سيكون الأداء المتميز للاقتصاد الأمريكي محركا رئيسيا للنمو العالمي هذا العام، لكنه قد يجعل مشكلة التضخم في أمريكا أكثر صعوبة في الحل، وفقا لصندوق النقد الدولي.
قام صندوق النقد الدولي يوم الثلاثاء بتحديث توقعاته للنمو الاقتصادي الأمريكي إلى 2.7٪ هذا العام – بزيادة 0.6 نقطة مئوية عما توقعه مؤخرًا في يناير.
وتسلط هذه الخطوة الضوء على كيف تتفوق الولايات المتحدة على الاقتصادات المتقدمة الأخرى، ولا سيما الاقتصاد الأوروبي، الذي يكافح لاستعادة الزخم بعد الوباء، حيث تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة والآثار المتبقية للزيادات السابقة في تكاليف الطاقة على النشاط.
ويتوقع صندوق النقد الدولي ومقره واشنطن أن تنمو الدول العشرين التي تستخدم اليورو بنسبة 0.8% فقط هذا العام، بانخفاض قدره 0.1 نقطة مئوية عن توقعاته في يناير/كانون الثاني.
ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 3.2%, 0.1 نقطة مئوية أكثر مما كان متوقعا في يناير. ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الصيني، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، بنسبة 4.6%، بينما من المتوقع أن تحقق الهند نموًا بنسبة 6.8%.
وكتب بيير أوليفييه جورينشاس، كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي، في مدونة مصاحبة لتقرير آفاق الاقتصاد العالمي الذي تصدره الوكالة: “إن الأداء القوي الأخير للولايات المتحدة يعكس قوة الإنتاجية ونمو العمالة، ولكنه يعكس أيضًا الطلب القوي في اقتصاد لا يزال محمومًا”. “هذا يدعو إلى نهج حذر وتدريجي تجاه التيسير (النقدي) من قبل الاحتياطي الفيدرالي.”
وأضاف جورينشاس في مقدمة التقرير: “من المثير للدهشة أن الاقتصاد الأمريكي قد تجاوز بالفعل اتجاه (نمو) ما قبل الوباء”.
من الممكن أن يسخن الاقتصاد بشكل مفرط عندما يؤدي النمو الاقتصادي السريع ــ الذي ينجم غالبا عن زيادة مفاجئة في الإنفاق الأسري والحكومي، كما حدث في الولايات المتحدة ــ إلى ارتفاع التضخم.
ارتفع التضخم السنوي في الولايات المتحدة في الأشهر الأخيرة بعد انخفاضه بشكل كبير من ذروته البالغة 9.1٪ التي بلغها في يونيو 2022. وارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة أقوى من المتوقع بنسبة 3.5٪ في مارس، مما دفع المتداولين إلى تأجيل توقعات أول خفض لسعر الفائدة بحلول عام 2020. بنك الاحتياطي الفيدرالي لعدة أشهر.
والأكثر من ذلك – على الرغم من أن هذه ليست توقعاتهم المركزية – يرى الاستراتيجيون في UBS الآن “خطرًا حقيقيًا” من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض تكاليف الاقتراض، بل سيستأنف رفع أسعار الفائدة بحلول أوائل العام المقبل، وفقًا لمذكرة حديثة. وقد جادل بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا لصالح إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير للفترة المتبقية من هذا العام.
ومما يشكل أيضًا مخاطر ارتفاع التضخم ارتفاع الإنفاق الحكومي ومستويات الديون في الولايات المتحدة. وكتب جورينشاس: “الموقف المالي… يثير قلقا خاصا”، مشيرا إلى أنه يثير مخاطر قصيرة المدى على عملية تباطؤ التضخم، فضلا عن مخاطر الاستقرار المالي على المدى الطويل للاقتصاد العالمي.
وعلى النقيض من الولايات المتحدة، “هناك القليل من الأدلة على فرط النشاط” في منطقة اليورو، وفقا لجورينشاس.
وأضاف أن البنك المركزي الأوروبي سيحتاج إلى “معايرة محوره بعناية نحو التيسير النقدي” لتجنب انخفاض التضخم – البالغ حاليًا 2.4٪ – إلى أقل من هدفه البالغ 2٪.
ويتوقع صندوق النقد الدولي أن يبلغ متوسط التضخم 5.9% حول العالم هذا العام، بانخفاض عن متوسط 6.8٪ في عام 2023 ولكن بنسبة 0.1 نقطة مئوية أعلى من توقعات يناير.
وكتب جورينشاس: “مما يثير القلق أن التقدم نحو أهداف التضخم قد توقف إلى حد ما منذ بداية العام”.
وقد انخفض التضخم بسبب انخفاض تكاليف الطاقة وتباطؤ الارتفاع في أسعار السلع مع تراجع الاحتكاكات في سلسلة التوريد وانخفاض أسعار الصادرات الصينية. لكن جورينشاس قال إن التضخم “المرتفع العنيد” في تكلفة الخدمات والزيادة الأخيرة في أسعار النفط، والتي ترجع جزئيا إلى التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط، قد تدفع الأسعار الإجمالية للارتفاع مرة أخرى.
وأضاف أن “فرض مزيد من القيود التجارية على الصادرات الصينية يمكن أن يؤدي أيضا إلى ارتفاع تضخم السلع”.
وقد أعرب المسؤولون في أوروبا والولايات المتحدة عن مخاوفهم بشأن “الإغراق” المحتمل من قِبَل الصين ــ تصدير السلع بأسعار منخفضة بشكل مصطنع. وهذا يثير احتمال فرض رسوم جمركية على بعض المنتجات الصينية، مما قد يؤدي إلى رفع التضخم على نطاق أوسع.
ومن الممكن أيضاً أن تصبح الصين، الدولة المصنعة الأكبر في العالم، مصدراً لخطر مختلف يهدد التضخم العالمي، من خلال نمو اقتصادي أقوى من المتوقع. نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5.3٪ في الربع الأول، وفقا للأرقام الرسمية التي نشرت يوم الثلاثاء، متجاوزا تقديرات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم.
وفي علامة على التهديد بالتضخم، أعطت البيانات، التي عكست قفزة في تصنيع التكنولوجيا الفائقة، بعض الدعم لأسعار النفط يوم الثلاثاء.
