم إلى الهدف دون حدوث ركود ضار. وأشار إلى “التقدم الفعلي الذي أحرزناه ضد التضخم والأداء الفعلي لسوق العمل” كعوامل تساهم في وصول صناع السياسات إلى هدفهم.
ومع ذلك، تأتي هذه التعليقات في نفس اليوم الذي نشرت فيه صحيفة The Times of India مقابلة مع ج. ب. مورجان تشيس الرئيس التنفيذي جيمي ديمون، حيث يفكر المدير التنفيذي للبنك في احتمال أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع سعر الفائدة القياسي إلى 7٪. ويستهدف معدل الأموال الفيدرالية حاليًا نطاقًا يتراوح بين 5.25٪ -5.5٪.
صرح العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أنهم، على الأقل، يتوقعون إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة من الزمن.
من جانبه، كان كاشكاري معروفًا منذ فترة طويلة بأنه أحد الأعضاء الأكثر تشاؤمًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد أسعار الفائدة، مما يعني أنه يفضل أسعار الفائدة المنخفضة والسياسة النقدية الأكثر مرونة.
ومع ذلك، فقد تحول في الأشهر الأخيرة إلى موقف أكثر تشددًا بسبب قلقه بشأن الديناميكيات التي تبقي التضخم فوق الهدف. كاشكاري هذا العام هو عضو مصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، والتي قررت الأسبوع الماضي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة بينما أشارت إلى أن رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية قد يكون في الطريق قبل نهاية العام.
ومع اعترافه بالتقدم الذي تم إحرازه حتى الآن – وكذلك توقعات السوق والمستهلكين بأن معدل التضخم سيستمر في الانخفاض – قال كاشكاري إن سعر الفائدة المحايد ربما يكون قد ارتفع في العصر الحالي، مما يتطلب سياسة أكثر صرامة.
