لا ترمش. قد تفوتك حركة هائلة في سعر سهم Trump Media & Technology Group.
لقد أصبح مالك شركة Truth Social علنيًا لمدة أسبوعين فقط، ولكنه أرسل بالفعل المتداولين في رحلة مثيرة للقلق. وقد أعقبت الارتفاعات التي تتحدى الجاذبية في أسعار الأسهم حوادث مدمرة. إن شركة Trump Media مضطربة للغاية لدرجة أنها تجعل تقلبات عملة البيتكوين تبدو هادئة.
وقد تسبب هذا الاضطراب الشديد في تقلبات حادة في صافي ثروة أكبر مساهم في الشركة ورئيس مجلس إدارتها: الرئيس السابق دونالد ترامب. وقد انخفض صافي ثروته بأكثر من ملياري دولار منذ سعر إغلاق شركة Trump Media في 27 مارس، أي اليوم التالي لطرحها للاكتتاب العام. وفي يوم واحد سيئ للغاية، انخفض صافي ثروة ترامب بمقدار مليار دولار.
هناك العديد من الأسباب التي جعلت أسهم شركة Trump Media متقلبة للغاية، بما في ذلك حقيقة أن الشركة يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالرئيس السابق. لقد استحوذ التعرف على اسمه وطبيعته الاستقطابية السياسية وارتباطه الوثيق بالشركة على اهتمام المستثمرين الأفراد والتجار المحترفين ووسائل الإعلام، مما خلق بيئة متقلبة للسهم.
قال ماثيو تاتل، الرئيس التنفيذي لشركة Tuttle Capital Management: “لأنه ترامب، فإن هذا الشيء أصبح جنونيًا”، مضيفًا أن الأمر متقلب للغاية بالنسبة للمستثمرين الأفراد لشراء الأسهم على المدى الطويل أو الرهان ضدها.
خلال أيام التداول التسعة الأولى لشركة Trump Media مع رمز المؤشر “DJT”، ارتفع السهم أو انخفض بنسبة 5٪ على الأقل كل يوم. لقد تحركت أكثر من نصف الأيام بنسب مئوية مكونة من رقمين.
هذا ليس طبيعيا.
يبلغ الأداء اليومي للأسهم في شركة Trump Media انحرافًا معياريًا يبلغ حوالي 13٪، وفقًا لمايكل أولروج، الأستاذ المساعد في كلية الحقوق بجامعة نيويورك. وهذا أكثر من ستة أضعاف المتوسط خلال نفس الفترة للشركات ذات التقييم السوقي المماثل.
أحد أسباب تحرك شركة Trump Media أكثر بكثير من الأسهم التقليدية هو أنها حققت تقييمًا مربحًا للغاية عندما تم طرحها للاكتتاب العام، وهو ما يقول الخبراء إنه يتحدى المنطق. والأسهم ذات التقييمات السخيفة تميل إلى أن تكون أكثر تقلبا، مع القليل من الدعم بمجرد أن تبدأ في الانخفاض.
انخفض عدد مستخدمي تطبيق Truth Social النشطين شهريًا في الولايات المتحدة على نظامي التشغيل iOS وAndroid بنسبة 51% على أساس سنوي في فبراير، وفقًا لموقع Sameweb.
خسرت شركة Trump Media 58 مليون دولار في عام 2023 وحققت إيرادات قليلة جدًا: 4.1 مليون دولار فقط في ذلك العام. ومع ذلك، فقد بلغت قيمتها ما يصل إلى 11 مليار دولار في اليوم الذي بدأ فيه التداول.
قال أولروج: “يبدو أن هذا السهم غير مرتبط تمامًا بالقيمة الأساسية”.
إليكم مدى ارتفاع تقييم شركة Trump Media: حتى لو انخفض سعر السهم بنسبة 50٪ كل يوم هذا الأسبوع، فسيظل يتم تقييمه بشكل أكثر ثراءً من أي من أقرانه، وفقًا لما ذكره ماثيو كينيدي، كبير استراتيجيي الاكتتاب العام في شركة Renaissance Capital.
إحدى الطرق الشائعة لتقييم الأسهم هي قياس نسبة السعر إلى المبيعات. وأشار كينيدي إلى أن الانخفاض بنسبة 50٪ كل يوم هذا الأسبوع سيترك لشركة Trump Media تقييمًا سوقيًا يبلغ حوالي 173 مليون دولار. وهذا يعادل حوالي 40 ضعف إيرادات الشركة لعام 2023. بالمقارنة، يتم تداول Reddit بمعدل 11 ضعف الإيرادات، ويتم تداول Meta مالك Facebook بمعدل 10 مرات وSnap بأربعة أضعاف. وحتى Rumble، منصة الفيديو التي تصف نفسها بأنها “محصنة ضد ثقافة الإلغاء”، يتم تداولها بمعدل 22 ضعف مبيعاتها.
وقال كينيدي: “إن الشركة ذات العائدات الدنيا لا تتمتع بأرضية كبيرة”.
عامل آخر: يقول المحللون إن قاعدة المساهمين في شركة Trump Media تتكون على الأرجح من عدد كبير من متداولي الزخم. يمكن لهؤلاء المتداولين تضخيم التحركات في السوق، وتحويل الانخفاض بنسبة 4٪ إلى 12٪ – والعكس صحيح.
“المتداولون الذين يشترون عند الزخم سوف يبيعون بنفس السرعة عند الزخم. قال كينيدي: “أي خبر سلبي يمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع، أو حتى نقص الأخبار”.
هناك عامل آخر وهو حقيقة أن شركة Trump Media هي أسهم جديدة.
تميل الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام من خلال طرح عام أولي تقليدي (IPO) أو عن طريق الاندماج مع شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC)، كما فعلت شركة Trump Media، إلى تجربة رحلة وعرة في البداية.
ويرجع ذلك جزئيًا إلى عدم وجود تاريخ تجاري كبير وأن هذه الشركات أقل رسوخًا. بالإضافة إلى ذلك، هناك جزء كبير من الأسهم عالق على الهامش بسبب قيود الإغلاق التي تمنع المطلعين من بيع أسهمهم.
يتم تضخيم هذه القضية مع ترامب وسائل الإعلام. يمتلك الرئيس السابق وحده 78.8 مليون سهم ولا يمكنه بيع هذا السهم في أي وقت قريب.
تمتلك شركة Trump Media ما يقرب من 137 مليون سهم قائم. ومع ذلك، فإن التعويم الحر – الذي يقيس عدد الأسهم التي يحتمل أن تكون متاحة للتداول – يبلغ 40 مليونًا فقط، وفقًا لـ Refinitiv.
ومن المرجح أن يكون العدد الفعلي للأسهم التي يتم تداولها أصغر، مما يجعل السهم عرضة لمستويات عالية من التقلبات.
إن التعويم الصغير يجعل من الصعب جدًا على المتشككين الذين يريدون المراهنة ضد شركة Trump Media القيام بذلك.
من أجل بيع الأسهم على المكشوف، يجب على المتداول اقتراض أسهم من مكان آخر أولاً. لكن هذا كان شبه مستحيل مع شركة Trump Media لأنها كانت باهظة التكلفة.
اعتبارًا من يوم الخميس الماضي، كانت شركة Trump Media هي الأسهم الأكثر تكلفة للاقتراض من بين تلك الأسهم التي لديها أكثر من 50 مليون دولار من الفوائد القصيرة، وفقًا لـ S3 Partners.
قال بوب سلون، الشريك الإداري في S3 Partners، لشبكة CNN إن هذا التمييز يشير إلى أن المستثمرين الهبوطيين المضاربين يرون “احتمالًا كبيرًا” بأن ينخفض السهم على المدى القصير.
وقال تاتل: “إن معدل الاقتراض مجنون”. “في مرحلة ما، كان من المستحيل تقريبًا كسب المال من البيع على المكشوف لأن السهم قد يصل إلى الصفر وسيؤدي معدل الاقتراض إلى تآكل جميع مكاسبك، وهو أمر جنوني.”
ليس فقط عرض الأسهم للاقتراض منخفض للغاية، ولكن الطلب مرتفع لأن بعض المخضرمين في السوق يعتقدون أنها مبالغ فيها.
“الناس حقًا يريدون اختصارها. قال توتل، الذي حاول وفشل في بيع حتى 100 دولار فقط من الأسهم من حساب تشارلز شواب الخاص به يوم الاثنين ولم يتمكن من ذلك بسبب عدم كفاية الأسهم المتاحة: “هذا يؤدي إلى ارتفاع معدل الاقتراض بشكل كبير، مما يجعل من الصعب للغاية البيع على المكشوف”.
تسهل هذه الديناميكية على المستثمرين وضع رهانات صعودية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسهم شركة Trump Media.
“في مرحلة ما، سوف يقوم رجال البيع بالتجزئة بضخ هذا. قال توتل: “قد نجلس هنا غدًا ويمكن تداوله عند 70 دولارًا”.
عادة، عندما ترتفع الأسهم فوق قيمتها الأساسية، ينقض البائعون على المكشوف ويدفعونها إلى الأسفل، ويحققون الربح على طول الطريق. لكن الأمر كان أكثر صعوبة مع شركة ترامب ميديا، حيث سمحت لسهمها بالارتفاع في أيامها الأولى.
وقال أولروج، الأستاذ في جامعة نيويورك: “لا يوجد فحص طبيعي للأسعار المرتفعة بشكل غير عقلاني”.
تم تضخيم كل هذا من خلال عامل ترامب: حقيقة أن هذه الشركة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بشعبية الرئيس السابق ومصيره السياسي.
قال تاتل: “إذا لم يكن هذا هو DJT ولكن الأحرف الأولى من اسمي MBT، لكان تداول هذا الشيء بسعر دولار”.
وفي بعض النواحي، أصبح السهم وسيلة للناس للمراهنة على حظوظ ترامب السياسية.
وقال كينيدي من رينيسانس: “إن الشركة تستحق مبلغاً من المال إذا أصبح ترامب رئيساً، ومبلغاً أقل بكثير إذا لم يفعل ذلك”.
بعض الناس يراهنون على السهم أو ضده فقط بسبب مشاعرهم تجاه الرئيس السابق. وهذا النقاش يجري في الوقت الحقيقي.
وقال جوناثان ماسي، الأستاذ في كلية الحقوق بجامعة ييل، إن هذا الانقسام يساعد في تفسير لعبة شد الحبل في السوق.
قال مايسي: “هناك من أنصار ترامب الذين يرون بالونًا كبيرًا يرتفع ويعتقدون أنه لن يسقط على الأرض أبدًا”. “هناك مستثمرون متمرسون، يفهمون أشياء مثل الجاذبية، ويراهنون على عودتها السريعة إلى الأرض”.
