ويكشف الاقتصاد الصيني عن جيوب من الليونة. إليك ما يجب مراقبته قبل بيانات الجمعة

بكين ــ مع دخول الاقتصاد الصيني إلى الربع الثاني من العام، تشير بعض المؤشرات إلى تباطؤ النمو في المستقبل إذا لم تتغير الأمور، مما يزيد من توقعات تخفيف السياسة النقدية.

ومن المقرر أن يصدر المكتب الوطني للإحصاء بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والاستثمار في الأصول الثابتة لشهر أبريل يوم الجمعة. ويتوقع المحللون الذين استطلعت رويترز آراءهم اعتبارا من يوم الثلاثاء زيادة طفيفة مقارنة بشهر مارس.

وفي اليوم نفسه، تخطط الصين لإصدار أول سندات طويلة للغاية – لمدة 30 عامًا – حيث تبدأ بكين برنامجًا أعلنته مسبقًا بقيمة إجمالية تبلغ 1 تريليون يوان (138.25 مليار دولار) من الأموال للمشاريع الإستراتيجية الكبرى. ولم تحدد وزارة المالية الغرض الذي ستُستخدم فيه الشريحة الأولى.

وقالت لويز لو، كبيرة الاقتصاديين في أكسفورد إيكونوميكس، في مذكرة يوم الثلاثاء: “مع استمرار الإصدارات حتى نوفمبر، فمن المحتمل أن بعض إنفاق العائدات (وبالتالي يفيد الاقتصاد) لن يظهر إلا في النصف الأول من العام المقبل”.

وتتوقع الشركة أن تظهر البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع “تراجعًا في الزخم الاقتصادي”، مؤكدة توقعاتها بأن يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة بحلول نهاية يونيو.

ويأتي برنامج سندات الحكومة المركزية مع استمرار التراجع عن قطاع العقارات، في حين تظل الشركات والمستهلكون محافظين إلى حد كبير بشأن الإنفاق.

أصدر بنك الشعب الصيني خلال عطلة نهاية الأسبوع بيانات القروض الجديدة لشهر أبريل والتي أشارت إلى انخفاض حاد في الطلب، مع وصول العديد من المقاييس إلى أدنى مستوياتها منذ عقدين على الأقل.

وسارع بنك جولدمان ساكس ومحللو الشركات الأخرى إلى الإشارة إلى أن أرقام شهر واحد تأثرت بالتغيرات في كيفية حساب البيانات الرسمية، بالإضافة إلى الحملة على القروض المستخدمة للأغراض المالية بدلاً من توسيع الأعمال التجارية.

وقال هوي شان، كبير الاقتصاديين الصينيين في جولدمان ساكس، في مذكرة يوم الأحد: “بعض الضعف يشير إلى تباطؤ حقيقي في الطلب في الصين في الوقت الحاضر”.

ارتفعت القروض المستحقة باليوان الصيني بنسبة 9.6% على أساس سنوي في أبريل، وهي نفس وتيرة شهر مارس والأدنى منذ بدء السجلات في عام 1978، وفقًا للبيانات الرسمية التي تم الوصول إليها من خلال Wind Information.

انخفضت القروض المصرفية الجديدة للشركات والمنظمات الحكومية بشكل حاد في أبريل مقارنة بشهر مارس، وكذلك القروض الجديدة للأسر، وفقًا للبيانات الرسمية التي تم الوصول إليها من خلال Wind Information.

ما يثير قلق المحللين في Clocktower Group هو أن المتوسط ​​المتحرك لمدة 12 شهرًا لكلا فئتي القروض الجديدة قد بدأ في الاتجاه الهبوطي للمرة الأولى منذ الأزمة المالية في عام 2008.

وقالت الشركة في الآونة الأخيرة: “إذا لم يبادر القطاع العام إلى دعم نمو الائتمان في الوقت المناسب، فمن المرجح أن يحدث تباطؤ حاد في النمو في المستقبل، حيث سيضطر الوكلاء الاقتصاديون إلى خفض الاستهلاك والاستثمار للوفاء بالتزامات ديونهم”. أبريل.

على أساس متوسط ​​متحرك لمدة 12 شهرًا، شهدت فئة القروض المصرفية الجديدة بما في ذلك الشركات زيادة طفيفة في أبريل مقابل مارس، في حين انخفضت القروض المنزلية الجديدة خلال تلك الفترة، وفقًا لتحليل CNBC للبيانات التي تم الوصول إليها من خلال Wind.

وأظهرت البيانات أن حجم القروض التجارية الجديدة لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه في عام 2019، على الرغم من أن القروض الأسرية قد انخفضت إلى أقل من هذا المستوى.

وأظهر مسح أجراه The China Beige Book في أبريل أن اقتراض الشركات انخفض، متأثرا بالخدمات، في حين شهد التصنيع زيادة في الطلب. وجاء الانخفاض العام على الرغم من الموافقة على المزيد من القروض وانخفاض أسعار الفائدة، مما يجعل الاقتراض أرخص.

نما M2، وهو مقياس للمعروض النقدي الذي يشمل النقد وما يعادله وبعض الودائع، بنسبة 7.2٪ في أبريل مقارنة بالعام الماضي، وهي أبطأ وتيرة على الإطلاق تعود إلى عام 1986، وفقًا للبيانات الرسمية التي تم الوصول إليها من خلال Wind Information.

وقال محللو بنك جولدمان ساكس في تقرير منفصل يوم الأحد، في إشارة إلى تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي: “بالنظر إلى المستقبل، قد يتباطأ نمو قروض اليوان الصيني الجديد وM2 تدريجياً بشكل أكبر، حيث سلط بنك الشعب الصيني الضوء على العلاقة الضعيفة بين النمو الاقتصادي والتوسع الائتماني”، في إشارة إلى تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي. صدر الجمعة.

وقالوا: “ما زلنا نتوقع تخفيضين إضافيين في نسبة الاحتياطي المطلوب وخفضًا واحدًا في سعر الفائدة خلال الفترة المتبقية من هذا العام”.

ويشير RRR إلى متطلبات الاحتياطي لدى البنوك، أو المبلغ النقدي الذي تحتاج إلى توفيره. وقال محافظ بنك الشعب الصيني (PBOC)، بان جونج شنغ، للصحفيين في مارس/آذار، إن هناك مجالًا لخفض متطلبات الاحتياطي بشكل أكبر.

وقال لاري هو كبير الاقتصاديين الصينيين في ماكواري في تقرير “بيانات الائتمان لشهر أبريل مخيبة للآمال، لكن هذا يرجع بشكل رئيسي إلى التغييرات التنظيمية وليس إلى التدهور الحاد في الطلب الأساسي”.

وأضاف: “صناع السياسات لا يريدون انتعاشا آخر يغذيه الائتمان. وبدلا من ذلك، فإنهم سعداء بالاعتماد على الصادرات وقطاعات الطاقة الجديدة لدفع النمو، على الأقل في الوقت الحالي”. ويتوقع أن تظل الصادرات على المسار الصحيح لتحقيق نمو بنسبة 5% هذا العام، في حين أشار إلى أن قطاع السيارات كان أداؤه جيدًا.

وتماسكت صادرات الصين على الرغم من تصاعد التوترات التجارية. وأظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي أن الصادرات نمت على أساس سنوي في أبريل، بزيادة 1.5% بما يتماشى مع التوقعات، في حين نمت الواردات أكثر بكثير من المتوقع.

وأظهرت أرقام منفصلة صدرت خلال عطلة نهاية الأسبوع ارتفاعا متواضعا في أسعار المستهلكين في أبريل. لكن مقياس الأسعار في المصانع استمر في الانخفاض.

ومع ذلك، فإن العقارات، التي ساهمت ذات يوم بما لا يقل عن ربع اقتصاد الصين، لا تزال تمثل عائقًا، على الرغم من تزايد عدد المدن التي تخفف قيود الشراء.

وقالت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية في تقرير مطلع الأسبوع الماضي إن مبيعات العقارات تتحول بشكل متزايد إلى السوق الثانوية، مما يعني أن المطورين لا يستفيدون كثيرًا في السوق الذي لا يزال “يبحث عن القاع”.

ويتوقع محللو ستاندرد آند بورز أن ينكمش السوق السكني الرئيسي في الصين بنسبة 16% هذا العام.

ومن المقرر أيضًا صدور المؤشر الصيني لأسعار المنازل يوم الجمعة. وبالنظر إلى المستقبل، ينتظر المستثمرون اجتماعًا حكوميًا كبيرًا من المقرر عقده في يوليو للحصول على إشارات حول السياسة الاقتصادية طويلة المدى.

وقال محللو مورجان ستانلي “بشكل منفصل، يقترح بنك الشعب الصيني أنه سيدرس سياسات للمساعدة في استيعاب مخزون المساكن الحالي وتحسين إمدادات الإسكان الجديدة من أجل تحقيق الاستقرار في سوق العقارات”.

“نعتقد أن هذا يعكس الرسالة الصادرة عن اجتماع المكتب السياسي الأخير فيما يتعلق بسوق العقارات، ويظهر أنه من الممكن استخدام السياسة النقدية كجزء من تدابير الدعم لمساعدة الصين على التعامل مع مخزونها العقاري الكبير.”

– ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد هذا التقرير.