مبنى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في واشنطن العاصمة
وين ماكنامي | رويترز
اليوم، سينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث توقعاته الاقتصادية. سيكون هناك تركيز مكثف على ملخص التوقعات الاقتصادية، وهو تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي الخاصة لنمو الناتج المحلي الإجمالي ومعدل البطالة والتضخم وسعر الفائدة المناسب.
سيتم إصدار الملخص كملحق للبيان عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء.
سوف يدرس المستثمرون هذه التوقعات بعناية، ومن المرجح أن يقوموا بتحريك السوق.
ولكن هل يجب عليك تغيير محفظتك الاستثمارية بناءً على توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ ربما لا ينبغي لك ذلك.
سجل التنبؤ الضعيف لبنك الاحتياطي الفيدرالي: مثال واحد
لاري سويدرو، رئيس قسم الأبحاث المالية والاقتصادية في شركة باكنغهام للثروة الاستراتيجية، قام على مدى عقود بدراسة التوقعات الاقتصادية للجميع، من خبراء اختيار الأسهم إلى الاحتياطي الفيدرالي.
لديه هذه النصيحة: لا تبني قراراتك الاستثمارية على ما يقوله بنك الاحتياطي الفيدرالي. أو أي شخص آخر، في هذا الشأن.
كتب سويدرو مؤخرًا مقالًا نظر فيه في مقياس واحد بسيط: جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوقع زيادات أسعار الفائدة لعام 2022.
وأشار سويدرو إلى أنه في نهاية عام 2021، توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه سيحتاج إلى رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات وأن سعر الفائدة المستهدف لسياسته سينتهي عام 2022 أقل من 1٪.
ماذا حدث بالتحديد؟ ورفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سبع مرات في عام 2022، وأنهى العام بسعر مستهدف عند 4.25٪ -4.50٪.
الاحتياطي الفيدرالي: اجتماعات 2022
(زيادة السعر في كل اجتماع)
- 14 ديسمبر 50 نقطة أساس
- 2 نوفمبر 75 نقطة أساس
- 21 سبتمبر 75 نقطة أساس
- 27 يوليو 75 نقطة أساس
- 16 يونيو 75 نقطة أساس
- 5 مايو 50 نقطة أساس
- 17 مارس 25 نقطة أساس
ماذا حدث؟ كيف يمكن أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي مخطئا إلى هذا الحد؟ إنه ببساطة أخطأ في توقع معدل التضخم.
وكتب سويدرو: “إحدى المفاجآت، على الأقل بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، هي أن التضخم كان أعلى بكثير من توقعاته”. “توقعاتها لشهر ديسمبر 2021 للتضخم لعام 2022 كانت أن يتراوح مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بين 2.5% و3.0%. وتبين أن التضخم أكثر من ضعف ذلك”.
إذا لم يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من القيام بالأمر على النحو الصحيح، فما هو الأمل الذي لدينا؟
وهذا له آثار على التنبؤ بشكل عام. لقد لاحظ سويدرو، إلى جانب كثيرين آخرين، منذ فترة طويلة السجل السيئ للمتنبئين في سوق الأسهم. لكن الاحتياطي الفيدرالي يمثل حالة خاصة: “قد يفترض المرء أنه إذا كان بإمكان أي شخص أن يتنبأ بدقة بمسار أسعار الفائدة قصيرة الأجل، فسيكون الاحتياطي الفيدرالي – وليس فقط الاقتصاديين المحترفين الذين لديهم إمكانية الوصول إلى كمية هائلة من البيانات الاقتصادية”. لكنهم يحددون سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.”
ومع ذلك، يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بسجل سيء في التنبؤ ليس فقط بأسعار الفائدة، بل وأيضاً بقضايا أخرى مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي. وأنا أناقش هذا في كتابي، “اصمت واستمر في الحديث: دروس في الحياة والاستثمار من أرضية بورصة نيويوركقام فريق البحث التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي بدراسة التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من عام 1997 إلى عام 2008، ووجد أن توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي للنشاط الاقتصادي بعد عام واحد لم تكن أفضل من متوسط التوقعات القياسية.
كيف يحدث هذا؟ هناك مشكلتان:
1) إن توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي وكل الآخرين مليئة بالتحيز والضجيج الذي يحد من جودة تلك التوقعات؛ و
2) عدم وجود معلومات كاملة، لأن الأحداث التي تحدث لا يمكن التنبؤ بها ويمكن أن تؤثر على النتائج.
كل هذا من شأنه أن يجعل الجميع متواضعين للغاية فيما يتعلق بالتنبؤ، وأقل رغبة في إجراء تغييرات مفاجئة في الاستثمارات. إن مفتاح الاستثمار هو معرفة قدرتك على تحمل المخاطر، وأن يكون لديك خطة طويلة الأجل، وأن تستمر في الاستثمار وتتجنب توقيت السوق.
وكان استنتاج سويدرو: “إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يحدد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، مخطئاً إلى هذا الحد في توقعاته، فمن غير المرجح أن يكون المتنبئون المحترفون دقيقين في توقعاتهم”.
